财中明星中报简讯丨上半年份额规模缩水近两成，盈利投资者占比超94%，银河基金袁曦：看好两个方向

8月27日，银河基金披露了权益投委会成员、股票投资部副总监、基金经理袁曦在管5只产品的2026年中报。该5只产品分别是银河稳健（151001.OF）、银河行业优选（519670.OF）、银河蓝筹（519672.OF）、银河研究精选（150968.OF）及银河智慧（005211.OF）。

数据显示，该5只产品期末规模合计32.08亿元，报告期利润合计11.7亿元，管理费收入合计1611.09万元，较去年同期合计1479.05万元增长8.93%，份额合计由上一报告期末15.57亿份减至12.47亿份，变动-3.1亿份，缩水19.89%左右。

从单只产品表现来看，银河行业上半年净值增长率最高，达53.38%，报告期利润3.79亿元，超额收益46.91个百分点，管理费收入503.48万元，较去年同期增长10.99%；银河蓝筹净值增长51.7%，利润1.69亿元，超额收益45.51个百分点，管理费收入231.11万元，同比下降5.25%；银河研究精选净值增长53.05%，利润3.66亿元，超额收益48.01个百分点，管理费收入477.28万元，同比增长25.01%，为5只产品中管理费增幅最大；银河稳健净值增长42.83%，利润2.25亿元，管理费收入357.83万元，同比增长1.35%；银河智慧净值增长54.48%，为5只产品最高，利润3073.52万元，管理费收入41.4万元，同比下降11.25%。

整体来看，持有人户数普遍下降，但盈利投资者数量占比均保持高位，银河稳健、银河行业、银河研究精选、银河智慧、银河蓝筹过去一年盈利投资者数量占比分别为98.77%、99.35%、98.30%、97.04%、94.23%。

持有人结构方面，机构与个人投资者行为出现一定分化。银河蓝筹的机构投资者持有比例由14.9%升至20.48%，上升5.58个百分点，为5只产品中机构比例上升最明显者；银河稳健的机构持有比例由1.96%升至2.32%，上升0.36个百分点；银河研究精选机构持有比例由1.3%微升至1.44%，机构持有份额保持不变；银河行业的机构持有比例由0.01%升至0.02%。此外，银河蓝筹的管理人员工持有份额由36.86万份增至40.87万份，增幅10.88%，基金经理本人持有该基金份额区间为10至50万份，而银河行业、银河研究精选的基金经理本人持有份额均为0。

交易端数据同样值得关注。Choice数据显示，袁曦在管产品上半年持仓换手率与去年同期相比普遍明显抬升，银河智慧由60.64%升至101.15%，增加40.51个百分点；银河研究精选由54.89%升至88.8%，增加33.91个百分点；银河蓝筹由65.4%升至97.02%，增加31.62个百分点；银河行业由55.36%升至80.45%，增加25.09个百分点；银河稳健由60.23%升至77.04%，增加16.8个百分点。

与之对应，交易佣金同步增长，银河研究精选本期佣金49.93万元，同比增长88.08%；银河行业佣金48.73万元，同比增长46.71%；银河蓝筹佣金25.43万元，同比增长25.61%。高换手叠加科技赛道的高波动，反映出袁曦上半年在电子、通信等强势方向上的积极轮动操作。

对比二季报，袁曦在中报中的策略表述与二季报保持了高度延续性。她在多只产品中一致维持了对上半年A股“宽幅震荡、结构性分化极致”的判断，年初主题轮番表现，3月受地缘冲突拖累市场回落，4月起以半导体、光通信为代表的高景气科技赛道持续领涨，偏内需方向表现疲软。实际操作上，延续了“较高仓位+景气度向好且业绩与估值匹配的成长股为主”的核心思路，并根据行业景气度和估值水平动态调整组合。

与二季报策略相比，中报并未出现方向性转向或明显减弱，主要变化在于表述重心有所收缩：二季报明确提及“增加了电子的配置比例，降低了计算机和传媒的配置比例”，而中报仅以“动态调整组合”带过，未再单独强调这一结构动作，同时中报开头保留了“脑机接口、商业航天等主题轮番表现”的年初市场描述，这一细节较二季报更为完整地覆盖了上半年行情节奏。可以看出，袁曦对科技成长主线的坚持并未改变，二季报中的加仓电子、减仓计算机和传媒的操作属于延续性微调，而非策略转折。

展望后市，袁曦在中报中表示，经济数据整体延续偏弱格局，呈现“出口强、工业稳、投资落、消费淡”的局面，但2026年作为十五五规划开局之年，宏观政策基调有望保持积极有为，若经济下行压力持续加大，稳增长力度值得期待；货币政策预计维持适度宽松基调。基于此，她对市场持谨慎乐观态度，配置上主要看好两个方向：一是盈利增长与估值相匹配的景气度向上行业或景气度有望边际改善的行业，如电子、AI+、医药、电力设备等；二是自下而上积极寻找中报业绩有望超预期的行业与个股。