首次！民营火箭，陆地回收成功了

文/言叔

8月19日清晨，甘肃民勤县的一块60米见方的混凝土场坪上，一枚66米高的不锈钢"大家伙"稳稳站住了。

蓝箭航天的朱雀三号遥二火箭，在把卫星送入轨道后，一子级按程序返回，靠着四条"大长腿"完成了国内首次着陆腿方式的陆地可控回收。

现场工作人员喜极而泣，这一刻，中国民营航天等了太久。

就在八个月前，朱雀三号遥一的首飞虽然成功入轨，却在回收最后关头"翻车"。

从失败到成功，蓝箭只用了八个月。

01

朱雀三号这枚火箭，从出生就带着"成本杀手"的基因。

箭体用不锈钢，跟保温杯一个材质，原材料和加工成本远低于传统铝合金；发动机烧液氧甲烷，说白了就是天然气，燃烧干净不积碳，回收后维护起来省时省力；一子级装九台天鹊12A发动机并联，起飞推力7542千牛，能把14.2吨载荷送入近地轨道。

但最狠的一招，是回收。

火箭一子级成本占全箭七成，如果只能用一次，那跟烧钱没区别。

朱雀三号的设计复用次数不低于20次，着陆腿单套重一吨，四条腿总重四吨，主腿内部藏着120吨级油气弹簧缓冲器，落地瞬间毫秒级卸力，扛的载荷比C919起落架还大。按蓝箭的测算，复用成熟后发射单价能压到每公斤2万元以内。

这个数字什么概念？

目前国内商业火箭发射报价普遍在每公斤4到6万元，SpaceX的猎鹰9号复用后大约折合每公斤2.7万元。

朱雀三号如果真能做到2万，那就是全球最低价，没有之一。

而支撑这个价格的，是海量的需求。中国星网规划1.2万颗卫星，千帆星座规划1.5万颗，加起来近3万颗低轨卫星等着上天。

按朱雀三号一箭多星的能力，一次能送几十颗，但这依然是个天文数字的发射量。没有可复用火箭，根本玩不转。

02

但技术成功是一回事，能不能赚到钱是另一回事。

蓝箭航天2022年到2025年，营收从78万涨到5209万，看着涨了66倍，但归母净亏损从8亿扩大到17亿，越卖越亏。

三年累计研发投入超23亿，2025年光是研发费用就9.22亿，是营收的17倍多。截至2025年末，公司累计未分配利润负59.55亿，资产负债率从31.79%飙到54.99%。

说白了，蓝箭现在还在"烧钱换未来"的阶段。

这也是为什么朱雀三号的回收成功，对蓝箭的科创板IPO如此关键。公司2025年12月31日递交招股书，拟募资75亿，全部投向可复用火箭业务，目前审核状态是"已问询"。

上交所去年底专门出了个商业火箭企业上市指引，明确要求"实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨"——

朱雀三号遥一的首飞入轨刚好踩线，但回收失败始终是个隐患。现在遥二回收成功了，等于把最后一块短板补上了。

资本市场买不买账？

8月19日当天，商业航天板块整体跌了4.44%，蓝箭概念股板块跌5.12%，但细分来看，直接供应商和股东表现亮眼。

斯瑞新材是天鹊发动机推力室内壁核心供应商，还直接参股蓝箭2000万，早盘一度涨7.48%；金风科技持有蓝箭约10.1%股份，还供应液态甲烷，一度涨停。

但铂力特虽然给朱雀三号提供3D打印发动机零部件，股价却重挫超10%——市场在用脚投票，区分谁是真受益，谁是蹭概念。

03

朱雀三号选择着陆腿方案，跟一个多月前长征十号乙的海上网系回收，走的是完全不同的路。

网系回收像"接球"，火箭落下来被网兜住，不需要精确着陆，但对海域和船只要求高；着陆腿回收像"立铅笔"，火箭得自己站稳，对控制精度要求极高，但场地建设投入小，60米见方的混凝土坪就够了，运维成本低，更适合高频次复用。

蓝箭的目标是今年四季度实现回收箭体复飞，如果成功，那将是国内首次可复用火箭的"二次上天"。

但竞争也在加速——星河动力的智神星二号力争年底首飞，中科宇航的力鸿二号计划年底做完全回收飞行试验，天兵科技也在布局可复用路线。

国内商业航天赛道，已经从"能不能回收"进入"谁能先复飞"的新阶段。

从投资角度，朱雀三号回收成功最直接的受益方向有三个：

一是火箭发动机及核心零部件供应商，比如斯瑞新材这类有实质业务绑定的企业；

二是卫星互联网产业链，可复用火箭成熟将加速星座组网，卫星制造、地面设备、通信服务环节都会受益；

三是航天新材料领域，不锈钢箭体、3D打印零部件、热防护材料等需求会持续放量。

但也要警惕风险。商业航天板块8月19日的"利好出尽"走势说明，市场已经提前炒过一波预期，后续要看蓝箭复飞进度和订单兑现情况。

毕竟，从"回收成功"到"商业化盈利"，中间还隔着量产、复飞、成本控制、客户拓展等好几道坎。

蓝箭在招股书里自己测算，乐观情况下2029年才能实现合并报表盈利。这意味着，投资者如果现在上车，至少要准备好扛三到四年的亏损期。

商业航天这场游戏，才刚刚开始。