AI眼镜爆发前夜，歌尔股份的“隐形红利”转化进行时

8月20日晚间，歌尔股份（002241.SZ）发布2026年半年度报告：报告期内实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣除非经常性损益后的净利润11.16亿元，同比增长7.96%；主营业务毛利率14.72%，同比提升1.06个百分点；研发投入23.6亿元，占营业收入比例达5.9%。

在消费电子传统业务进入存量竞争周期，AI眼镜行业处于爆发前夜的产业大背景之下，这份半年报释放出值得市场关注的信号。不同于消费电子行业过往依赖单一爆款产品拉动业绩的逻辑，歌尔股份本轮业绩稳步上行，可以说是AI智能硬件产业红利提前兑现的具象体现。

依托“零件+整机”的全栈技术能力，歌尔正在深度参与AI终端从零部件研发到整机制造的全链条环节，在AI眼镜等下一代人机交互终端赛道构筑竞争壁垒。透过财报各项核心经营指标，能够窥见这家硬件制造企业面向AI时代的转型路径与成长逻辑。

消费电子“冷热不均”，歌尔交出“质效优先”答卷

2026年上半年，消费电子行业的日子并不好过。上游存储芯片价格持续攀升，二季度移动端DRAM合约价环比大涨近78%~83%，成本压力向下游传导，传统终端出货普遍承压：IDC数据显示，上半年全球智能手机出货量约5.7亿部，同比下降5.4%，结束了此前连续十个季度的同比增长；二季度全球PC出货量6820万台，同比下降4.9%。“冷热不均”成为行业主旋律——传统终端承压，AI新品类逆势上行。

在这样的背景下，歌尔股份的半年报呈现出明显的抗周期特征。其中更值得关注的是扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%——扣非增速高于归母，说明利润增量主要来自经营性业务本身，而非一次性收益。

此外，从财报也可看出公司盈利端同样在改善。营业成本同比增长5.36%，低于收入增速；主营业务毛利率14.72%，同比提升1.06个百分点。半年报将其归因于分板块业务稳健发展与精益运营水平的持续提升。

与此同时，公司研发投入23.6亿元，同比增长10.57%，研发费用率5.9%，增速明显快于营收。在行业普遍收缩成本的时刻仍保持投入强度，是典型的长期主义打法。

需要客观指出的是，报告期内公司经营活动现金流量净额为-2.45亿元，同比下降113.08%，半年报解释主要系采购原材料、生产备货及职工薪酬支出增加所致，属于业务扩张期的常见特征。此外，公司境外收入占比达84.34%，汇率波动带来财务费用7.59亿元，公司综合运用外汇衍生品工具对冲，投资收益相应增至4.69亿元。这些是全球化制造企业必须直面的课题，也是后续季度需要持续观察的变量。

AI眼镜爆发前夜：Meta、华为、小米核心伙伴提前卡位

如果2026年的消费电子只有一个品类能被称为主角，那一定是AI眼镜。

AI眼镜被视作继智能手机之后下一代重要的人机交互入口，行业普遍判断，当前正处在AI眼镜爆发前夜。产品形态、光学方案、AI交互算法还在快速迭代，各大科技厂商持续推进产品的测试、优化与小规模量产，距离大规模商用普及越来越近。

IDC最新数据显示，2026年第一季度全球智能眼镜（Smart Eyewear）市场出货量356.6万台，同比增长130.1%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量224.8万台，同比增长167.4%；AR/VR市场出货131.8万台，同比增长85.9%。大同证券在研报中直言：智能眼镜有望成为下一个仅次于智能手机的消费电子大品类。

此外更有来自政策端的利好。2026年“国补”政策首次将智能眼镜纳入补贴范围，个人消费者购买单件不超过6000元的智能眼镜，可按销售价格的15%获得补贴、每件最高500元；6月9日，商务部等八部门联合印发《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，明确培育智能穿戴消费市场，加强人工智能眼镜等新产品研发推广。用IDC的话说，本轮爆发的核心驱动力是“政策+技术+场景”的三重共振。

值得厘清的是，当前市场还没有迎来AI眼镜的出货高峰，因此反映在半年报之中，业绩更多体现为稳步改善，而非爆发式暴涨。但这并不代表AI硬件的价值没有体现。头部厂商对于AI终端的投入，从研发零部件定制、样机试制就已经产生实际业务订单。歌尔凭借和Meta、华为、小米等核心伙伴长期建立的供应链合作信任，叠加零件+整机全栈能力，拿到大量前期项目机会，这些前置的业务需求，构成了2026半年报业绩增长的重要驱动力。

