8.26基金卖出榜：有色和创新药越涨越被卖，资金打的是什么算盘

8月26日的基金卖出榜出来了，很多人平时总盯着买入榜找方向，觉得买的人多就是好赛道，其实卖出榜里藏的资金思路，反而更值得琢磨。你看这份榜单，排在前面的既有近一个月涨了近10个点的有色金属，也有涨超12%的港股创新药，还有表现偏弱的海外QDII，涨了的在卖，跌了的也在卖，看似没章法，实则每一笔卖出都有对应的逻辑，本质上都是资金在当下市场里做的调仓选择。

排在卖出榜前两名的，都是有色金属板块的指数基金，天弘中证工业有色金属主题C近一个月收益6.66%，华夏有色金属ETF联接C更是达到9.40%，清一色的正收益，说白了就是典型的获利了结。这波有色行情从8月初启动，背后是双重逻辑支撑：海外那边美联储降息预期持续升温，美元指数一路跌破99关口，创下两个多月新低，以美元计价的大宗商品整体迎来估值修复，不管是贵金属还是工业金属都跟着受益；国内这边稳增长预期不断升温，基建投资逐步落地，加上新能源产业链的长期需求支撑，铜、铝等核心工业金属的社会库存长期处在低位，供需格局一直偏紧，价格自然有支撑。

那为什么涨得好好的要卖？其实逻辑也很实在，这波上涨很大程度上炒的是预期，从美联储降息落地到国内需求完全传导到企业业绩，中间还有很长的验证期。短期涨了快10个点，资金先把到手的收益落袋为安，等后续宏观数据、行业数据出来验证逻辑，再决定要不要重新进场，是非常理性的操作。这两只产品都是指数型，天弘那只更聚焦工业金属细分领域，和基建、制造业的景气度绑定更深；华夏那只覆盖全产业链龙头，持仓更均衡，资金选择在这个位置止盈，只是对短期涨幅的兑现，根本不是看空有色板块的长期逻辑。

再看创新药板块，榜单第五和第六位都是港股创新药相关基金，广发港股创新药ETF联接C近一个月涨12.62%，景顺长城中证港股通创新药更是涨了12.94%，涨幅比有色还大，卖出的核心同样是获利了结。这波港股创新药反弹力度很强，一方面是ADC、双抗等前沿管线的临床数据不断落地，国内药企出海授权的大单接连传出，产业层面的利好持续兑现；另一方面港股创新药估值长期处在低位，一旦有行情催化，反弹弹性就特别大。但港股市场本来就是资金快进快出的风格，短期涨了十几个点，积累的获利盘自然会选择兑现。

不过也要说清楚，这种卖出只是短期的交易行为，和创新药的长期产业逻辑没什么关系。国内支持医药创新的大方向从来没变过，从医保谈判规则优化，给真正有临床价值的创新药合理定价，到鼓励药企出海开拓国际市场，政策端一直在给产业铺路。现在国内创新药企已经从仿创逐步走向原始创新，在ADC等细分领域甚至追上了全球第一梯队，未来的成长空间还很大。现在的卖出更像是涨多之后的正常休整，等获利盘消化得差不多了，有新的临床数据或者政策催化，行情还会再来。

排在第三位的易方达全球成长精选混合QDII，近一个月收益-5.57%，榜单第九位也是同一只产品，应该是不同份额分开统计，整体都处在卖出前列。这只产品主投全球成长赛道，重点覆盖海外科技龙头，近期表现偏弱，主要是受美股科技股波动的影响。前期AI行情把海外科技股的估值推到了相对高位，现在市场对美联储降息的节奏存在分歧，美元走势、美股盈利都有不确定性，科技股的波动明显加大。资金选择卖出这类海外成长QDII，一方面是不想承担太多海外市场的波动风险，把资金撤回相对更熟悉的国内市场；另一方面也是觉得美股科技股的性价比，已经不如国内一些调整充分的成长赛道。当然这也不代表海外成长股没有投资价值，只是当前市场环境下，资金更倾向于确定性更高的方向。

榜单里还有两只电网设备主题基金，华夏中证电网设备主题ETF联接和天弘中证电网设备主题指数C，近一个月分别涨了4.77%和4.92%，同样是获利了结的性质。今年以来，新型电力系统建设一直是政策重点，特高压建设、配网改造、新能源并网配套的投资持续落地，电网设备板块的业绩确定性很强，也因此走出了一波独立行情。但短期政策预期消化得差不多之后，部分资金选择先兑现收益，等后续新的项目规划或者投资数据出来，再找机会进场。长期来看，电网建设是稳增长的重要抓手，也是新能源大规模发展的基础配套，后续的投资规模只会持续增加，板块的长期支撑逻辑非常扎实。

剩下的电力、红利类产品，卖出逻辑也大同小异。广发电联公用事业ETF联接C近一个月微跌1.94%，主要是夏季用电高峰逐渐过去，市场对电力供需紧张的预期有所回落，资金开始调仓换股。富国恒生红利ETF联接C近一个月收益不到1个点，这类红利低波产品之前市场震荡的时候，凭借稳定的分红和防御属性，吸引了大量避险资金进场，现在市场情绪慢慢回暖，成长赛道的机会越来越多，资金就从防御类品种里撤出来，转向弹性更大的成长方向，本质上是市场风险偏好回升带来的风格切换。

把整个卖出榜串起来看，核心其实就是调仓两个字。涨得多的有色、创新药，是止盈式调仓，先把短期收益揣进兜里，再找更有性价比的切入点；表现偏弱的海外QDII，是风险式调仓，降低海外市场的波动敞口，聚焦国内确定性更高的品种；防御类的红利、电力，是风格式调仓，跟着市场风险偏好的变化，从防御转向进攻。没有哪一笔卖出是因为板块基本面出了大问题，都是交易层面和资金层面的正常操作，完全没必要过度解读。

站在更大的视角来看，国内经济和市场的大环境一直在稳步向好。稳增长的政策持续发力，基建投资、制造业升级都在有序推进，给周期类板块提供了扎实的需求支撑。科技创新的支持力度也在不断加大，从半导体国产替代到创新药研发突破，政策端的扶持一以贯之。资本市场也在持续深化改革，引导长期资金入市，优化市场生态，整个市场的长期发展基础越来越稳固。短期的资金进出，只是基于当下市场环境的阶段性选择，根本改变不了长期的发展趋势。

其实对普通投资者来说，完全没必要看到卖出榜就慌，觉得某个板块被资金抛弃了。很多时候卖出只是资金的战术性操作，不是对板块的战略性看空。与其跟着买卖榜追涨杀跌，不如静下心来捋清楚每个板块的核心逻辑，看看到底是基本面变了，还是只是短期的情绪波动。不知道大家怎么看今天的这份卖出榜，觉得有色和创新药止盈之后，后续还有没有布局的机会？欢迎评论区留言讨论。

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