营收417.78亿元，中际旭创2026中报印证AI算力高景气度

2026年8月21日晚间，中际旭创发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润达到136.51亿元，同比增长241.70%。仅上半年的业绩规模便已超越2025年全年，盈利能力显著提升。在AI算力需求持续爆发、全球科技巨头资本开支不断加码的宏观背景下，这份“成绩单”再次印证了其作为全球光互连龙头企业的成长韧性与核心竞争壁垒。从一季度的亮眼开局，到全产业链的纵深布局，中际旭创稳步迈向全球光互连解决方案的全新发展高度。

业绩实现高速增长，技术优势持续释放

回顾2026年上半年的产业环境，全球AI数据中心与算力集群的建设如火如荼，直接拉动了上游高速光通信产品需求的非线性高速增长。在800G、1.6T等高端光模块产品持续放量的带动下，公司的规模效应与产品结构优化得到了充分释放。行业层面光芯片、电芯片、PCB等物料普遍紧张，公司判断物料紧张情况将在2026下半年2027上半年迎来边际缓解；公司通过长协、预付款、导入新供应商等方式锁定产能，保障交付能力，管理层对毛利率保持稳定具备信心。这不仅是对公司卓越交付能力的有力验证，更是其在全球算力竞赛中抢占先机的最直接证明。

在业绩增长的背后，是中际旭创对供应链安全的长远谋划。面对复杂多变的全球供应链格局，公司并未局限于单一的光模块研发制造主业，而是通过资本纽带与战略合作，构建起一张极具韧性的产业生态网。

在技术演进方面，中际旭创自400G至1.6T每一代核心光模块均实现行业首发，当前1.6T已稳定量产，且硅光技术的产品占高速产品系列70%，牢牢占据技术制高点。根据机构交流纪要，硅光整体渗透率呈上行趋势，2026年800G硅光占比持续提升，1.6T新客户对硅光方案兴趣浓厚。

面向中长期发展，NPO产品自2026年3月需求开始加速，多家客户给出2027?2028年需求指引；预计2027年下半年起头部客户开始批量采购NPO，更大规模上量预计出现在2028年；2.4T、NPO等高毛利新品预计于2027年逐步导入，3.2T、XPO、OCS等新一代技术也早有布局，公司交流纪要提及3.2T方案成熟预计到2028年，目前处于研发阶段。公司将持续保持技术领先与交付优势，促进整体盈利水平的进一步提升。

订单饱满可见度高，中长期成长逻辑清晰

市场高度关注的订单能见度层面，中际旭创在投资者关系活动中给出了积极信号：目前，公司客户订单已覆盖2026年全年，部分重点客户订单已排期至2027年，部分2027年度交付计划甚至已细化至月度；同时，部分重点客户已经给出2028年新产品需求指引，订单确定性与中长期需求可见度持续提升。

需求结构上，2027年1.6T整体需求规模与前期预期基本持平，客户结构性调整，新增云厂商、AI大模型客户上调1.6T采购量；同时800G需求较此前预期有明显提升；国内AI数据中心800G、400G需求增长较快，1.6T需求也在持续提升。市场传言1.6T大幅降价、行业恶性竞争，公司予以澄清，1.6T包含EML、硅光、多模等多类型号，不同型号价格存在差异，实际ASP显著高于市场传闻，高端光模块交付能力成为核心稀缺资源。

订单饱满的背后，是全球云厂商对AI基建的坚定投入。近期，亚马逊、谷歌、Meta、微软等科技巨头纷纷上调未来数年的资本开支指引，AI产业已经初步形成“投入产出”的正向循环。在GPU配置规格升级、光模块端口速率迭代等多重逻辑的驱动下，光互连作为算力集群网络的核心环节，正迎来深度爆发期。根据公司管理层交流，光互连产品在数据中心资本开支占比处于持续提升通道，应用场景从交换机互联逐步向服务器、网卡等场景拓展；同时GPU与光模块配比呈现提升趋势，AI集群扩张带动光模块用量增加。机构普遍预测，未来五年光通信行业有望持续保持高增长态势，行业供需紧平衡格局将至少延续至2028年。

资本市场高度认可，估值修复空间广阔

基本面的持续向好，也引发了资本市场对公司价值的重新定义。近期，中际旭创在A股与港股市场均表现出极强的资金吸引力。A股市场，公司股价近期呈现震荡上行态势，单日成交额屡创天量，显示出极高的市场活跃度与资金承接力。港股市场，公司7月底完成港股史上最大规模IPO后，股价表现亮眼，持续收获海外机构与长线资金配置。

中际旭创管理层同样以实际行动传递发展信心，公告显示董事长提议实施40-80亿元A股股份回购计划，充分体现管理层对企业当前估值以及长期发展前景的高度认可。同时港交所配套流动性支持工具，拓宽海外机构配置渠道，进一步强化公司的全球资产定价能力。同时投资者关注公司控股股东及其一致行动人持股比例变动超过1%的情况，根据公告信息其持股比例下降主要来自 H 股上市、多期员工股权激励行权后总股本扩大带来的被动稀释；核心实控人王伟修持有股份数量全程无变化，也从侧面体现了其对公司未来发展的信心。此外，适度释放流通筹码可拓宽交易体量，A+H 平台打通全球机构配置渠道，长期有望引入海外长线产业资金，优化股东多元化结构、提升股票流动性，利于估值长期稳定。

在业绩高速增长背景下，对比公司未来成长空间，当前估值依旧存在修复机会。多家海外头部投行近期上调公司盈利预测与目标价：高盛预计公司2026年营收有望突破1,200亿元，给予A股目标价2,581元；摩根士丹利、野村等机构同步给出“买入”评级。机构认为，伴随技术演进迭代、新一代产品陆续放量，中际旭创依旧具备较高配置价值，估值洼地属性凸显。

面对市场的审慎预期，这份中报不仅印证了中际旭创强劲的业绩兑现能力，更勾勒出公司“技术领先+产业链完备+订单饱满”的全球化竞争壁垒。在AI算力基础设施建设持续扩容的宏观背景下，中际旭创正将产业红利转化为增长动能，持续夯实其在全球光通信赛道的领先地位。