北京
海报新闻记者 张逸飞 报道
近期，A股宠物食品上市公司2026年半年报进入密集披露期。中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份等行业龙头，均陷入“增收不增利”的窘境。而宠物赛道的吸引力不减，传统肉类、零食等巨头跨界抢占市场份额，折射出中国宠物行业正经历从“增量红利”到“存量厮杀”的剧烈阵痛。
三巨头利润集体失速：烧钱也要抢市场
财报数据显示，中宠股份上半年实现营收32.81亿元，同比大增34.88%，但归母净利润仅1.27亿元，同比下降37.63%。
乖宝宠物营收规模居首，达35.43亿元，同比增长10.01%，归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%。
佩蒂股份实现营收7.35亿元，同比微增0.96%，归母净利润0.24亿元，同比骤降69.25%。
上海第28届亚洲宠物展览会，观众抚摸哈士奇
中宠的财务数据揭示了利润被“剪刀”剪碎的全貌：2026年上半年，中宠营业成本同比增长45.69%，快于营收增速；销售费用达4.35亿元，同比增46.34%，主要用于品牌推广；财务费用从去年同期约200万元骤升至3188万元，其中汇兑损益由收益900万元转为损失2700万元。研发费用约6000万元，同比增加28.17%，费用率达1.8%。
乖宝宠物同样面临销售费用激增的压力。2026半年报显示，乖宝销售费用高达8.60亿元，同比增长26.43%，销售费用率高达24.3%，远超行业平均水平，以品牌推广和渠道建设为主；研发费用则同比缩水近两成，为3871.85万元，占营收约1.1%。
佩蒂股份半年报中，销售费用同比增长5.61%，管理费用同比增长7.63%，研发费用同比增长20.80%，聚焦主粮业务推进，主要投向风干猫粮、烘焙猫粮、多源蛋白定向酶解技术等方向。
记者注意到，2026年一季度，7家宠物上市公司净利润多数出现同比下滑，头部企业普遍将原因归结为三点：销售费用“烧钱”抢市场、海外业务受汇率与关税冲击、产品结构调整带来的阶段性投入。
跨界玩家涌入，道膨胀利润摊薄
龙头企业的业绩滑坡并非孤立现象，而是行业周期转换的必然反映。亚宠研究院发布的《宠物行业蓝皮书：2026中国宠物行业发展报告》显示，2023年以来宠物消费市场规模增速已维持在4%-5%的低增速区间，预计2026年将以4.3%的年增长率增长至3365亿元。犬猫数量增速进一步放缓至0.89%，其中犬数量0.85亿只（增速由负转正），猫数量1.04亿只，但增速从2021年的4.5%收敛至2026年的0.8%。
亚宠展一展台展示的宠物营养保健品
“靠养宠数量拉动增长的时代已经结束”，报告明确指出，行业已进入“存量价值重构”新周期。一线城市养宠渗透率约35%，新一线31%，而四线及县域仅12%，下沉市场或孕育下一波机会。同时，2016年至2019年养宠高峰期的宠物逐渐步入7岁以上老龄阶段，“银发宠物经济”悄然爆发——“618大促”期间天猫平台老年猫主食罐销量同比增长300%，老年处方粮、慢病营养补剂销量涨幅分别超过80%、260%。
市场空间的吸引力并未因增速放缓而减弱。据《2026年中国宠物行业白皮书》，2025年城镇宠物消费市场规模已达3126亿元，宠物食品占总消费50%以上。2026年亚宠展以32万平方米展示规模、2600余家展商刷新纪录，折射出赛道的空前热度，但也意味着竞争烈度将持续升级。
亚宠展上，旺旺集团旗下水神品牌与毛星球FurFurLand联合展位亮相
这一庞大的蛋糕正吸引各路玩家跨界抢食：伊利旗下“依宝eBorn”主打宠物专用奶，金锣集团投资5.46亿至6.6亿元启动年产20万吨宠物食品项目，旺旺集团在亚宠展期间完成对新锐品牌“毛星球FurFurLand”的战略投资，正式入局。
以金锣为例，金锣旗下宠爱佳宠物食品公司在临沂的年产20万吨宠物食品项目已正式启动——金锣年屠宰生猪2000万头、肉鸡2亿只，年产肉制品200万吨，产业链优势不言自明。
《宠物行业蓝皮书》进一步指出，靠养宠数量拉动增长的时代已经结束，结构性机会才是未来五年的核心战场。宠物食品行业的竞争已转向配方研发与原料溯源。功能化、品质升级是突围关键。老龄宠物赛道、鲜食赛道、细分功能粮赛道正成为新的增长极。
责编：蔡 溦
审签：李兆辉
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