以贷养贷链条断裂，如何引爆消费贷不良率并拖累投放？

2026年上半年，中国居民贷款半年度累计净减少3668亿元——这是有统计以来第一次，信贷收缩的力度比很多人想象中更猛。

表面看，是居民收入修复偏慢、主动去杠杆导致需求萎缩；但真正引爆这一轮消费贷不良率集中攀升、投放急刹车的“扳机”，是银行和监管联手掐断了“以贷养贷”的灰色链条。

这条链条一断，之前被借新还旧掩盖的坏账集中暴露，银行被迫全面收紧授信，最终导致全行业消费贷难以放量。

收入修复慢，是“背景”不是“扳机”

居民收入修复偏慢确实存在，但它是持续一年多的前置条件，不是触发本轮不良率加速上行的直接原因。2025年全国居民人均可支配收入实际增长5.0%，但城镇居民增速只有4.2%，低收入组收入弹性持续偏弱。

2021至2025年全国居民人均可支配收入及增速走势

到2026年二季度，居民就业预期指数跌至73.7，收入信心修复没有出现明确拐点。居民部门主动进入去杠杆周期——2026年上半年居民贷款净减少3668亿元，居民杠杆率从62.3%降至59%，债务增速出现1995年以来首次负增长。

这个背景下，消费贷不良率在2023年末就开始抬升，但直到2025年底，并没有出现像2026年上半年那样集中的加速上行。真正让不良率从“缓慢爬坡”变成“跳升”的，是中间那根火柴被抽走了。

共债和以贷养贷，风险是怎么被隐藏的

“共债”——一个人同时在多家机构借钱，拆东墙补西墙，靠新贷款还旧债。这不是什么新鲜事，但到了2025年已经规模化到危险的程度。中国社科院调研显示，90后群体负债率78.3%，人均负债12.1万元，部分长尾借款人在十家以上机构同时负债。

消金个贷不良挂牌转让本息总额近年变化趋势

2026年上半年，持牌消费金融公司挂牌的不良资产包未偿本息合计532.02亿元，同比增长74.5%，涉及超过1000万笔个人消费贷违约，借款人普遍存在多机构借贷、借新还旧的特征。

为什么之前没爆？因为只要还能借到新钱还旧账，坏账就不会体现在账面上。从单家银行看，借款人每笔贷款都正常结清，没有逾期；但把所有借贷行为拼在一起，债务规模根本没降，还款来源全靠不断新增贷款。

这种“以贷养贷”的循环，把真实的还款能力问题藏在了银行报表之外。

关键转折——银行“反重组”如何炸出真实不良率

2025年四季度开始，这个循环被强行掐断了。先是2025年底助贷新规落地，要求银行对合作机构实行名单制管理、综合融资成本透明化，高风险业务的生存空间被压缩。

紧接着，银行普遍启动“反债务重组”操作，识别并阻击跨机构借新还旧的行为——一旦发现借款人资金在短时间内回流金融体系，直接抽贷。到了2026年8月1日，监管新规正式落地，从规则层面直接禁止以新发放个人贷款偿还旧贷，把这条路彻底堵死。

链条一断，后果立现。2025年10月起，高风险客户集中遭遇抽贷，多平台借款额度冻结或失效，此前靠“拆东墙补西墙”维持的周转瞬间断裂。

此前被借新还旧掩盖的不良，集中暴露在银行报表上——中信银行消费贷不良率从年初2.66%跳升至3.31%，较年初抬升0.65个百分点；平安银行从1.12%升至1.24%；哈尔滨银行2025年末个人消费贷不良率已高达6.56%。

行业分析指出，中国消费信贷体系正从“不良率抬升”的第二阶段，向“机构收缩、链条断裂”的第三阶段滑行，而银行主动掐断以贷养贷，正是推入第三阶段的关键动作。

银行收紧投放，为什么贴息也救不回来

不良率一旦集中暴露，银行的反应不是“再看看”，而是直接收紧闸门。具体动作包括：将支行个贷审批权限上收至总行或分行，对申请人职业稳定性、收入连续性、负债率的要求显著严苛，明确压退尾部高风险客群，全面清退非持牌助贷合作方。

结果就是，尽管有财政贴息政策托底，消费贷投放依然难以放量。截至2026年6月末，全国住户消费贷款（不含房贷）余额20.82万亿元，同比首次转负；短期消费贷连续三个月单向下跌，没有任何反弹。中信银行消费贷余额较2025年末下降11.73%。

平安银行近年整体贷款不良率变动对比情况

惠誉评级人士指出，贴息政策能降低融资成本，但消费贷增长更取决于居民收入预期和还款能力，在当前环境下，贴息带动的效果更偏向结构性而非全面性。

这条传导链，什么时候会反转

如果你最近打算申请消费贷，可能会发现——审批变严了，银行对收入证明、负债率的审查比以前仔细得多，即使利率低，门槛也实实在在地抬高了。

这不是银行“不想放贷”，而是整个行业在清理过去几年激进扩张积累的风险，掐断以贷养贷之后，真实的不良率只能用更审慎的准入来控制。

这条传导链成立的前提是：银行客群同质化、依赖规模扩张覆盖坏账、且没有强监管对以贷养贷的强制约束。

南京银行、中原银行、南京银行、中原银行等机构，在同样的外部环境下通过深耕本土客群、自营获客、主动压降尾部客群，实现了消费贷不良率稳定甚至下降，说明这条链并非铁律，关键看银行有没有真正的风控能力。

平安银行个人贷款各品类不良率分布情况

对于大多数银行来说，消费贷投放节奏的恢复，可能要等到以贷养贷出清完毕、不良率真正触顶之后——而这个时间点，目前还没有出现。