64.98万起售的问界M9 Ultimate，为何成不了赛力斯的利润奶牛？

问界M9 Ultimate不是赛力斯的利润奶牛，而是一台极其昂贵的现金流绞肉机。

这台车当然能卖出去。余承东8月17日公开确认，顶配Ultimate领世加长版在全新一代M9的订单池里占比约30%。在一个50万级市场市占率接近70%的爆款基础上，向上延伸出一款64.98万起的加长旗舰，用户接受度天然就比仰望U8那种从零开始教育市场的全新旗舰高得多。

余承东在社交平台分享问界M9相关销量信息

问题在于，卖出去以后，钱到底进了谁的口袋。

拆开这台车的成本结构，结论非常反直觉：M9 Ultimate卖得越多，赛力斯的现金流压力越大，真正赚走利润的是华为。

每卖出一台M9顶配，赛力斯要先向华为支付超过16万元的全套乾崑智驾、激光雷达、鸿蒙座舱硬件采购费，再按整车售价的2%交技术授权费、8%交鸿蒙智行渠道营销费，合计超过车价20%的收益直接划走。高阶智驾买断费、车载会员、OTA增值收入，全部归华为。

华为跟赛力斯之间没有利润分成机制——整车赚了钱归赛力斯，亏了钱也全部由赛力斯扛。

这还不是全部。碳酸锂从去年同期的8万元/吨涨到18万元/吨，车规存储芯片从每颗20元涨到接近100元，单车刚性成本额外增加1.5万到2万元。赛力斯董事长张兴海在6月的重庆论坛上亲口算了这笔账。

这轮原材料涨价没有任何松动的迹象，碳酸锂下半年预计维持在15万到20万元/吨区间，要扛到年底。

所以Ultimate版本的定价逻辑并不是"高端溢价→丰厚利润"的常规路径，而是"华为成本+原材料涨价→被迫提价→勉强维持毛利"的被动上探。64.98万的起售价，不是赛力斯想赚更多，而是不卖这个价就覆盖不了刚性成本。

问界M9 Ultimate领世加长版外观展示

赛力斯管理层在8月21日的机构调研中，把推动M9 Ultimate等高价值车型上量列为核心扭亏路径。半年报里更是直接写道，该车型"有望迎来新一轮产品增长周期"。

但"边际扭亏"跟"全面扭亏"是两码事。

上半年赛力斯亏了17.17亿元，还一次性计提了18.62亿元资产减值，二季度单车净亏损达到2.3万元。这个物理天花板，不是靠订单热度能突破的。

所以M9 Ultimate真正的角色，不是"完全扭亏"，而是"止血+拉均价"。赛力斯上半年单车收入从36.3万元掉到32.2万元，原因就是M5、M7清库存打折甩卖，以及走量的M6（22.98万起）占比大幅上升。

Ultimate如果能稳定月销3000台，相当于每个月往均价池子里注入近20亿的高单价收入，对冲中低端车型的均价稀释效应。这才是它最真实的贡献——不是创造利润，而是阻止毛利率继续恶化。

还有一层隐藏约束，来自赛力斯自己的产品策略失误。上半年问界整体销量从1月的约4万辆暴跌至7月的2.26万辆，M7从2.65万辆跌到不足5000辆，M8腰斩，M5边缘化。M6上市后虽然首月冲到1.8万辆，但7月已经掉到5428辆，走量预期彻底落空。

界面新闻的分析直指核心：问界的销量走势呈现典型的"脉冲式"特征，新车上市冲高后快速回落，新旧车型之间自相蚕食，新品增量完全无法填平老车型断崖式下滑的缺口。

更致命的是，华为智驾的技术稀缺性正在消失。鸿蒙智行内部，尊界V800定价64.8万到101.6万元，跟M9 Ultimate的64.98万起售价高度重叠，上市24小时大定破3500台，直接分流核心高端客户。

鸿蒙智行旗下多款车型并排展示

同时，乾崑智驾方案全面外供，市场上搭载同源智驾的竞品越来越多，问界不再是唯一选项。技术的护城河一旦被填平，剩下的就只有品牌溢价——而M7老车主"提车3个月变老款"的全国维权事件，已经重创了问界的品牌信任度。

横向对比国内所有冲击60万+价位的新能源车型，没有一个是靠这个价位段实现规模化盈利的。仰望U8峰值月销1652辆，2026年3月只剩86辆，沦为品牌灯塔；极氪9X顶配占比超70%成为爆款，但主力成交区间实际落在50到60万，并未完全进入60万以上定价带。

M9 Ultimate是行业首次依托已热销30万台的成熟爆款向上延伸60万+的尝试，没有完全对标的历史样本。

管理层在调研中承诺，今后每代问界保障五年黄金使用周期，不再一年一换代。这是对上半年研发投入17.5亿元直接减值的直接回应——车型生命周期太短，前期投入根本来不及回收就被迫淘汰。

如果这个承诺能兑现，意味着M9 Ultimate的利润窗口会比前几代车型更长，这是它作为利润引擎唯一的想象空间。

总结下来：M9 Ultimate是赛力斯下半年最核心的均价修复工具。但它不是印钞机——华为抽走20%以上的车价、碳酸锂和芯片吃掉1.5到2万的额外成本，三重约束决定了它只够"止血"，不够"满血"。

赛力斯真正的扭亏，还得看M6能不能稳住走量基本盘、M8改款能不能接住M9下探的技术红利，以及管理层那句"五年黄金使用周期"的承诺能不能转化成真金白银的研发回收效率。