河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
主业经营韧性十足 市场拓展多点突破
在军工电子行业阶段性调整的背景下，成电光信2026年上半年实现营业收入6924.08万元，与上年同期基本持平，展现出极强的抗周期经营韧性。作为公司基本面核心压舱石的网络总线产品表现亮眼，收入同比增长1.53%，毛利率大幅提升4.57个百分点至62.07%，产品核心竞争力持续释放。
市场端公司接连拿下战略级订单：陕西区域成功中标TSN领域重点项目，产业应用价值与战略意义突出；江西区域斩获某新型号球幕系统订单，后续将逐步转化为批产交付；飞行员训练用某CBT项目顺利完成交付，软件能力跻身行业第一梯队。目前公司已搭建起覆盖中航工业、中船、中电科等核心军工集团的稳定客户体系，全市场销售网络与区域覆盖版图持续完善。
核心经营指标2026年1-6月2025年1-6月同比变动营业收入（万元）0.07%网络总线产品毛利率62.07%57.50%+4.57个百分点归属于上市公司股东的净利润（万元）减亏45.48%扣非净利润（万元）减亏46.56%
盈利边际持续改善 费用管控成效突出
报告期内公司盈利水平实现稳步抬升，综合毛利率从上年同期36.13%提升至38.60%，增幅达2.47个百分点，核心驱动因素为高毛利网络总线产品收入占比提升，叠加低毛利特种显示产品收入占比同比下降，产品结构持续向高附加值方向优化。期间费用管控成果显著，销售费用同比下降23.64%至501.79万元，销售费用率从9.50%降至7.25%，整体运营效率持续优化。
公司资产负债结构保持健康稳健，截至2026年6月末资产负债率仅为31.20%，较上年同期的36.45%下降5.25个百分点，流动比率维持在4.47的高位，短期偿债能力储备充足。目前公司已全额清偿所有短期借款，长期借款规模较上年末下降38.15%至4830.50万元，财务杠杆持续优化，整体抗风险能力进一步增强。
盈利与偿债指标2026年1-6月/期末2025年1-6月/期末变动情况综合毛利率38.60%36.13%+2.47个百分点销售费用（万元）-23.64%资产负债率31.20%36.45%-5.25个百分点流动比率4.474.45基本持平
盈利质量稳步修复 资产结构持续优化
报告期内公司亏损规模同比大幅收窄，营业利润亏损311.39万元，较上年同期的455.23万元减亏31.60%，归母净利润减亏幅度更是达到45.48%，盈利向上修复的趋势十分明确。运营端存货去化效果显著，存货规模较上年末下降18.78%至8111.54万元，库存周转效率持续提升。
负债端公司优化动作明显，应付票据同比大降69.05%至661.50万元，应付账款同比下降35.73%至1589.42万元，对上游供应商的付款能力显著增强。截至2026年6月末，公司不存在任何资产抵质押、查封冻结情形，资产安全性处于极高水平，为后续新订单落地和产能释放打下了坚实的基础。
技术壁垒持续筑牢 核心产品进入批产阶段
作为国家级专精特新“小巨人”与高新技术企业，成电光信依托四川省企业技术中心、成都市特种显示装备工程技术研究中心等创新平台搭建了成熟的研发体系。2026年上半年公司新增2项发明专利授权，累计专利总量达到75项，其中发明专利35项，技术护城河持续拓宽。
多项前沿技术完成攻关并落地批产：TSN产品完成某型号配套开发及第三方认证，可直接批量供货；综合处理设备完成某型号光电信号处理模块开发联调，正式进入批产状态；MR新型视景系统完成全国产化软硬件架构研制，定位、虚实融合等核心指标达到行业领先水平；空间定向障碍模拟器完成多机型模拟仿真测试验证，全系列产品矩阵持续完善。上半年公司研发投入367.25万元，核心资源向即将批产的新一代产品倾斜，技术成果转化效率持续提升。
行业景气度向上 后续增长动能充足
2026年我国国防支出预算达到1.94万亿元，同比增长7%，保持稳健增长态势，“十五五”期间国防信息化装备列装提速，军工电子细分赛道渗透率正持续提升。公司作为军工航电网络通信领域的核心供应商，将深度受益于行业高景气红利。当前公司多个在研型号陆续进入定型批产阶段，叠加新中标TSN重点项目、新型号球幕系统订单逐步交付落地，后续营收与利润修复的确定性极强。
当前公司业绩短期承压，主要受下游客户任务计划延迟、部分前期项目审价调减的阶段性扰动影响，并未动摇公司核心技术优势与长期成长逻辑。随着后续长账龄应收账款催收力度加大、批产订单逐步进入交付周期，公司业绩有望迎来快速反转，当前估值具备较高安全边际，成长弹性值得投资者重点关注。
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