优邦科技三闯IPO迎大考：富士康“影子”难消，产能未满却募资扩产，曾触出口管制红线

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

8月21日，深交所上市审核委员会召开2026年第53次审议会议，审议东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）的首发申请。这已是这家电子装联材料企业第三次向A股发起冲击——2020年因业绩不及预期撤回，2023年因信披问题火速撤单。

该公司三年累计营收从8.99亿元增至11.36亿元，归母净利润从8994万元增至1.08亿元。

业绩增长的背后，掩盖不了与富士康“剪不断理还乱”的关联关系、产能利用率不足却募资扩产的募投逻辑，以及报告期内屡触出口管制红线的合规风险。这场IPO闯关，注定不平静。

《华夏时报》记者8月18日、8月20日两次向优邦科技发送采访函，截至发稿，记者未收到回复。

“三重绑定”：第一大客户、股东、高管亲属

报告期内（2023年至2025年，下同），公司营业收入从8.99亿元增长至11.36亿元，归母净利润从8994万元增长至1.08亿元，年均复合增长率（CAGR）分别约为12.4%和9.7%。

优邦科技与富士康之间的关系，远不止“客户”二字可以概括。

第一重：客户绑定。招股书显示，报告期内，富士康始终为优邦科技第一大客户，公司对富士康销售收入占主营业务收入的比例分别为34.87%、31.78%、26.55%，销售毛利占比分别为35.46%、29.16%、26.83%。2023年至2025年，对富士康的销售额分别达3.09亿元、3.23亿元、2.99亿元。此外，应收账款方面，报告期各期末，富士康集团均为公司应收账款余额第一大客户。

第二重：股权绑定。富士康下属全资投资平台金机虎投资（即深圳市金机虎投资控股有限公司）持有优邦科技3.44%股份，系公司第八大股东。

第三重：人事绑定。优邦科技前董事、副总经理刘扬辉（2022年离职后任公司战略顾问），其兄长刘扬伟现任鸿海精密工业股份有限公司董事长。更值得关注的是数据走势，2013至2014年，优邦科技前身东莞优诺对富士康销售额分别仅为1449万元和3578万元，刘扬辉2015年入职后，富士康订单一路攀升至2023年的3.09亿元。

值得关注的是，刘扬辉离职后“待遇不降反升”。根据优邦科技2023年首次申报时的招股书，刘扬辉2022年10月辞去董事、副总经理职务后，以每月5万元的标准继续领取战略发展顾问费，其配偶周采洁同步收取客户开发及技术支持咨询费。数据显示，2020年至2023年上半年，刘扬辉、周采洁夫妇顾问费合计分别为33.45万元、34.84万元、76.45万元和65.40万元。2022年刘扬辉离职当年，顾问费较上年增长超过一倍。在刘扬辉已不再担任公司经营管理职务的背景下，其本人及亲属持续从公司领取大额顾问费，相关安排的商业合理性及公允性存疑。此外，刘扬辉还持有优邦科技319万股，系公司第五大自然人股东。这种离职不离“利”、亲属深度介入的格局，令外界对其间的利益安排产生疑问。

知名财税审专家刘志耕对《华夏时报》记者表示，这种深度绑定模式的弊端，首先体现在经营独立性缺失上——公司对富士康的营收依赖度长期居高不下，订单波动与应收账款集中形成双重风险敞口；其次，富士康作为股东可能利用其强势地位占用产能或压低价格，损害其他中小股东利益；更值得警惕的是，前高管离职后通过高额顾问费、亲属关联收费等方式持续从公司获取利益，交易公允性存疑，极易引发监管对隐性利益输送的关注。与此同时，长期依赖核心大客户也抑制了公司主动拓展新客户的能力，内生成长动力不足。多重关联关系交织，叠加关联交易披露的完整性存疑，使其IPO审核面临较大的合规风险。

三年分红超八千万元，账上现金超两亿元

优邦科技本次IPO拟募资8.05亿元，其中2亿元用于补充流动资金、5.19亿元用于扩产。然而，招股书披露的财务数据却与募资逻辑形成了鲜明反差。

首先是，资金面并不紧张。 截至2025年末，公司货币资金达2.11亿元，资产负债率（合并）仅29.57%，处于较低水平。报告期内，公司累计现金分红达8368.75万元。一边大额分红，一边募资2亿元补充流动资金，募资必要性引发市场广泛质疑。

此外，公司产能利用率整体偏低。以湿化学品为例，报告期各期产能利用率分别为64.84%、79.77%、52.25%，销量从12,947.56吨下滑至8,919.05吨，2025年产能闲置近半。然而，根据2023年首次招股书，本次募投的“半导体及新能源专用材料项目”拟新增产能51,110吨，其中半导体湿化学品12,010吨、表面清洗剂（属于功能湿电子化学品）16,000吨，湿化学品相关产品合计占新增产能的54.8%。在湿化学品已有产能闲置、销量持续下滑的背景下，募投项目仍将过半新增产能投向该领域，新增产能如何消化，构成外界对本次IPO募资必要性的主要质疑。

出口管制“一月两犯”

招股书和法律意见书披露的出口管制违规案例，暴露出公司内控体系的深层隐患。

2025年2月4日，商务部、海关总署公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，含铋超50%的铋锡膏被列入管制清单。然而，就在新规实施当月，优邦科技子公司东莞优诺即存在未经许可出口管制物项情形。同年3月，另一子公司苏州优诺以一般贸易方式出口含铋锡膏5,120公斤、货值约94.81万元，被清远海关认定违规并处以48万元罚款。

一个月内，两家子公司先后“踩线”。 东莞优诺因违法行为轻微且及时纠正，获不予行政处罚；苏州优诺则被认定构成违规并予以处罚。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