浙江
8月24日，被市场称为“人形机器人第一股”的宇树科技收跌10.31%，报收603.08元/股，最新总市值2439.24亿元。这一数字较上市首日开盘价1100元/股对应的4449亿元峰值市值，已蒸发超过2000亿元，股价回撤幅度达45.2%。上市仅四个交易日，宇树科技便经历了一场猛烈的过山车行情。
回溯时间线：8月19日，宇树科技登陆科创板，上市首日开盘即冲至1100元/股，较150.8元的发行价暴涨629.44%，盘中市值一度触及4449亿元。但市场的热情并未持续太久。上市首日最终收于845元，较开盘价回落23.2%。此后三个交易日，股价一路下行：8月20日收跌18.7%报687元，8月21日报672.41元，8月24日再跌10.31%报603.08元。四个交易日累计回撤45.2%。创始人王兴兴身家缩水超过630亿元。
引发市场关注的一个节点是：截至8月24日收盘，宇树科技的市值被海外机器人独角兽Figure AI以约2691亿元人民币（390亿美元）反超。此前，海外机器人网站RobotHub更新的全球人形机器人估值排行榜显示，Figure AI以390亿美元位居榜首。榜单前二十名中，中国厂商占据13席。德意志银行数据显示，2025年Figure AI的人形机器人出货量约150台，而同期宇树科技约5500台。按出货量折算单台估值，Figure AI高达2.6亿美元，宇树科技约为4500万元人民币。出货量仅为宇树的约三十六分之一，估值却是其1.1倍以上。
这一对比折射出资本市场对两类企业的差异化定价逻辑。德意志银行分析指出，拥有模型能力的公司通常能获得更高估值。换言之，市场不仅看重硬件出货能力，更看重“大脑”——即具身智能的算法和模型能力。这也解释了为何Figure AI能以远低于宇树的出货量获得更高的估值。
从基本面来看，宇树科技并非没有支撑。2026年上半年，公司实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，去年同期为亏损3202.45万元，实现扭亏。但扣非后净利润为2.44亿元，同比下降19.34%。按照多家研究机构的预测，宇树科技全年净利润或达6.9亿元。若以当前股价计算，市盈率仍在数百倍以上。
汇生国际资本总裁黄立冲分析认为，宇树科技的发行价和百倍市盈率很高，其当前的研发成果更多集中在机器人的“小脑”，主要应用于一些较为低端的人工智能层面，目前只能被称为机器人公司，还未到人工智能机器人公司的层面。在他看来，当前人形机器人产业发展还不成熟，缺乏高利润的使用场景，若要对标自动驾驶的发展过程，人形机器人产业成熟至少还需10年。
不过，若将时间线拉长，宇树科技当前股价603元较150.8元的发行价仍上涨约300%。打新中签的投资者依然获利丰厚，真正承受亏损的是上市首日及之后追高入场的资金。人形机器人板块整体也在回调——8月24日，人形机器人指数下跌1.58%，464只成分股中有372只下跌。
宇树科技的剧烈波动，本质上是人形机器人产业从概念炒作到价值回归的市场修正过程。一级市场的稀缺性溢价与二级市场的理性定价之间，存在需要弥合的落差。对于整个行业而言，这一事件也是一次提醒：前沿科技企业的估值最终要回到业绩和产业成熟度的基本面。当技术突破的叙事逐渐落地为真实的商业场景和盈利能力时，市场才能给出更为稳定的定价。而在那之前，波动或许仍是常态。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
