中国海油上半年净利858亿元，管理层称中东冲突对公司运营“影响不大”

来源：经济观察报

记者 郑晨烨

8月27日，中国海洋石油有限公司（600938.SH/00883.HK，下称“中国海油”）在香港召开2026年中期业绩交流会。2026年上半年，该公司实现营业收入2426.6亿元，同比增长16.9%，其中油气销售收入2061亿元，同比增长20%；归母净利润858亿元，同比增长23.4%，基本每股收益1.81元，均创历史同期新高；董事会同时宣布派发2026年中期股息每股0.94港元（含税），派息额约人民币388亿元，也是历史同期最高。

利润增长的直接推动力来自油价。2026年上半年，美以伊冲突导致霍尔木兹海峡通航受阻，海湾产油国大幅减产，国际油价大幅波动。2月底冲突爆发后，布伦特原油一度冲高至接近120美元/桶，此后逐步回落。上半年布伦特原油均价为87.6美元/桶，而2025年同期大部分时间在60至75美元区间运行。

中国海油上半年的实现油价（即公司实际售出原油的平均价格）为85.49美元/桶，较2025年同期的69.15美元上涨了23.6%，每桶贵了约16美元。实现气价为8.00美元/千立方英尺，同比上涨1.3%。

根据该公司披露的利润变动构成，实现价格上涨为公司贡献了约274亿元的利润增量，是上半年利润增长最大的单一驱动因素。销量增加贡献了约69亿元。利润增速（23.4%）与实现油价涨幅（23.6%）几乎同步。

中国海油是“三桶油”中唯一以上游勘探开发为主业的公司，没有大规模的炼化和销售板块，收入主要来自卖油和卖气，油价波动对利润的传导比另外两家更为直接。

每桶油贵了16美元

产量方面，2026年上半年中国海油油气净产量398.7百万桶油当量，同比增长3.7%，创历史同期新高。其中，中国海域产量275.2百万桶油当量，同比增长3.3%；海外产量123.6百万桶油当量，同比增长4.6%。

按品种看，石油液体产量310.3百万桶，同比增长4.8%；天然气产量517.3十亿立方英尺，同比增长0.2%，几乎持平。

中国海油高级副总裁阎洪涛在交流会上解释，上半年有新天然气田投产，公司整体天然气产能是上升的，但部分产能较高的气田在二季度进行了设备停产维修，短期压制了产量释放。阎洪涛表示，维修工作结束后产量会逐步体现。

3.7%的产量增速，较此前几年7%至8%的水平有所放缓。不过，由于每桶油比去年同期贵了约16美元，产量增速放缓并未影响收入和利润的增长。

成本方面，上半年桶油主要成本（涵盖从勘探到生产的主要支出，是衡量上游油气公司经营效率的核心指标）为29.70美元/桶油当量，较2025年同期的26.94美元上升了约10%。

中国海油CFO穆秀平在交流会上将成本上升归因于三个因素：人民币对美元升值带来的汇率影响、油价上涨导致的石油特别收益金（即国家对石油开采企业在高油价时期征收的特别税）等税金增加，以及不同油田产量变化带来的结构性影响。

穆秀平表示，在国际油价同比大幅上涨、各类原材料价格刚性上涨的背景下，公司通过主动管理将桶油主要成本控制在了30美元以内，桶油作业费用为7.23美元，继续保持成本竞争优势。

上半年，中国海油共投产5个新项目。国内方面，位于渤海北部海域的蓬莱19-3油田二次调整项目高峰日产量1.3万桶。位于南海北部湾的涠洲10-3油田西区项目高峰日产约1万桶油当量，该项目应用了可移动式生产处理平台，形成了可复制的开发模式。位于南海珠江口盆地的惠州25-8油田综合调整项目高峰日产约9600桶油当量。

穆秀平在交流会上说，蓬莱19-3是公司在渤海的主力油田，公司坚持整体开发规划，持续推动其释放产能。

海外方面，巴西Buzios油田第8期项目较计划提前3个月投产。穆秀平在交流会上介绍，Buzios油田共有12期项目规划，目前已投产8期，到2027年有望11期在运行，公司在此基础上新增了第12期项目规划，全部投产后该油田日产能将进一步提升。Buzios油田是中国海油未来海外产量增长的重要来源之一。

