天孚通信（300394）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天孚通信（300394）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.28亿元，同比上升15.15%，归母净利润12.04亿元，同比上升33.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.98亿元，同比下降0.9%，第二季度归母净利润7.12亿元，同比上升26.79%。本报告期天孚通信盈利能力上升，毛利率同比增幅19.85%，净利率同比增幅16.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率60.87%，同比增19.85%，净利率42.59%，同比增16.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比3.99%，同比增72.92%，每股净资产5.73元，同比减4.99%，每股经营性现金流0.92元，同比增17.29%，每股收益1.11元，同比增33.55%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为15.15%,原因:全球人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。
2. 财务费用变动幅度为248.97%,原因:汇兑损失增加影响。
3. 所得税费用变动幅度为28.52%,原因:利润同比增加带来的自然增长。
4. 研发投入变动幅度为55.32%,原因:研发人员及研发项目的投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为64.57%,原因:收入增长带来的销售回款同比增加影响。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.97%,原因:购入美元定期存款增加影响。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.67%,原因:现金分红同比增加影响。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-1670.27%,原因:投资、筹资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为40.58%，资本回报率极强。去年的净利率为39.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.39%，中位投资回报好，其中最惨年份2017年的ROIC为13.49%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额13.74亿元，累计分红总额27.17亿元，分红融资比为1.98。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为65.8%/71.3%/62.8%，净经营利润分别为7.3亿/13.43亿/20.18亿元，净经营资产分别为11.1亿/18.83亿/32.13亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.2/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.27亿/6.34亿/13.85亿元，营收分别为19.39亿/32.52亿/51.63亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在34.7亿元，每股收益均值在3.57元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为236.61亿元，已累计从业10年166天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有天孚通信最多的基金为通信ETF国泰，目前规模为590.19亿元，最新净值0.6523（8月19日），较上一交易日下跌8.09%，近一年上涨109.8%。该基金现任基金经理为艾小军。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：参观厂区及介绍公司情况
答：泰国工厂 栋厂房已于 2024 年顺利通过客户验证，实现无源产品投产；B栋厂房于 2025 年交付使用，同时有源产品也已通过客户验证。
2.
问请介绍一下泰国工厂的产能利用率情况。
目前，泰国工厂无源产品线正处于稳步扩产阶段。受 2026年上半年 200G EML 芯片供应紧张影响，目前有源产品线只进行小量生产。预计随着下半年物料供应逐步改善，有源产品线产量将逐月稳步提升。
3.
问泰国产品线的效率相较中国情况如何？
泰国产品线的效率与产线员工的熟练度有关，需要经历提升和爬坡的过程。其中，有源产品线随着今年下半年产量逐步增加，预计效率也会逐步提升。
4.
问每个产品在中国和泰国的产能分配是如何考虑的？
不同产品的产能分配主要根据客户需求，并结合产品实际量产情况综合决定。
5.
问泰国公司目前的盈利情况如何？
泰国公司预计将随着今年下半年交付量的增加，逐步扭亏为盈。
6.
问请介绍一下瓶颈物料最新的供给情况。
目前，相对紧缺的 200G EML 物料供应矛盾正在逐步缓解，公司将保持与供应商的紧密沟通，争取更多交付。7.
问公司对 CPO 配套产品的产能准备情况如何？
公司为 CPO 产品配套 FU 和 ELS 产品，目前在场地、关键设备、人员、工艺等方面已做了较为充分的准备，可以满足客户持续提产的需求。
8.
问目前各类新技术概念比较多，公司如何应对？
公司是技术创新驱动型企业，一直在配合全球优质客户开发新产品，会在每一个产品代际之中不断推出更优解决方案，持续创新。
9.
问请问 Glass Bridge 技术对 FU 的影响？
公司为 CPO 配套的 FU 产品已设计定型，处于订单交付状态，目前进展顺利。任何一种技术从出现到规模产业化都需要一个时间周期，以及上下游供应链协同、客户时间窗口等诸多要素。公司拥有预研团队，对未来各种长期新一代技术进行研发，抓住每一代产品的机会。公司过去二十年就是这样不断创新，在每一代产品中为客户创造价值。
10.
问请问预计 CPO 在未来几年的交付量？
CPO 是行业长期深度解决方案，I 应用将催生海量需求。建议关注权威行业报告的相关数据。
11.
问请问公司在 NPO 配套产品方面的准备？
公司具备 NPO 各相关产品的技术和能力，目前正在配合多个客户进行配套产品研发。12.
问公司是否具备硅光引擎平台的能力？
公司具备硅光引擎平台的能力，会根据客户需求进行定制开发。
13.
问公司 CPO 配套产品的自动化程度如何？
公司拥有外部成熟的自动化设备供应商和内部自动化团队，会在产品设计定型后，持续推进各个关键工序的自动化开发。14.
问未来两年资本性开支的预计情况如何？
公司在苏州、江西、泰国三地扩产，苏州近 18 万平方米的新总部研发中心和超级工厂已于今年 4月开工建设；江西生产基地 5万平方米的厂房即将开工建设。公司未来两年的资本性开支预计将持续增加，主要包括基建装修和设备购置等。

本文数据来源于天孚通信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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