北京
8月24日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）发布2026年半年度报告，交出一份亮眼答卷。报告期内，公司实现营业收入37.05亿元，同比增长29.67%；实现净利润2.10亿元，同比增长287.87%；实现归属于上市公司股东净利润0.96亿元，同比增长179.72%；实现经营活动产生的现金流量净额4.2亿元，同比增长19.57%。公司各事业部上半年全部实现盈利，在融资回购利息、转债兑付利息、汇兑损失等多重刚性财务包袱影响上市公司合并利润的背景下，公司主业经营实现强劲修复，成为上半年国内为数不多完成业绩反转的医疗器械企业。
从板块经营数据看，作为公司基石业务的健康防护事业部迎来重要拐点。报告期内，即便叠加汇兑损失带来的负面影响，手套业务依旧实现净利润2.66亿元，营业收入同比增长约36%，板块毛利率实现大幅抬升，完成从亏损周期迈向盈利的关键跨越。手套业务的盈利修复，是产业链一体化降本叠加行业景气上行共同作用的结果。依托淄博、潍坊两大基地全面落地的热电联产体系，蒸汽、电力实现自给配套，能源成本得到实质性优化；与此同时，公司持续推进产线技改、智慧工厂建设，生产效率持续提升；叠加行业回暖带来手套订单价格上行，以及前期战略采购原材料形成的成本优势，多重因素共同重塑了健康防护业务的核心竞争力。
产能与市场层面，公司手握合计约500亿支/年一次性手套产能，实现丁腈、PVC、乳胶、TPE/CPE、聚氨酯全品类覆盖。出口端竞争力依旧稳固，2026年上半年，公司一次性PVC手套国内出口份额约25%，丁腈手套国内出口份额约19%，两大品类出口总量稳居国内行业第一梯队，上半年手套海内外整体销量同比增长约25%，产品销往全球130余个国家和地区。国内市场渠道持续拓宽，已经合作300余家三级以上医疗机构；OTC药店、KA商超、便利店等渠道多点开花，还深度延伸实验检测、餐饮消费、工业制造、专用设施等终端场景。报告期内公司新研发9款手套新品，并实现凝脂玫红色丁腈手套、医用橡胶检查手套、工业款丁腈防护手套系列等多款品类量产，进一步丰富产品矩阵，持续夯实完整产品布局优势。
另一大战略引擎心脑血管事业部延续2025年扭亏后的向上势头，2026年上半年实现净利润约0.90亿元。一方面，公司冠脉介入产品组合充分把握国内集采中标机遇，叠加全球化渠道优势实现产品放量；另一方面，结构性心脏病TAVR产品ALLEGRA®系列销量再创历史新高，较去年同期增长超过150%，海外商业化加速落地。同时依托自身海外商业化网络，公司为北芯生命、百心安等一批国内创新器械企业提供出海服务，通过销售代理、参股合作、医工结合、投资孵化、外延并购等多种方式为心脑血管事业部拓展丰富产品线布局，打造完整的产业生态集群。上半年心脑血管事业部约六成收入来自海外，同比增长约25%，海外收入规模位居国内同赛道企业头部，全球化属地化运营平台价值持续释放。
值得市场关注的是，这份亮眼的成绩单，是在蓝帆医疗上市公司层面仍承担大额刚性财务压力下取得的突围。半年报资料显示，报告期内公司总部继续计提心脑血管事业部A轮融资回购利息约5000万元，兑付蓝帆转债利息约2400万元，叠加总部资产汇兑损失、各类管理及利息支出，合计对归属于上市公司股东净利润形成约1.5亿元的负向冲击。事业部层面合计可贡献归属于上市公司股东净利润约2.5亿元，但受上述总部刚性财务包袱扣减，上市公司层面归母净利润有所摊薄。尽管受到历史遗留财务事项的压制，但各事业部的优秀表现，印证公司内生经营造血能力已经实质性修复，历史遗留的财务负担加速出清。
业务结构优化方面，公司8月完成武汉必凯尔100%股权交割，剥离应急救护业务，资源进一步向手套、心脑血管两大主业集中。C端新营销成为增量亮点，电商全平台销售额同比增长超170%，手套消费端品牌影响力持续提升。
当下，蓝帆医疗通过“高值+低值”双业务对冲周期风险，一方面心脑血管创新器械打开全球增量市场、夯实第二增长曲线，另一方面防护手套基本盘依托一体化产业链完成盈利修复，公司经营基本面已经发生实质性改善。随着财务包袱持续出清、创新产品持续放量，这家平台型医疗器械企业后续的利润释放潜力有望进一步提升。
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