爱美客的初代网红医美产品不“红”了

界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣

医美两大网红产品“嗨体”和“濡白天使”都不好卖了。

8月21日，爱美客公布2026年半年报。2026年上半年，嗨体代表的溶液类产品收入5.91亿元，同比下降20.51%；濡白天使代表的凝胶类产品收入3.79亿元，同比下降23.08%。

这两款产品分别在2016年和2021年于国内上市，在各自领域都曾经是代表性的网红产品。它们今日的处境也拖累了爱美客的整体业绩。

根据爱美客最新公告，今年上半年爱美客实现营收12.16亿元，同比下降6.42%；归母净利润为5.93亿元，同比下降24.84%。

对此，爱美客向界面新闻回应表示，收入下滑主要受宏观经济环境波动及居民消费意愿趋于谨慎影响；同时也受宏观环境、行业竞争形势变化等因素所致。

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事实上，以嗨体为代表的透明质酸类成熟医美注射材料，在国内早已是红海竞争。截至2024年4月，通过国家药品监督管理委员会（NMPA）批准注射用透明质酸医美器械注册的已超40个品牌，市场上已有太多的同质化产品。

嗨体最具代表性的颈纹市场就遭遇竞争对手低价抢客。《创业最前线》2025年11月报道，嗨体单只体验价为680元/2.5ml，复购套餐价格分别为3280元/3支、5280元/5支和9999元/10支。同期，华熙生物旗下润致格格颈纹针也通过促销争夺消费者，双11期间，润致格格颈纹针搭配OPUS超离子颈部抗衰项目的价格仅为911元。

在玻尿酸市场竞争加剧后，爱美客靠濡白天使较早进入了再生医美，其也一度成为爱美客新的增长点。但现在濡白天使也开始走上嗨体的老路。

有头部医美厂商营销人员曾向界面新闻记者表示，其中的原因在于，一方面，继玻尿酸之后，再生材料能满足消费者更自然的填充塑形的需求；另一方面，这些少女针、童颜针的综合客单价不低，对消费者来说也有知名度，“不用给用户解释太多”，机构的整体利润率有一定的保障，也就愿意去卖。

但随着大量玩家涌入，再生医美的竞争也已变得拥挤。界面新闻曾报道，“童颜针”进入战国混战。截至2025年11月末，国内已有10款童颜针、4款少女针获批。另外，琼脂糖、羟基磷灰石等新材料医美注射剂也开始拿证。

老产品持续下滑之际，爱美客不得不依靠收购和引进的新产品“填坑”。

其中一个重要增量来自2025年收购的韩国REGEN。爱美客当年斥资1.9亿美元收购REGEN 85%股权，将PDLLA再生医美产品AestheFill收入囊中。REGEN旗下主要产品包括AestheFill和PowerFill，收购完成后被纳入爱美客合并报表。

随着REGEN并表，以AestheFill为代表的冻干粉类产品开始成为新的收入增量。2026年上半年，爱美客冻干粉类注射产品实现收入2.09亿元，同比大增973.5%。作为对比，2025年全年，这一业务收入也只有2.08亿元。换句话说，2026年仅上半年，冻干粉类产品收入就已经超过去年全年规模。

对此，爱美客向界面新闻表示，公司冻干粉类产品在公司整体业务中的贡献正在不断提升。公司目前的产品线正在从过去以溶液类和凝胶类为主逐步向更多元化的品类结构过渡，冻干粉类产品的快速增长也是这一变化的一个体现公司会根据不同市场的特点来安排市场推广和渠道策略。

事实上，爱美客曾因这款产品与已经退市的江苏吴中产生诉讼。界面新闻曾报道，江苏吴中为进口童颜针代理权索赔16亿，爱美客则称新品牌已开售。对此，爱美客向界面新闻最新回应表示，关于REGEN与达透医疗仲裁事项，公司已在半年报中披露相关情况及风险提示，如有进展，公司会及时履行信息披露义务。该事项对渠道切换、终端销售、市场推广及财务方面不会产生实质性影响，请以公司公告和定期报告为准。

此外，爱美客也补上了肉毒毒素这块产品拼图。2026年1月，爱美客公告，其经销的注射用A型肉毒毒素产品获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》。这是爱美客首款注射用A型肉毒毒素产品，也是国内获批的第七款A型肉毒毒素产品。不过，如此晚的上市时间，还能在竞争激烈的肉毒素市场分得多少利润，前景并不乐观。

除了肉毒毒素，爱美客还在向医美设备等领域扩张。2026年上半年，爱美客控股子公司上海维脉研发的射频皮肤治疗仪获得Ⅲ类医疗器械注册证。爱美客正由过去主要依赖注射填充产品，逐渐向注射填充剂、肉毒毒素、医美设备等多产品布局转变。

另外 ，虽然爱美客在不断的拓展新品，但新品填得上收入的坑，却未必填得上利润的坑。

一方面，新产品的盈利能力有所不同。如今年上半年爱美客冻干粉类注射产品毛利率为86.91%，低于溶液类产品的92.96%和凝胶类产品的97.53%。另一方面，推广新品的成本也在快速增加。今年上半年爱美客销售费用达到2.35亿元，较去年同期的1.44亿元大增62.89%，一年增加约9067万元；销售费用率也由约11.1%升至19.3%。同期，爱美客管理费用达到9474万元，同比增长36.48%。

对此，爱美客向界面新闻表示，冻干粉类产品目前的毛利率略低于溶液类和凝胶类产品，主要与其产品特性、生产环节、销售渠道以及成本结构等方面的差异有关。而销售费用的增长主要是由于公司围绕新产品上市和业务拓展进行的前期投入，与公司当前的产品上市节奏是相匹配。从费用结构上看，公司会根据业务发展情况和市场反馈，合理安排后续的费用投放。