北京
01恒生科技指数编算方法修订影响
恒生科技指数自2020年以来推出以来力度最大的一次结构性改革，华泰证券李雨婕分析影响。
成份股：由30只变更为50只，恒科选股范畴从港交所主板上市证券收窄至恒生综合大中型股指数成份股。引入“市值组+收入增长组”双轨选股。
行业方面重新划定六大科技主题：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件（新增新能源储能及材料子主题）、机器人及自动化、云、前沿科技（含量子计算、卫星科技、脑机接口、新食品技术、先进材料）。
华泰基于二季度末检讨视角，对纳入个股进行预测：
①市值组预计新增：宁德时代、建滔积层板、万国数据-SW、优必选、瑞声科技、金蝶国际、京东物流、ASMPT、壁仞科技、天数智芯；
②增长组预计新增：晶泰控股、小马智行-W、英诺赛科、中环新能源、黑芝麻智能、微创机器人-B、迈富时、滴普科技、禾赛-W、文远知行-W。另外，高伟电子、越疆、极智嘉-W、九方智投控股四只个股位于增长组纳入边缘。
若咨询文件通过，成分股变动将最快于12月初生效，404亿美元被动盘的集中重排，新纳入的20只个股权重预计为11.5%，对应约363亿港币的资金增量。
02油气价格上涨与补贴共振
近期中东地缘冲突再度升温，霍尔木兹海峡关闭令欧洲能源供应不确定性骤升，欧洲天然气期货价格快速上涨至60欧元/MWh以上，较前一周涨幅约10%。与此同时，欧洲多国户用储能补贴政策密集落地，能源价格与政策刺激形成合力，户储需求预期正在被重新定价。
东吴证券电新团队指出，尽管8月为欧洲传统休假淡季，国内主要户储逆变器厂商排产依旧维持高位，环比基本持平甚至略增，低基数效应下同比增幅显著。部分厂商反馈欧洲市场已经出现结构性缺货，波兰新一轮户储补贴预计9月初开启、英国“温暖家园计划”有望9-10月落地、乌克兰进入供暖季备货期，多重需求节点叠加，下半年行业出货有望逐季环增。尤其波兰、乌克兰、西班牙等市场表现亮眼，电网不稳与极端高温进一步放大了户用光储的刚性需求。
当前户用储能行业并非简单由欧洲补库驱动，而是在能源安全与政策经济性双重维度上形成了更强的持续性逻辑。欧洲电价中枢上移以及补贴兑现，使得终端投资回报周期缩短、需求可见度增强。
供给端，海外渠道库存已经消化至合理水位，而国内企业凭借产品迭代与渠道卡位优势，正在更多份额地承接新一轮需求放量。
估值层面，储能板块经历前期调整后，当前多数标的2027年PE仅10-15倍，处于历史相对低位。随着景气催化逐步兑现，板块存在业绩上修与估值修复的空间。
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