哈佛大学最大重仓股票曝光

8月14日，哈佛大学旗下投资管理机构哈佛管理公司（Harvard Management Company, HMC）向美国证券交易委员会提交了13F季度持仓报告。

报告显示，截至2026年二季度末，其美股投资组合持有太空探索技术公司（SpaceX）1293.51万股股份，对应市值约22.1亿美元，由此成为SpaceX最大的捐赠基金持有者之一。

文件显示，哈佛管理公司合计持有42.6亿美元美国股票，SpaceX是披露持仓里权重最高的投资标的。

这笔持仓并非近期创建，而是哈佛通过风险投资基金对SpaceX进行早期投资的结果——部分布局距今已逾十年。SpaceX今年6月完成上市，创下纪录，哈佛大学捐赠基金由此获得了可观的账面回报。

SpaceX在上市前长期以私募形式运营，外部机构主要通过参与风险投资基金间接持股。哈佛的22亿美元持仓，可能同时包含直接持有的股份，以及通过私募基金分配所得的股票。这种结构意味着，哈佛的实际入场成本远低于135美元的发行价。

押中SpaceX的不仅哈佛一家高校。

加州大学旗下投资部门近期提交的文件显示，其持有的SpaceX头寸价值约10亿美元；北卡罗来纳大学（UNC）系统中，SpaceX在捐赠基金中占比约10%，这主要归功于该基金早期与彼得·蒂尔（Peter Thiel）的Founders Fund共同进行的投资，后者是SpaceX最早的支持者之一。圣路易斯华盛顿大学的捐赠基金中，SpaceX占比至少在14%-16%左右，该基金2025年6月30日规模134亿美元，其2018年决定向SpaceX注资，同时也通过多家跟投SpaceX的基金管理机构获得间接投资敞口。斯坦福大学也持有相当可观的SpaceX头寸，且通过红杉资本、Andreessen Horowitz、Thrive Capital等管理机构获得对SpaceX的间接敞口。

美国证券监管规定，管理超过1亿美元美国股票资产的资管机构，需要在每季度结束后的45天内提交13F报告，申报其在美国交易所上市股票的全部持仓。

根据监管文件显示，哈佛管理公司二季度的美股公开持仓规模约为42.6亿美元，较上一季度大幅增长约135%，主要增量即来自SpaceX的上市。

除SpaceX外，哈佛公开股票组合中的第二大持仓为台积电，市值约3.5亿美元，仅为SpaceX持仓规模的六分之一；其余重仓还包括Cerebras Systems约2.39亿美元、亚马逊约2.34亿美元、Alphabet约1.65亿美元、英伟达约1.58亿美元以及微软、Meta、博通等科技巨头。

组合中还包含约1.5亿美元的黄金ETF与约1亿美元的比特币ETF。在截至6月30日的季度内，哈佛管理公司清仓了联合太平洋公司。

哈佛管理公司成立于1974年，是哈佛大学全资子公司，负责管理哈佛大学的捐赠资产，截至2025年6月，资产总规模约为570亿美元。

目前，哈佛捐赠基金每年向大学拨付约25亿美元，占学校运营收入的40%左右，是哈佛大学维持其全球学术竞争力的核心财务支柱。现任首席执行官纳夫・纳维卡尔（N.P. "Narv" Narvekar）于2016年底加入哈佛管理公司，此前曾执掌哥伦比亚大学捐赠基金。

作为全球最大捐赠基金之一，哈佛早年积极布局私募股权、对冲基金等另类资产。2025财年哈佛捐赠基金取得11.9%的投资回报率，远超校方长期目标设定的8%。

从资产配置看，哈佛管理公司2025年配置比例为，私募股权41%、对冲基金31%、上市股票14%，其余分散于房地产与其他固定收益工具。这意味着，13F文件披露的43亿美元美股组合，仅是哈佛管理公司570亿美元总盘子中的约7.5%，SpaceX的22亿美元持仓在美股组合中占去约一半，但在其整体资产中占比约3.8%。

除了传统资产外，该机构此前还投资了加州中部的葡萄园、中美洲柚木森林、澳大利亚的棉花农场、乌拉圭的桉树种植园以及罗马尼亚的林地，这些自然资源投资一度为哈佛带来可观回报。

2012年，时任哈佛管理公司CEO简·门德洛（Jane Mendillo）告诉彭博新闻社，哈佛可以借助林业博士和其他敏锐人士的思考，在新兴市场中寻找机会，充分利用市场对全球稀缺资源不断增长的需求。后来，哈佛在巴西农场的押注输了个彻底。知情人士透露，哈佛为这个项目至少投资了1.5亿美元。这次冒险失败也让纳维卡尔下了决定：将该校2017年全球自然资源投资组合减记11亿美元，至29亿美元。

对于大学捐赠基金而言，SpaceX上市带来的收益，恰逢其财务压力上升之际。当前美国大学捐赠基金目前面临多重压力：联邦科研经费前景不确定、适龄大学生人口减少、私募股权回报走弱。

2025年，特朗普政府暂停了数十亿美元的联邦科研经费拨付，并下调科研经费的报销比例，已导致包括哈佛大学、西北大学和杜克大学在内的多所美国顶尖高校出现财务压力和裁员。

哈佛大学在2025年7月警告称，如果多项联邦措施全部生效，包括近期通过的对捐赠基金税，学校每年面临近10亿美元的成本压力。

据哈佛校长艾伦·M·加伯（Alan M. Garber）及其他校方高层发布的一封信函，学校各院系和部门的领导将继续削减开支，维持对教职员工的招聘冻结。信中写道，“我们面临的前所未有挑战，已导致痛苦的裁员，以及对未来持续的不确定。”校方还在信中指出，通过的税改法案可能会将捐赠基金投资收益的适用联邦税率从目前的1.4%大幅提高至8%。

尽管SpaceX上市之后股价已经出现明显波动，对于哈佛以及一众美国高校捐赠基金来说，这次太空送来的丰厚礼物，是过去十年耐心投资的丰厚奖赏。