水污染治理装备营收断崖式下跌，新业务盈利偏弱成本高企，金达莱上半年净利暴降90%

8月28日晚间，金达莱（688057）公布2026年半年报，公司营业收入为1.37亿元，同比下降18.77%；归母净利润为611万元，同比下降90.38%；扣非归母净利润为214万元，同比下降95.61%；经营现金流净额为1.13亿元，同比增长22.78%。

金达莱2026年半年报主要会计数据

公开资料显示，金达莱系国内先进的创新型水环境治理综合服务商，长期专注于解决生活污水、工业废水处理的痛点、难点。公司主营业务是生活污水、工业废水处理，公司的主要产品是水环境整体解决方案、水污染治理装备、水污染治理项目运营。

对于报告期内公司业绩不佳，金达莱在半年报中解释称，主要原因为营业收入减少，营业成本增加，银行利息收入减少，投资收益减少，营业外收入减少所致。具体情况如下：

一、营业收入减少，主要系受宏观环境和市场竞争影响，水污染治理装备和水污染治理项目运营收入减少所致；水污染治理装备营业收入1,010,467.99元，同比下降96.10%，下降的主要原因：受行业发展与宏观经济、固定资产投资、政府财政支出等影响，公司采取更加谨慎的经营策略，从财政支付能力差的地区退出，一定程度上导致承接的项目减少；水污染治理项目运营营业收入72,612,413.90元，同比下降23.17%，下降的主要原因：部分项目合同到期后，由于财政资金紧张等原因，客户收回运营权；部分项目污水处理量变少、污水处理单价降低。

二、营业成本增加。半年报显示，相对于公司营收下降，公司营业成本大幅上升。报告期，公司营业成本同比上升34.73%，主要系公司不同业务类型的成本存在差异，报告期内水环境整体解决方案收入占总营业收入的43.65%，所占比重较大，该部分业务成本的增加导致总体营业成本增加。具体而言，公司进一步开拓工业废水处理和企业客户市场，以逐步降低对政府投资类项目的依赖，但受部分工业废水项目成本较高、市场竞争激烈、项目议价空间有限等因素影响，相关项目未能对整体利润形成有效贡献。

三、银行利息收入减少，主要原因系公司现金管理总额减少及受银行市场利率调整的影响。

四、投资收益减少，主要系为培育新的利润增长点，公司对干细胞、新材料碳纤维、医疗机器人等新兴产业和未来产业进行战略性股权投资，目前所投资的标的公司尚处于前期筹备或研发阶段，尚未实现营业收入，公司按规定确认了阶段性的投资亏损。

五、营业外收入减少，主要系政府补助减少所致。

金达莱表示，上述综合影响导致公司净利润降幅较大。

主营业务分析

现金流方面，报告期内，公司货币资金本期期末金额较上年期末变动比例为-34.50%，主要系新增对外投资、购买理财产品所致；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加20,983,248.08元，同比上升22.78%，主要原因系营业收入下降导致购买商品、接受劳务支付的现金减少及支付的各项税费减少所致。

金达莱在半年报中提示了多种风险因素，其中包括以下方面：

一是新工艺、新技术遭受恶意模仿、非法侵犯的风险。水环境治理领域重大原创性研发难度大、时间长、投入多。公司依托自主研发的FMBR等新工艺、新技术向客户提供生活污水相关的水污染治理装备、水环境整体解决方案及后续的水污染治理项目运营服务。但是目前，公司尚难以完全防范、阻止针对FMBR等工艺的市场恶意模仿、第三方非法侵害盗用等情形。竞争对手可能通过反向拆解FMBR一体化技术装备及设施，研究并模仿其结构、组件等，或盗用公司专利技术，使自身产品在某种程度上具备公司产品的形态特征与部分功能，以此争夺公司的目标市场与客户。公司存在因FMBR等核心工艺被恶意模仿、非法侵犯对公司正常生产经营、持续发展造成不利影响的风险。

二是FMBR新工艺、新技术市场推广未达预期的风险。污水处理行业主流工艺更新迭代周期较长，公司自主研发的FMBR工艺正式应用、推广始于2008年，至今发展十余年时间，而我国县级以上城市化地区污水处理设施发展历史较长、发展相对成熟。政府、企事业单位等客户在选择污水处理工艺时对传统工艺仍具有一定的偏好，对于FMBR新工艺的选用则相对审慎。因而，FMBR新工艺、新技术的市场推广可能存在短时间内难以达到预期目标的风险。

三是应收账款回收及发生坏账的风险。公司对下游客户普遍采用分阶段收款的结算方式，且公司客户主要以政府及其附属机构、国有企业为主，尽管政府及其附属机构、国有企业信用良好、资金实力雄厚，但由于其项目投资、资金预算及支出的审批程序比较严格，项目结算及资金审批流程需要较长时间等原因，公司应收账款余额较高。公司已制定针对性的款项催收制度及奖励措施，不断规范并加强应收账款的催收管理且取得一定成效。未来，随着公司经营规模扩大，若地方财政出现紧张导致政府单位、央企、国企等性质客户的财务状况恶化，将导致公司应收账款无法及时回款，对公司的资产质量和经营业绩产生不利影响。

四是海外业务风险。公司在美国科罗拉多州设立了全资子公司JDL International Environmental Protection,Inc.、在美国纽约州设立了全资子公司JDL Global Environmental Protection,Inc.。由于海外市场环境、政治环境、法律环境等与国内存在一定差异，若海外业务目标市场出现较大不利变化，或公司海外业务拓展效果未达预期，则可能使公司业务丧失部分增长点，或致使公司部分业务投资及开支无法取得预期回报，对公司经营带来不利影响。

来源：读创财经

审读：张家彭