随着各家客户AI眼镜产品持续打磨成熟，未来一旦行业迎来商业化拐点，前期深度绑定客户、参与产品定义与试制的歌尔，有望直接承接大规模量产订单。当前的业绩，可以看作AI硬件浪潮到来之前的预演。客户结构的优化，降低业务经营风险；深度绑定核心科技巨头，打开面向下一代AI终端的成长天花板。

“零件+整机”全栈优势凸显，带动公司全业务线增长

在AI眼镜这条供应链上，歌尔最独特的位置在于：它是极少数能同时覆盖“零件+整机”的方案商。

所谓“零件+整机”全栈模式，意味着歌尔既可以为客户提供光学器件、声学组件、精密结构件、传感器等核心零部件，也可以承接整机的研发、设计、制造、组装的全套业务。对于AI眼镜这类复杂智能硬件而言，零部件和整机并非相互割裂。AI眼镜光学显示组件、声学模组、精密结构件的设计水平，直接决定整机重量、续航、佩戴体验、显示效果。如果零部件与整机分属不同厂商，容易出现零部件参数与整机系统适配难题，拉长产品的研发迭代周期。而歌尔零件业务与整机业务协同发展，能够实现零部件定义、工艺开发、整机集成的深度联动，减少跨主体适配的沟通成本，加快头部客户新品从原型机走向量产落地的节奏。

站在AI眼镜爆发前夜，这一套全栈能力的价值将被进一步放大。头部科技企业在推进AI眼镜项目时，既要追求零部件性能指标，同时要控制整机重量、功耗、良率，还要兼顾量产可行性。拥有全栈能力的供应商，能够深度参与客户早期产品定义环节，同步完成零部件开发与整机工艺验证。头部厂商可以聚焦自身的算法、软件、生态，把硬件落地的工作交给具备综合实力的合作伙伴。

对比单一零部件厂商或者单纯组装代工企业，“零件+整机”模式也有利于优化盈利结构。高附加值零部件业务，可以提升整体产品毛利水平，对冲单纯整机组装业务的利润压力，这也和半年报中毛利率同比上行的财务表现形成相互印证。当AI眼镜产业迎来拐点，零部件与整机业务有望同步放量，形成业务共振。

而从财报中也可以看到,歌尔不仅在AI眼镜所属的智能硬件业务方向表现亮眼，在精密零组件和声学等业务板块上都交出了令人满意的答卷。三大业务板块中，智能声学整机业务实现快速增长，精密零组件业务保持稳健并延续高盈利水平，智能硬件业务结构持续优化，共同支撑公司业绩平稳增长。

智能硬件业务的总体营收在三大业务板块中占比最大，2026年上半年，该业务实现营收198.93亿元，营收占比近五成。精密零组件业务是公司利润“基石”，2026年上半年，该业务实现营收77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率达24.86%，同比提升1.37个百分点。智能声学整机业务成为上半年最大亮点，AI技术与声学终端的深度融合正在为TWS耳机等品类打开新一轮创新周期。2026年上半年，该业务走出产品迭代周期低谷，实现营业收入113.12亿元，同比大幅增长35.90%，收入占比从22.17%提升至28.25%，成为拉动整体营收重回增长的核心引擎。

结语：

面向即将到来的AI眼镜产业浪潮，歌尔手握两大核心筹码：一是“零件+整机”的全栈技术能力，打通核心零部件研发到整机制造全流程，适配AI眼镜这类复杂硬件的开发、迭代、量产全周期；二是消费电子领域多家头部厂商核心合作伙伴的身份，持续优化的客户结构，让公司能够更早捕捉AI终端的前置订单，实现产业红利的及时转化。

同时，我们也要客观看到，AI眼镜赛道依然处在爆发前夜，产品方案、消费市场接受度还需要时间验证，行业依然存在技术迭代不及预期、终端出货节奏延后等不确定性。但从半年报可以看到，歌尔已经完成技术、供应链、客户层面的布局。当AI智能硬件产业拐点到来，前期的研发投入、全栈技术积累、头部客户深度合作，有望从成长潜能转化为实实在在的业绩增量，这家制造企业的AI故事，才刚刚开始。