鹰眼预警：中国巨石应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，中国巨石发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为111.59亿元，同比增长22.5%；归母净利润为29.33亿元，同比增长73.87%；扣非归母净利润为29.08亿元，同比增长70.93%；基本每股收益0.7391元/股。

公司自1999年4月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为120.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国巨石2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为111.59亿元，同比增长22.5%；净利润为30.29亿元，同比增长72.29%；经营活动净现金流为24.24亿元，同比增长68.23%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.5%，销售费用同比变动-1.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）77.39亿91.09亿111.59亿销售费用（元）9340.12万1.05亿1.03亿营业收入增速-1.16%17.7%22.5%销售费用增速14.86%12.51%-1.92%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长63.52%，营业收入同比增长22.5%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-1.16%17.7%22.5%应收账款较期初增速75.44%41.31%63.52%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.8低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2.27亿14.41亿24.24亿净利润（元）9.87亿17.58亿30.29亿经营活动净现金流/净利润0.230.820.8

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.14%，同比增长30.81%；净利率为27.14%，同比增长40.64%；净资产收益率（加权）为9.06%，同比增长65.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.14%，同比大幅增长30.82%。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.5%32.21%42.14%销售毛利率增速-26.77%49.81%30.82%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.87%，同比下降0.21%；流动比率为1.02，速动比率为0.79；总债务为122.15亿元，其中短期债务为63.22亿元，短期债务占总债务比为51.76%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为54.3亿元，短期债务为56.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.96，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）35.84亿45.76亿54.33亿短期债务（元）84.47亿60.65亿56.73亿广义货币资金/短期债务0.420.750.96

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.9亿元，较期初变动率为155.3%。

项目20251231期初预付账款（元）1.14亿本期预付账款（元）2.92亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长155.3%，营业成本同比增长4.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速203.97%176.84%155.3%营业成本增速9.84%1.65%4.57%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为64.71%。

项目20251231期初其他应收款（元）7052.99万本期其他应收款（元）1.16亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为6.1亿元，较期初变动率为104.85%。

项目20251231期初其他应付款（元）2.96亿本期其他应付款（元）6.07亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.4亿元，公司营运资金需求为7.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.8亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-3.8亿营运资金需求（元）7.16亿营运资本（元）3.35亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.48，同比增长7.97%；存货周转率为1.87，同比增长21.12%；总资产周转率为0.2，同比增长16.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为5.18%、7.53%、8.88%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为64.25%、9.15%、5.32%，持续下降。

项目202406302025063020260630应收票据/流动资产5.18%7.53%8.88%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据64.25%9.15%5.32%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长949.29%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）208.97万本期长期待摊费用（元）2192.72万

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