鹰眼预警：大族激光经营活动净现金流持续为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，大族激光发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润为12.88亿元，同比增长163.84%；扣非归母净利润为14.09亿元，同比增长439.62%；基本每股收益1.25元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为39.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大族激光2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为134.13亿元，同比增长76.19%；净利润为15.81亿元，同比增长193.77%；经营活动净现金流为-6.83亿元，同比增长5.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为12.6亿元、5.4亿元、15.8亿元，同比变动分别为164.42%、-57.14%、193.77%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）12.56亿5.38亿15.81亿净利润增速164.42%-57.14%193.77%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动76.19%，销售费用同比变动24.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）63.55亿76.13亿134.13亿销售费用（元）6.83亿6.29亿7.85亿营业收入增速4.41%19.79%76.19%销售费用增速-2.29%16.23%24.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.8亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.98亿-7.22亿-6.83亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为15.8亿元、经营活动净现金流为-6.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.98亿-7.22亿-6.83亿净利润（元）12.56亿5.38亿15.81亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.432低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.98亿-7.22亿-6.83亿净利润（元）12.56亿5.38亿15.81亿经营活动净现金流/净利润-0.16-1.34-0.43

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.94%，同比增长12.91%；净利率为11.79%，同比增长66.74%；净资产收益率（加权）为6.28%，同比增长115.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.94%，同比大幅增长12.91%。

项目202406302025063020260630销售毛利率33.76%30.95%34.94%销售毛利率增速-2.45%-8.32%12.91%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为5.2亿元，较期初变动率为450.01%。

项目20251231期初商誉（元）9367.92万本期商誉（元）5.15亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.5%，同比下降8.98%；流动比率为1.76，速动比率为1.39；总债务为84.2亿元，其中短期债务为65.08亿元，短期债务占总债务比为77.29%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.21。

项目202406302025063020260630短期债务（元）50.92亿15.49亿25.78亿长期债务（元）24.06亿41.94亿21.34亿短期债务/长期债务2.120.371.21

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.79、0.78、0.54，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.790.780.54

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.5亿元，较期初变动率为133.95%。

项目20251231期初预付账款（元）2.35亿本期预付账款（元）5.5亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.92%、1.02%、1.6%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）2.19亿2.48亿5.5亿流动资产（元）237.59亿243.52亿344.74亿预付账款/流动资产0.92%1.02%1.6%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长133.95%，营业成本同比增长65.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速70.9%66.43%133.95%营业成本增速5.76%20.8%65.99%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3亿元，较期初变动率为43.12%。

项目20251231期初其他应付款（元）2.07亿本期其他应付款（元）2.96亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.7亿元、3.3亿元、4.2亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-7.2亿元、-6.8亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）7.67亿3.28亿4.23亿经营活动净现金流（元）-1.98亿-7.22亿-6.83亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.31，同比增长47.96%；存货周转率为1.4，同比增长27.65%；总资产周转率为0.31，同比增长44.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.69%、23.9%、25.5%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）76.61亿86.5亿120.84亿资产总额（元）337.59亿361.95亿473.83亿应收账款/资产总额22.69%23.9%25.5%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长51.95%。

项目20251231期初在建工程（元）1.97亿本期在建工程（元）2.99亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.7亿元，同比增长40.14%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）5.15亿5.52亿7.74亿管理费用增速-1.46%7.12%40.14%

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