理想i9与新MEGA即将发布，李想：纯电销量已追平增程

9月2日，新一代理想MEGA将正式到来。外观依旧是那辆熟悉的“高铁”，但内部配置几乎换了一轮。后轮转向、线控转向、主动防倾杆将同时出现在新车上，理想自研的马赫M100芯片也会上车，补强侧向和后向感知能力。新一代高性能座舱芯片、二排三排座椅以及车内氛围和交互细节均有调整。

底盘与动力同步升级

MEGA的尺寸决定了用户从提车第一天起就要面对较大的驾驶压力。5355mm车长和3300mm轴距带来巨大座舱空间，也让掉头、地库泊车、窄路通行变得更困难。这一轮底盘加强，理论上能让这辆接近3吨重的MPV获得更接近中大型SUV的灵活性。理想汽车总裁马东辉在二季度财报电话会上表示，改款后的MEGA产品力得到了系统性提升。

动力系统也有小幅升级。新一代MEGA前电机依然为155kW，后电机从245kW提升至258kW，双电机综合功率由400kW提升至413kW。作为理想第一款纯电产品，MEGA有很强的技术标签，5C超充、超低风阻都是当时进入纯电市场最鲜明的技术名片。到了新一代MEGA，技术展示范围进一步扩大，理想过去一年持续投入的芯片、AI、感知和线控底盘开始在这辆车上汇合。

增程纯电订单接近1:1

财报电话会上，李想透露了一个足以改变外界认知的数据：理想当前的增程和纯电订单已经接近1:1。过去几年，理想几乎一直和“增程”绑定在一起，L6、L8、L9构成最重要的销量来源。第一代MEGA上市后表现不及预期，进一步加深了外界对理想纯电业务的疑虑。到了2026年，这种印象已经跟不上理想的变化。

纯电一侧，理想已经有i6、i8和MEGA，9月中旬还将加入六座旗舰SUV i9；增程一侧，则继续由L6、L8、L9支撑。一边是成熟的增程基本盘，一边是已经成形的纯电产品线，理想的“双能战略”不再停留在产品规划里，已经直接反映在订单结构上。

其中，i6是最关键的一步。理想汽车在财报电话会上将i6的市场表现定义为“已经取得成功”。按照官方披露的数据，i6已连续6个月进入20万元以上纯电车型销量前三。对理想来说，这意味着纯电业务终于拥有了一款能够稳定贡献规模的产品。9月中旬上市的i9会继续把纯电产品线向上延伸，进入理想最熟悉的市场：高端、六座、家庭SUV。

利润还在追赶

从产品结构看，理想的转型已经迈过关键一步，第二条增长曲线已经形成。过去用户若要从增程转向纯电，理想就可能流失这部分订单。现在随着纯电系列逐渐成形，用户即使改买纯电，也不必离开理想展厅。但目前来看，这样的变化暂时还没有带来过去那样强有力的盈利能力。二季度理想综合毛利率只有11%，一年前这个数字还是20.1%。产品已经换挡，利润还在追赶。

从二季度经营数据看，理想已经走出年初的低点。二季度共交付98330辆新车，环比增长3.4%；总营收256.7亿元，环比增长11.7%；车辆销售收入240.7亿元，环比增长11.8%。综合毛利率从一季度的7.9%回升至11.0%，整车毛利率从6.1%回升至9.4%。亏损同样有所收窄，二季度净亏损17.1亿元，相比一季度的22.8亿元减少25.1%。

但把视角拉长到整个上半年，这家公司距离恢复到去年的状态还有相当大的差距。今年前六个月，理想累计交付19.35万辆，同比下降5.2%；总营收486.5亿元，同比下降13.3%。同期综合毛利率从去年上半年的20.2%降至9.5%，整车毛利率从19.6%降到7.8%。去年上半年理想还有10.99亿元经营利润和17.43亿元归母净利润；今年同期经营亏损达到52.99亿元，归母净亏损达到39.81亿元。

毛利率目标15%—20%

销量同比只下降5.2%，利润却从正转负，毛利率几乎腰斩。理想过去依靠高毛利车型建立起来的盈利模式，在这一轮产品周期里遭到明显冲击。好在二季度数据也说明，理想已经开始找到改善毛利率的抓手。二季度车辆销售收入环比增长11.8%，明显快于交付量3.4%的增长。按车辆销售收入和交付量粗略计算，理想二季度单车收入约为24.48万元，相比一季度的22.63万元提高了接近2万元。

单车收入上升，与高价车型和高配版本销量增加直接相关。理想CFO李铁在财报电话会上提到，二季度毛利率回升的一个重要原因就是全新L9开始交付。随着Livis版本销量占比继续提升，以及焕新纯电车型和i9陆续上市，下半年的毛利率预计还会继续改善。

对现在的理想来说，把毛利率拉回来已经是一项明确任务。李想在财报电话会上给出了具体目标：从长期维度看，公司健康的毛利率水平应当处在15%—20%区间。客观来说，这个目标在当下并不容易实现——电池、芯片以及其他半导体元件的成本还在继续上涨。理想车型使用的智能化硬件更多，芯片和存储用量也更高，因此承受的成本压力比行业平均水平更大。与此同时，产品的集中换代还会产生新的模具和设备折旧。

李想明确了一个态度：不会把成本上涨压力转嫁给消费者。既然不能简单靠涨价解决，理想就必须同时从两头入手：一边提高高价车型的销量，抬高单车收入；另一边通过自研、供应链和更大的销量规模把成本降下来。这也是理解理想这几年大举投入自研的一条重要线索。

即使公司已经出现大额亏损，理想的研发投入也没有明显收缩。今年二季度研发费用达到27.8亿元，上半年累计接近55亿元。好消息是，过去几年投入的项目正在陆续进入量产阶段，马赫M100、自研电池、马赫VLA、线控底盘都已经开始上车。李想在电话会上说，他希望理想能像苹果和华为一样，把面向未来的核心技术壁垒掌握在自己手中。某种程度上，理想正在经历第二次创业。