在产能建设方面，下半年的储备项目也在推进中。渤海的渤中19-6气田二期开发项目已完成主体结构建造，渤中26-6油田二期已机械完工。南海的开平11-4油田18-1区块开发项目已开工建造。海外的圭亚那Stabroek区块第5期Uaru项目计划今年第四季度投产，届时将贡献每天25万桶的高峰产量。

现金流方面，上半年中国海油经营现金净流入1416亿元，同比增长约30%；自由现金流883亿元，同比增长约55%。截至6月末，该公司总资产12025亿元，资产负债率28.6%，资本负债率降至7.3%。

中国海油副董事长、CEO黄永章在交流会上提到，该公司上市25年以来累计派息超过人民币6000亿元。

节奏不变

高油价带来了高利润和充裕的现金流，但中国海油管理层没有因此调整全年计划。2026年全年的产量目标仍为780百万至800百万桶油当量，资本支出预算仍为人民币1120亿至1220亿元，与年初公布的指引一致。上半年实际完成资本支出620亿元，同比增长7.6%，其中勘探投资96亿元，开发投资391亿元，生产资本化投资128亿元。

黄永章在交流会上回应中东局势影响时表示，公司在中东的部分项目目前已基本恢复到冲突前的产能水平，“对公司的运营影响是不大的”。上半年，该公司也加大了国内增储上产的投入。

黄永章同时回应了市场关于中国成品油消费需求见顶的讨论。他认为，今年国内成品油消费确实略有下降，但中国油气的对外依存度仍在70%左右，国内原油年产量只有2亿多吨。“即便加上所有国内产油企业的产量，仍然满足不了需求。”黄永章说，公司将继续加大勘探开发力度，聚焦大中型油气田的发现，并根据资本投入推进新油田开发和在产油田的稳产增产。

在勘探层面，上半年中国海油在国内获得了旅大16-1、秦皇岛30-3、恩平11-1等新发现，成功评价了垦利10-6、文昌19-3等含油气构造。其中，文昌19-3实现了珠江口盆地火山岩潜山勘探领域的重大突破。海外方面，该公司以作业者身份首次在巴西桑托斯盆地盐下获得新区块，区块面积1555平方公里，中国海油持有70%权益。此外，该公司还获得了印尼Bintuni和Drawa两个勘探区块，权益约22.2%。

深水是中国海油持续投入的方向。阎洪涛在交流会上介绍，“十四五”期间公司发现了开平11-4、宝岛21-1等一批深水超深水大型油气田，目前已基本具备1500米水深的全套油气勘探开发能力。黄永章补充称，国内首套1500米水深级钻井隔水管系统已顺利投用，4000米水深级水下机器人也已完成作业，1500米水深级水下生产系统已完成投产准备，公司的深水装备能力持续增强。此外，上半年公司的钻井日效率创历史新高，海上大位移井技术也取得了新突破。

交流会上，有投资者问及欧美石油公司近年来纷纷缩减可再生能源业务，中国海油如何看待新能源投资。对此，黄永章的回答很直接：油气与新能源的融合发展，“对于油气行业是最有利的一个融合模式”。

比如，中国海油的油气生产设施在海上，风电的发展方向也在海上，海上风电产生的绿色电力可以直接用于油气生产平台，不需要上网外送。这样做既能降低平台用电成本，又能减少碳排放，同时拓展新的业务空间。8月，中国海油自主研发的国内首座张力腿浮式风电示范项目（一种适用于深水海域的浮式风电技术平台）“海油安澜号”并网发电，预计每年可为油田提供5400万度绿色电力，相当于节约燃油约1.5万吨，减少二氧化碳排放约3.5万吨。

黄永章将新能源业务定位为公司的第二增长曲线：“十四五”期间，中国海油已累计获取超过1100万千瓦的新能源资源；在全球石油行业对新能源投入分歧加大的背景下，中国海油在“十五五”期间将进一步加快优质风电资源的获取和新项目建设。