回撤超10%，买入还是卖出？8次历史数据告诉你：每次都涨回来了

红利低波又跌了，有人慌了——“说好的低波呢？怎么回撤这么大？”

红利低波ETF（512890）前高1.234，如果跌到1.0，要跌19%。今年以来虽然没有到19%，但已经让不少人坐不住了。

截至2026年7月15日，红利低波全收益指数年内最大回撤达到-12.21%。中证红利低波动100指数达到近1年以来最大回撤水平，区间最大回撤超11%。

要知道，这可是一只连续7年（2019-2025年）实现正涨幅的指数。今年这一跌，确实让很多人慌了。

“低波”怎么就不低了呢？

三个原因：资金风格切换——AI点燃的科技浪潮让市场从“寻求确定性”转向“追逐景气度”，资金持续从红利板块流出；因子周期失效——高股息和低波动因子在市场进入成长主线环境时阶段性跑输；拥挤交易反噬——红利资产此前两年吸引了大量配置型资金，一致性预期反转导致跌幅加速。

但红利低波跌到这个位置，历史上发生过8次，每一次都涨回来了。

一、回撤超10%不是第一次：7年8次，次次修复

选取成立最久的红利低波ETF历史数据，总共7年零5个月，最大回撤超过10%的情况总共有8次。现在正在经历的，是第8次。

历史上回撤幅度最大的一次是16.07%，这一轮回撤已达13%，由此估计未来下跌空间已不大。

三次最经典的“恐慌时刻”：

2016年初——熔断+股灾

2015年底至2016年中，红利低波从10422点跌破年线，最低跌至8278点，最大回撤-20.57%，持续194个交易日。背景是A股熔断机制实施与暂停、注册制预期、人民币汇率波动。价值股和成长股泥沙俱下，红利低波也未能幸免。

2018年——中美贸易战+去杠杆

2018年3月至2019年2月，红利低波从12433点跌破年线，最低跌至10164点，最大回撤-18.25%，持续333个交易日，是三次中最长的一次。中美贸易摩擦升级、金融去杠杆、股权质押风险暴露，市场几乎全年阴跌。那一年，红利低波全收益指数唯一收负（-16.39%），但依然跑赢了沪深300全收益指数的-24%。

2020年——新冠疫情

2020年1月至7月，红利低波从12346点跌破年线，最低跌至10864点，最大回撤-12.01%，持续161个交易日。新冠疫情全球爆发引发恐慌，指数最低跌到了年线下11.33%。那一年创业板指涨了61.85%，红利低波全年仅涨0.90%。看着别人赚钱、自己横盘，比下跌还难受。

但恰恰是在最低点附近买入的人，收益最好：如果在2020年3月23日最低点买入并持有1年，收益率为29.67%；即使在跌破初期买入，持有1年的胜率也是100%，平均收益21.9%。

二、数据规律：跌破年线后买入，胜率95%

历史上7次触底以后的数据更具体：

• 1个月内：最小涨幅5.84%，最大涨幅31.31%
• 2个月内：最小涨幅9.28%，最大涨幅31.31%
• 1年内：最小涨幅21.07%，最大涨幅40.14%

未来上涨潜力巨大。

统计过去10年数据，红利低波在跌破250日线时买入，持有1年的正收益概率高达95%，平均收益率约16.8%。

2018年、2020年、2022年几次深度回调跌破年线后，后续1年反弹幅度均在10%-24%之间。

2018年10月跌破年线时点位2345点，随后12个月反弹至3128点，涨幅33.4%；持有2年收益率57.2%。

2022年4月跌破年线时点位2876点，到2023年4月回升至3412点，涨幅18.6%；持有至2024年4月，累计收益29.1%。

每一次都涨了回来。

三、但这次有一个重要的不同——年线下方的窗口变长了

在2021年到2024年，因为资金偏好红利风格，红利低波跌破年线的窗口已经从“半年到一年”缩短到“1-2周”——越来越多的资金意识到红利低波的价值，跌破后很快会被买上来。

但2026年这次不一样。因为成长风格的持续吸金，红利板块被充分“遗忘”。截至7月10日，红利低波全收益指数已经连续46个交易日跌破250日均线，偏离度将近6%。今年以来的124个交易日中，有55天指数运行在250日均线之下。

这种持续性的偏弱运行，在过去并不多见。

但恰恰是这种“被遗忘”，反而可能是机会。2020年也是红利低波被成长股压着打的一年，全年横盘。但回头来看，那恰恰是红利低波最便宜、最应该买入的窗口。

四、当前估值：比过去十年88%的时间都便宜

截至2026年1月，中证红利低波指数的市盈率仅为8.7倍，处于近10年12%的分位；市净率0.98倍，处于近10年8%的分位。

意味着当前估值比过去10年里88%的时间都要便宜。

跌破年线后，成分股的股息率进一步提升至5.6%，已经超过了当前3年期国债收益率（2.8%）的两倍。

五、现在怎么办？三句话

第一，红利低波的策略没有失效。 当前红利资产的调整，核心压力源于成长风格的极致挤压，并非基本面利空。A股市场从未有永续的单一风格，风格均值回归是资本市场的核心规律。

第二，-12%的回撤在历史上不算极端。 2016年-20%、2018年-18%、2020年-12%——每一次都涨了回来。历史上8次回撤超10%，8次全部修复。当别人因为回撤而恐慌时，恰恰是逆向投资者收集筹码的时机。

第三，分批布局，别一把梭。 年线下方不是“最低点”，而是“便宜区间”。历史数据显示这个位置买入的胜率很高，但没人能精准抄到最低点。用分批买入的方式在低估区间慢慢收集筹码，比赌一把最低点更稳妥。

说到底，红利低波回撤超10%，不是第一次，也不会是最后一次

历史上发生过8次，每一次都涨了回来。

跌破年线买入，持有1年正收益概率95%，平均收益16.8%。

当前PE 8.7倍，比过去10年88%的时间都便宜。

当别人因为回撤而恐慌时，恰恰是逆向投资者收集筹码的时机。

不过话说回来，过去的数据不代表未来。红利低波这次能不能像历史上一样涨回来，没有人能100%保证。但有一点可以确定：在估值低位、股息率高企的位置买入，长期胜率远高于在高位追涨。

你现在手里有红利类资产吗？跌了多少？评论区说说。