比亚迪评级升至A-背后，ESG正在怎样改变一家企业？

来源：中信出版墨菲

上周，比亚迪ESG评级A-的事儿上热搜了。

伦交所富时罗素最新评级显示，比亚迪ESG评级从此前的B+升至A-，在参与评级的13家A股汽车企业中，与赛力斯并列第一。往前看，比亚迪的这一评级在2023年还是B-，2024年和2025年为B+，这次升到A-，至少说明在这一套评价体系里，它的相关表现出现了改善。

这着实让我惊讶，ESG这样有一定门槛的专业词汇已经被大家熟知到能顶到热搜第一位了！这里边肯定少不了品牌部门的大力宣传，但是也说明ESG已经成为企业发展中一个重要的考查点了。

于是我顺着这条新闻往下做了检索，发现其实这并不是比亚迪第一次获得较高的ESG评价了。根据比亚迪发布的2025年可持续发展报告，公司MSCI ESG评级已经升至AA，标普全球企业可持续发展评估得分为60分。

不同评级机构给出的结果并不完全一样，而ESG评级本身，也远不是给企业贴一个“好”或者“不好”的标签那么简单。

这恰恰是《置身业内》这本书的第二章“绿色金融”里一个值得关注的视角：当环境、社会和治理逐渐进入金融体系之后，我们究竟应该怎样理解一家企业的ESG表现？

01

ESG为什么越来越像一门“金融语言”？

以前谈到环境问题，我们更容易想到的是节能减排、垃圾处理或者新能源。

但对于金融机构来说，问题可能没有这么简单。

王礼 王乐著

中信出版集团 出版

《置身业内》里提到，气候变化、资源约束等问题逐渐会影响企业经营，进一步影响资产价值和金融风险。一些金融机构已经开始通过碳排放数据、转型风险、物理风险、风险缓解措施以及公司治理和信息披露等指标，评估客户所面临的气候风险。

这条逻辑其实并不难理解。

假设一家企业未来需要为了环保要求调整生产方式，那么它可能需要增加设备投入，改变供应链，甚至调整原有的商业模式。对于银行来说，这些变化可能最终反映到企业的偿债能力上；对于投资者来说，也可能影响对企业未来价值的判断。

于是，原本属于环保领域的问题，慢慢“跨界”进入了金融机构的风险管理。ESG也就不再只是企业报告里的一项内容，它开始和企业的经营风险、资本成本以及长期发展联系在一起。

我想这也是为什么，比亚迪这次从B+升到A-，值得被放到更大的背景里看。

02

新能源车企，也不能天然等于高ESG

我一直以为，像比亚迪这种做新能源的产业天生就是ESG优等生。

这是我望文生义而产生的误解。

根据公司披露的数据，2025年比亚迪新能源汽车销量超过460万辆，新能源汽车生产与使用环节相较传统燃油车实现的碳减排量为4660万吨；公司提出2045年实现全价值链碳中和的目标(比亚迪全球)。

这些数据与ESG中的环境维度当然关系密切。

不过，新能源汽车和ESG之间，并不能简单画上等号。

一家汽车企业的ESG表现，还会涉及生产过程中的能源使用、供应链管理、产品安全、员工权益、信息披露以及公司治理等很多事情。

比如，在《置身业内》讲到的美国银行案例里，美国银行前CEO莫伊尼汉对企业社会责任的理解，已经延伸到了日常经营：减少经营中的碳排放、改善员工政策、支持社区发展，同时利用银行最核心的融资和投资业务推动可持续发展。

你看，ESG最终还是要回到企业自己的主营业务。银行做ESG，要看它怎样放贷、怎样投资、怎样管理风险；汽车企业做ESG，同样要回到研发、生产、采购、供应链和产品本身。

从比亚迪披露的2025年可持续发展报告来看，公司已经建立了由董事会、战略及可持续发展委员会、ESG管理委员会、ESG可持续发展部以及事业部组成的治理架构，并把部分高级管理人员的薪酬与可持续发展绩效挂钩。这些做法至少说明，ESG正在逐渐进入企业内部的管理体系。至于这些机制最终能发挥多大作用，还需要放到更长的时间里去观察。

03

评级A-到底意味着什么？

富时罗素是全球主流指数与ESG评级机构，其评级体系被国际资本市场、各类ESG指数、海外机构及贸易体系广泛采信，是衡量跨国企业长期价值与可持续竞争力的核心风向标，在国际上兼具权威性与“准入门槛”属性。

这次，它将比亚迪的ESG评级由B+上调至A-，意味着比亚迪的环境、社会与治理水平获得国际权威机构的高度认可。这不仅有助于其被纳入更多全球ESG指数、拓宽海外融资渠道并降低资本成本，也为正加速出海的比亚迪在海外客户信任、监管合规与供应链合作上提供了关键背书，同时强化了“为地球降温1℃”的品牌叙事。

不过，同样是比亚迪，MSCI给出AA，标普的ESG Score则是60分。为什么不同的评级有不同的结果？谁是对的，谁是错的？

我认为，无所谓对错。ESG评级本身就存在不同的评价体系，不同机构使用的指标、权重和数据来源有所区别，因此同一家企业出现不同评级，并不奇怪。

评级更像是一扇看得见企业的窗户，而不是一份完整的企业体检报告。对于企业来说，气候目标、客户需求、投资回报、监管要求和商业利益往往同时存在，企业需要不断调整自己的策略。

所以，ESG最终还是会回到一个最根本的问题：一家企业有没有能力面对未来的变化？

这时候再回头看比亚迪的A-，可能就会有不一样的感觉。

它当然是一项值得关注的评级变化，但真正值得观察的，也许是评级背后的那些具体变化：企业是否把相关目标落实到了经营中，数据披露是否越来越完整，供应链和产品责任有没有得到持续管理，以及这些做法能不能经得起时间检验。

04

从比亚迪的A-，重新理解绿色金融

这个话题还是回到了《置身业内》第二章讨论的绿色金融。

过去说起绿色金融，我们很容易想到绿色贷款、绿色债券、绿色投资这些具体产品。但书里的案例实际上把问题往前推了一步：金融机构需要越来越看懂企业正在经历怎样的转型，也需要判断这些转型会带来什么风险和机会。

于是，企业的ESG表现开始影响资本如何看待它；金融机构的投资和融资决策，也开始反过来影响企业怎样经营。

这或许才是比亚迪这次A-评级变化真正值得关注的地方。

一个评级本身并不能说明一家企业的一切，但评级越来越受到关注这件事，说明ESG正在从企业的一道“附加题”，慢慢进入资本判断企业价值的视野。

绿色金融看起来谈的是“绿色”，最后落到的还是金融机构如何判断企业、配置资本，以及企业又如何面对一个正在变化的商业环境上。

而比亚迪这张A-成绩单，它也只能代表着比亚迪的“过去”，至于未来如何，还是要把评级放回企业经营和产业变化中去才行。