洽洽2026半年报：净利增长177％，一颗瓜子的“价值回归”

8月24日晚，洽洽食品披露了2026年半年度报告。实现营收35.06亿元，同比增长27.39%；归母净利润为2.46亿元，同比增长177.38%；扣非净利润为2.02亿元，同比大增368.39%。

一年前的此刻，洽洽正经历着成本端的至暗时刻——葵花子价格高企，利润空间被挤压。但洽洽没有选择收缩，而是默默蓄力。一年之后，随着成本压力释放、新品放量、渠道变阵见效，洽洽用一场漂亮的“翻身仗”，把市场上的问号拉成了惊叹号。

这不仅仅是成本的胜利，更是一场关于“快乐”的生意被重新激活的故事。

洽洽食品厂区。

一颗葵花子的价格过山车，等到了迟到的“均值回归”

利润暴增的第一重推力，来自葵花子价格的回落。

2024年秋季，内蒙古葵花子收获期遭遇天气“黑天鹅”，连续阴雨导致优质原料减产、价格一路走高。这一成本压力在2025年集中释放，洽洽利润被严重挤压。这家习惯了稳扎稳打的公司，不得不在逆风中“硬扛”了一个周期。

进入新采购季，风向变了。葵花子价格走低，成本红利集中释放。公司在半年报中解释得干脆利落——净利润增长主要是由于上半年公司营收的增加、2025年度采购季葵花子采购价格同比有所下降，以及公司通过开展增收节支工作带来的收益的增加。几个变量叠加，利润弹性像弹簧一样弹了回来。

但故事没那么简单。真正让这轮反弹变得“不寻常”的，是洽洽在成本低谷期做对了一件事：苦练内功。优化采购模式、加大直采比例、在两个厂区增加柔性生产线、提升产线自动化水平——这些在2025年“看不见”的铺垫，在2026年成本窗口打开时，转化为实实在在的利润。

华泰证券、东方证券、中国银河、国投证券……多家机构密集发布研报，几乎异口同声：拐点渐明，利润兑现。这不是巧合，是共识。

不止瓜子：坚果和魔芋，正在撑起第二增长曲线

如果说成本红利是“天时”，那坚果与魔芋的发力就是“人和”。

坚果是洽洽手里一张正在加速翻开的牌。2026年上半年，洽洽坚果类业务实现收入约11.72亿元，同比增长90.75%，成为洽洽旗下增速最快的品类，在公司营收中的占比从去年同期的22.32%提升至33.43%——春节礼盒销售和全坚果产品是最大亮点。产品端，洽洽联合中国科学院推出“益生菌坚果”，选用全球优质产区的四种坚果，添加100亿高活性益生菌。这不是简单的口味叠加，而是把坚果从“零食”推向“功能性食品”的升级尝试。渠道端，山姆、盒马等会员店成为洽洽坚果品类的重要增量来源。

洽洽老磨坊魔芋生物科技有限公司

魔芋则是另一张公司正在打出的王牌。2026年5月，洽洽魔芋素耳尖全国上新，六段冷冻工艺造出“肉感”胚体，八味秘制卤料慢卤入味——听着就像在认真做产品，而不是随便贴个牌。管理层在投资者交流中说得很直白：口感更好、营养保留更完整。市场也买账，东方证券指出，魔芋素食、鲜切薯条、花生果等新品处于快速爬坡期；天风证券此前也判断，魔芋、花生果等新品有望贡献增量。

从瓜子到坚果，从坚果到魔芋，洽洽正在悄悄完成一次“品类扩容”。这不是东一榔头西一棒槌的乱打，而是围绕“坚果供应链”这个内核做同心圆式扩张。洽洽的视野，显然不止于做“瓜子大王”。

渠道变阵：把货放在离年轻人最近的地方

好产品要找到对的人。2026上半年，洽洽做了一件组织架构上的“大手术”——把即时零售、零食连锁部门升级为一级组织。

这事看起来是内部调整，本质上是对渠道格局变化的深刻回应。传统大卖场人流在往下走，零食量贩店、会员店、即时零售却在快速崛起。洽洽的策略是：不抛弃基本盘，但把弹药押在增量上。

结果如何？山姆的琥珀核桃仁卖成了爆款，零食量贩渠道更是成为2026年重要的增量来源之一。中银国际在研报中用了四个字：渠道精耕。背后是一套精细到“分渠而治”的打法——给量贩店做小包装，给山姆做高端葵珍，给盒马做定制款。多线并行，在同一条供应链逻辑下，实现了不同渠道的“专属感”。

东方证券评价：积极拥抱新渠道，同时稳固传统基本盘，渠道结构持续优化。换句话说，洽洽没丢掉老阵地，还抢下了新地盘。

品牌年轻化：从“嗑瓜子”到“快乐就要洽洽洽”

产品和渠道是骨架，品牌才是血肉。

2026上半年，洽洽在品牌年轻化上的动作，密集得像一场接力赛。5月，洽洽在投资者互动中明确表示持续推进洽宝IP运营，与热门游戏、高势能IP深度绑定；6月，公司与游戏《无期迷途》联名礼盒预售火爆，供不应求到宣布延长预售期——这在传统休闲零食品牌里，不多见。

洽洽发布了休闲零食行业首个品牌数字代言人。

最重磅的一击在7月30日——洽洽在北京发布了休闲零食行业首个品牌数字代言人“洽可儿”，同步上线专属单曲《世界一起洽洽》和定制MV。从2025年的洽宝到2026年的洽可儿，洽洽的IP运营完成了一次跃迁：从静态形象到AI多模态交互，从单向输出到双向互动。

盘古智库高级研究员江瀚对此评价说：虚拟IP可长期复用、持续迭代，规避真人代言风险，通过多模态交互打破传统营销的单向局限。翻译成大白话——洽洽在试图成为年轻人“氛围组”的路上，找到了一个可持续、可放大的玩法。

效果最终回到了经营数据上。2026年上半年的业绩，某种程度上就是品牌年轻化投入的“成绩单”。营收增长27%、净利增长177%——这是洽洽给出的答案。

结语：拐点之后，新周期正在开启

从2025年的蓄力调整到2026年上半年的利润释放，洽洽完成了一次漂亮的“V型反转”。

但这轮反弹的意义，远不止于“回来了”三个字。它证明了三件事：第一，洽洽在供应链上的长期投入不是白费的，成本窗口一打开利润弹性就能释放出来；第二，洽洽的品类复制能力是真的——坚果在放量，魔芋在爬坡，第二增长曲线不是空话；第三，洽洽在渠道和品牌上的“年轻化”不是做样子，是真能转化为动销和增量。

从一颗瓜子的极致智造，到坚果和魔芋的品类狂欢，洽洽正在摆脱对单一旺季和单一品类的依赖，构建一个全天候、全场景的“休闲零食帝国”。而那套“快乐就要洽洽洽”的品牌主张，也从一句广告语，变成了一条被验证的商业路径。

洽洽的“快乐经济学”，正在从概念走向现实。而这场反弹，或许只是新周期的序章。(刘萌 文/图 )