William Blair：Palantir(PLTR.US)Maven系统“加速冲刺”10亿美元ARR，五角大楼AI国防平台锁定长期预算

智通财经APP获悉，在人工智能战场应用领域，Palantir Technologies(PLTR.US)正迎来一个历史性的转折点。随着美国国防部正式将Palantir的Maven智能系统(MSS)确立为“正式在编项目”(Program of Record)，这家大数据分析公司在军事AI领域的地位已从“实验性工具”跃升为“核心作战资产”。华尔街机构William Blair周三重申对Palantir的“跑赢大盘”评级，并明确指出，Maven系统正朝着年化经常性收入(ARR)至少10亿美元的目标迈进。

从“实验项目”到“核心系统”：Maven的正式转正之路

Maven系统的正式“转正”始于今年3月。美国国防部副部长史蒂夫·范伯格(Steve Feinberg)在3月9日致五角大楼高层及美军指挥官的备忘录中明确指示，将Palantir的Maven AI系统列为美军的正式备案项目。这一决定确保了Palantir的武器目标锁定技术将在美军中长期使用，并为其提供了稳定的长期资金保障。

根据备忘录，Maven系统的监管权在30天内从美国国家地理空间情报局转移至五角大楼首席数字人工智能办公室，未来的相关合同签订工作由美国陆军全权负责。该决定预计在2026年9月本财年结束前正式生效。

Maven是一个指挥与控制软件平台，能够分析战场数据并识别目标。它能快速处理来自卫星、无人机、雷达、传感器和情报报告的海量数据，并利用AI自动识别潜在威胁或目标。该系统已在针对伊朗的数千次精确打击行动中发挥了关键作用，并被参谋长联席会议、各作战司令部、部分国防与情报机构以及北约盟国采用。

该机构在报告中强调，鉴于五角大楼正着力发展人工智能和高科技武器系统，Palantir的Maven智能系统被视为“战场上与最重要的弹药同等重要”的战略资产。它已被用作美国国防部主要的战场指挥控制、目标锁定和态势感知平台。

分析师解读：十亿美元年收入的潜力正在兑现

William Blair分析师Louie DiPalma在最新的报告中指出，五角大楼正全力投入Palantir的Maven智能系统。该机构的政府项目追踪器显示，MSS是Palantir迄今为止最大的合同，且国防部的这项计划正朝着每年10亿美元的收入目标迈进，涵盖多个合同。

DiPalma强调，所有迹象都表明未来九个月将继续保持强劲增长，MSS有望获得正式项目资格。鉴于五角大楼正着力发展人工智能和其他高科技武器系统，Maven智能系统被视为“战场上与最重要的弹药同等重要”。

William Blair的数据显示，Palantir MSS的广泛推广已成为公司美国政府收入增长的主要驱动力，将其增速从2023年第四季度的5%加速至2026年第二季度的90%。公司整体收入在截至2026年Q2的过去12个月内实现了79%的惊人增长。

资金保障：从2.44亿追加到23亿预算申请

在资金层面，五角大楼正在通过多重渠道确保Maven系统的持续投入。

追加资金：范伯格副部长在8月4日的另一份备忘录中，指示在2027年3月前为Palantir相关服务追加最多2.439亿美元的资金。该指令还要求国防部采购主管和主计长在2027年3月前维持对Palantir的资金支持，并从2027年4月至2028年12月寻找额外的资金机会。

长期预算：更引人注目的是，2027财年国防预算申请中已为Maven智能系统与“联合火力网络”(JFN)编列了23亿美元的预算。战略与国际研究中心(CSIS)在6月2日的分析报告中指出，这笔资金旨在将美军整合指挥管制构想“CJADC2”从概念转化为可执行的作战能力。

政府收入引擎全速运转，高增长与高估值并存

Maven系统的全面铺开已成为Palantir美国政府部门收入增长的绝对主力。最新财报显示：

Q2营收达19.4亿美元，同比增长94%。

美国政府部门收入为8.09亿美元，同比增长90%。

公司整体营收在过去12个月增长79%，毛利率高达84.8%。

美国政府业务的总剩余合同价值高达118亿美元，剩余履约价值(RPO)为45亿美元，同比增长134%。

竞争壁垒与市场前景

尽管前景光明，William Blair也指出了Palantir面临的主要风险——来自大型语言模型(LLM)的竞争，特别是前Palantir部署工程师可能在LLM平台上以更低价格构建类似应用。

然而，Palantir在军事AI领域的先发优势和深度整合已构建起强大的护城河。2025年8月，美国陆军授予Palantir一份为期10年、价值100亿美元的企业协议，将75份分散合同整合为单一采购框架。

估值担忧

受多重利好驱动，Palantir股价今年以来持续攀升，市值已突破4200亿美元，Palantir当前市值和极高的估值倍数仍是市场争议的焦点。尽管InvestingPro分析认为该股相对于其公允价值估值存在高估，但华尔街机构仍在不断上调目标价。Palantir在AI军工复合体中的核心卡位，正在持续吸引长期投资者的关注。