广东
8月19日，赛力斯发布2026年半年报。
上半年赛力斯新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%；问界累计交付16.08万辆，同比增长10.2%。赛力斯毛利率依然坚挺，上半年综合毛利率23.3%，远超行业平均水平。
资本市场方面，赛力斯同样动作密集。
截至2026年7月31日，公司累计回购897.55万股，支付金额约5.87亿元，此前公布的回购计划仍在推进。公司董事、高管及骨干原本计划用6个月完成的增持，仅3个交易日便全部落地，累计买入255.13万股，耗资约1.48亿元。加上报告期内派发的13.92亿元现金分红，回购、增持、分红三件事同时推进。
高毛利背后的发展逻辑
中国车市竞争激烈，毛利率依旧是衡量车企竞争力的硬指标。
乘联分会数据显示，2026年1—6月汽车行业利润率仅3.8%，远低于下游工业企业6.5%的平均水平。在当前行业整体承压的背景下，赛力斯维持较高的毛利率，表明其具备优于同业的单车溢价能力与成本缓冲空间。
赛力斯的产品线高度集中于问界品牌，高端车型M9、M8占比极高，这也为赛力斯保持较高的毛利率提供了支撑。
结构性的市场红利与品牌势能叠加，将毛利率推至行业高点。一个值得留意的细节是，据乘联分会数据，上半年乘用车零售大盘缩水了20.2%，40万元以上的市场反而上涨了18.8%。上半年问界累计交付16.08万辆，同比增长10.2%。
同时，高毛利是产品结构集中化的自然结果，问界把资源集中在最具溢价能力的区间，而非摊薄到全产品线。这种战略聚焦带来的毛利率成色扎实，一旦问界M9、M8持续放量，毛利的弹性还会进一步释放。
高毛利撑起了利润的天花板，也为一次性的战略出清提供了缓冲。
此外，真正值得重新审视的，是资产负债表。
截至报告期末，赛力斯现金储备超过731.5亿元，占总资产比例57%，有息负债仅占总资产3.2%且全部为长期借款，二季度存货周转天数仅7.5天。这个弹药储备意味着，即便行业低谷持续，赛力斯仍有足够的余地为新品放量和持续研发留出空间。
下半年，问界M9 Ultimate版起售价拉到60万元以上，即将交付，问界M6继续走量，产品矩阵比上半年更完整。赛力斯增长动能，有望得到持续释放。
用今天的投入，换下一轮周期的话语权
2026年上半年，研发投入增至70.07亿元，同比增长34.8%。赛力斯预计2026年全年研发投入仍将超过百亿元。截至目前，公司累计研发投入已突破300亿元。
赛力斯选择把利润转化成技术资产，将今天的利润沉淀为明天的竞争力，这是成长型企业在上升期最值得做的事。
魔方技术平台2.0、新一代超级增程、智能安全、AI及数智化应用，以及具身智能机器人等创新业务，构成了这笔投入最集中的流向。
70多亿元的研发投入里，平台是最重的沉没成本，但也拥有最大的复用价值。
据了解，赛力斯魔方技术平台2.0、新一代超级增程等自研成果已相继落地。平台的价值在于复用，一套技术架构支撑多款车型，后续每款新车的边际研发成本会持续下降。
赛力斯还将更远的目光投向创新业务。当智能汽车就是具身智能成为行业共识，赛力斯没有留在原地。
2026年6月，赛力斯人形机器人在重庆龙兴超级工厂首次亮相。集团董事、副总裁康波透露，公司还在研发多款不同形态的具身智能机器人，包括双足、四足、轮式。
在市场看来，汽车厂商整车制造积累的传感器融合、决策规划、运动控制能力，恰好是具身智能的技术底座。赛力斯把造车过程中沉淀的算法和工程能力，向外迁移到下一个可能的增量市场。
更直观的是，产品矩阵的成果还处于兑现期。过去赛力斯靠问界M9、M8打天下，产品线集中在少数几款高端车型上。2026年4月和5月，问界M6和全新一代问界M9先后上市。问界M6上市97天累计交付突破40000台，问界M9连续两个月位居50万元级车型销量榜首。
中金公司在2026年8月20日的研报中指出，Q2是公司全年业绩的低点，展望后续随着原材料成本回落、新车型爬坡与交付起量、减值压力减小，业绩有望呈现逐季改善态势。中金表示，考虑到后续盈利逐步改善势头与公司高端品牌定位，中金维持“跑赢行业”评级。
对一家仍在上升期的车企来说，或许真正的风险是停止投入。2026年上半年，赛力斯持续增加研发强度。赛力斯选择逆势加注，这需要勇气，也需要底气。
（本文仅供参考，不作为投资建议）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
