河北
今年上半年的家电市场，日子并不好过，整个大盘处在下行通道里。就在这样的大背景下，美的、海尔、格力三家头部企业陆续交出半年报成绩单。没有谁能够轻轻松松一路高歌，只是各家抗压能力不一样，发展路线也走出了明显的分化。我们不能简单拿一个数字去评判谁强谁弱，透过财报数据，更能看清三家企业接下来的布局思路。
很多人看财报，第一眼就盯着营收涨了多少，利润增了多少。但在2026年这个弱势行情里，能稳住大盘、小幅增长，已经算得上是第一梯队的表现。
先看美的集团，上半年总营收2600.42亿元，同比上涨3.55%，归母净利润264.46亿元，小幅上涨1.66%，在行业整体下行的时候，做到了营收利润双双正增长。美的最大的优势在于业务布局够分散，空调只是它其中一块业务，小家电、工业技术、机器人板块都在贡献收入。当空调市场承压的时候，其他业务可以缓冲风险，不至于被单一品类的行情牵着走。不过细看数据也能发现，扣非净利润出现较大下滑，主业经营压力同样客观存在，外部大环境的冲击，它也没能完全避开。
海尔智家上半年营收1521.15亿元，同比-2.80%，归母净利润103.16亿元，同比-14.27%，整体业绩有所承压。但这里有一个不能忽略的外部因素：海尔海外业务占比很高，上半年汇率波动带来了不小的汇兑损失，直接拖累账面利润表现。拆分季度来看，第二季度营收同比上涨1.36%，利润环比大幅回升，说明企业正在逐步调整节奏，韧性已经显现。海尔走的是全球化路线，海外多个市场份额稳步提升，高端卡萨帝系列站稳脚跟，靠全球市场分散国内市场的压力。
格力电器上半年营收893.98亿元，同比下滑8.15%，归母净利润132.78亿元，同比下滑7.87%，营收利润双双走低。格力的问题很清晰，业务重心高度集中在空调板块，一旦空调市场行情走弱，整体业绩马上就会受到影响。海外市场更是拖了后腿，外销收入出现明显下滑，地缘局势波动冲击海外出货量。好在它的净利率依旧保持在很高的水平，产品盈利能力底子很厚，国内基本盘还在。
把三家放在一起对比，在大盘普遍走弱的环境下，美的实现整体增长，抗压能力排在前面；海尔受汇率影响账面不好看，但海外市场的增长潜力不小；格力守住了利润水平，却被单一业务结构限制住了上升空间。在当下的行业寒冬里，不一定大幅增长才算赢，能够稳住底盘，已经是强者的标志。
空调是三家企业绕不开的主战场，大家最为关心的是空调产业谁涨谁跌？
今年上半年，国内空调市场整体萎缩，零售规模同比下滑明显，原材料铜价上涨，终端价格战愈演愈烈，行业生存环境格外严峻。在同一个赛道里，三家企业的表现也有大不同。
美的暖通空调业务是它的核心板块之一。在这次半年报中美的没有披露暖通板块的具体数字，只是披露了智能家居板块。上半年智能家居营收1743.41亿元，占总营收67.04%，同比增长4.27%，毛利率27.95%，同比-0.57%。家电人预判美的空调板块没有出现大幅增长，但依托美的多元化的资源调配，整体波动相对平缓。
海尔的空调业务，是近几年上升势头很猛的一块。财报数据显示，上半年海尔大暖通全球营收上涨6.1%，利润增幅达到26.8%，增长势头亮眼。和另外两家不一样，海尔空调高端化路线十分坚决，卡萨帝中央空调、家用高端机型抢占高利润市场。商用空调板块同样有亮点，数据中心配套空调业务大幅增长，打开了家用之外的新赛道。
格力的命运，则几乎和家用空调深度绑定。消费电子板块营收740.74亿元，占总营收比重82.86%，同比-2.89%。在消费电子板块空调占总营收八成以上，国内市场基本盘稳固。可风险也就在这里，国内存量市场竞争激烈，价格战不断侵蚀利润，外销下滑更是雪上加霜。格力的优势在于渠道根基深厚，经销商网络遍布全国；短板就是增长点太少，空调一旦走弱，很难有别的业务可以补上缺口。虽然毛利率维持稳定，但销量下滑直接拖累整体营收表现。
家电人认为一份半年报不能直接决定未来的胜负，但可以预判其趋势。行业大环境不会短期回暖，接下来的竞争，已经不再只是拼短期营收高低。多元化布局、海外市场拓展、高端产品升级，都会成为左右三大家电巨头走向的关键筹码。
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