直击业绩说明会丨“啤白两重天”：华润啤酒销量同比增长1.7%，白酒业务营业额降至5.7亿元

8月19日，华润啤酒发布2026年半年度业绩。报告显示，当期公司综合营业额242.4亿元，同比增加1.2%；公司股东应占溢利约为51.69亿元，同比减少10.71%。

其中，白酒业务于2026年上半年未经审计之营业额人民币5.7亿元；未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币8400万元，均低于去年上半年水平。啤酒业务方面，销量约660万千升，同比上升1.7％，未计利息及税项前盈利72.34亿元。

华润啤酒高层，图片来源：公司供图

业绩发布当日，公司随即召开业绩说明会。在一个小时的交流中，董事会主席赵春武、总裁金汉权等高管围绕行业现状、未来战略等问题作出回应。

啤酒：上半年销量同比增长1.7%

今年上半年，该公司啤酒业务销量660万千升，同比增长1.7%；销售单价同比增长0.5%；实现营业额236.7亿元，同比增长2.2%。

根据国家统计局最新发布的数据，6月份规模以上工业啤酒产量404.9万千升，同比下降3.1%；1~6月累计产量1936.2万千升，同比增长0.2%。

今年上半年，该公司次高及以上啤酒销量同比增幅超10%，占整体销量比例持续上升至超过26%；普高档及以上销量增长约15%。其中，喜力销量增长超20%，老雪和红爵分别同比增长超40%和80%。次高档三个新产品“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”的销量共贡献次高档及以上产品增量超过7%。

不过《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，相较于销量的稳定增长，啤酒业务利润却出现微降。上半年啤酒业务未计利息及税项前盈利72.34亿元，上一年同期为72.41亿元。在报告中公司提到，扣除投资搬迁协议确认的收益约为人民币1.15亿元（2025年上半年为人民币2.06亿元），华润啤酒的啤酒业务于2026年上半年的未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币71.19亿元，同比上升1.2%。

而除开相关成本问题，公司管理层认为影响利润最重要的原因是费用上的投入。赵春武指出，今年上半年全国啤酒产量同比基本持平，但根据啤酒上市公司财报可以看到，次高端产品销量几乎均实现了增长，但总销量方面却有增有减，原因就是中档以下的产品在快速下降带来了总量的变化。

高端化进程下，上市啤酒公司将更多的费用投入在次高端产品上，在这样的背景下，赵春武给出了华润啤酒的判断——“规模是第一重要”。“作为大规模工业化生产企业，我们对于规模很看重。”赵春武表示，因此在主流、中档等产品公司投入了更多资源，虽然经济型产品量有所下降，但是总量还是同样向上。此外，公司对于“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”等次高档新品同样投入了资源培育。

“今年上半年（啤酒业务）量是增加的，营业额是增加的，千升酒的价格（销售单价）也是增加的。从这几个指标来看，达到了我们的预期。”赵春武说道。

白酒专家肖竹青指出，公司啤酒业务在未来也要客观看到行业挑战。国内啤酒整体总量已经见顶，行业属于存量内卷竞争，未来的竞争会集中在结构升级、终端争夺、细分场景挖掘。华润啤酒后续要持续巩固喜力的区域扩张成果，持续打磨定制化创新模式，同时平衡好大众产品放量与高端产品盈利提升，才能把当前的增长态势延续下去。

白酒：营业额下滑逾2亿元至5.7亿元

入局白酒行业仅数年的华润啤酒，今年上半年该板块业务仍在持续萎缩。

报告显示，华润啤酒的白酒业务于2026年上半年未经审计之营业额人民币5.7亿元；未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币8400万元，均低于去年上半年水平。

2023年1月10日，华润啤酒正式完成金沙酒业55.19%股权转让的交割，金沙酒业被正式纳入华润啤酒的财务报表合并范围。华润啤酒入主金沙酒业后，提出“啤+白”双赋能，对人员架构等实行调整，成立了华润雪花啤酒和华润酒业两大事业部。同时，梳理了公司的产品结构。

今年是华润啤酒提出“啤+白”双赋能的第三年。在此次会议上，公司管理层再度强调：希望能够长远打造白酒业务成为公司第二增长曲线。

在此次业绩说明会上，华润啤酒总裁金汉权在回答媒体提问时表示，当前白酒行业仍处于深度调整期，华润啤酒的白酒实际动销有所提升，但还未体现于报表。

在金汉权看来，白酒行业目前仍在持续调整，压力还是非常大，行业内的公司都在努力转型。所以公司白酒业务要坚持长期主义，这个考验的是公司长远的运营能力、体现未来盈利的能力。

“白酒业务的冷暖主要取决于大环境，从今年白酒上市发布的报表来看，我们总体自我判断比行业大势要好一些。目前，已经有投资机构对大环境释放出乐观的判断，但不能代表全部，所以我们也在关注市场的变化。但最重要的是要做好自己，把内功练好，基础打扎实。”赵春武表示。

据介绍，公司白酒业务已重点落地多项管理举措，推进渠道治理优化，逐步淘汰低效及严重违约客户，争取稳价控盘，遏制窜货，深耕终端动销，同时探讨提升费用效益，合理管控成品酒库存，坚持全面开展生产酿造全流程向数据标准转型，完善全生命周期产品质量管理体系。