北京
来源：市场资讯
（来源：爱你的中信建投期货微资讯）
制作时间：2026年8月13日
同样是看涨期权，一张权利金5000块，另一张只要500块。差在哪？
都是买涨，凭什么价格差这么多？答案就三个字：实值、平值、虚值。
今天咱们就以期货看涨期权为例，一次性把这仨词盘明白。
先搞懂一个核心公式
期权权利金 = 内在价值 + 时间价值
内在价值：立即行权能赚到的钱
时间价值：未来还可能涨/跌的“可能性”
实值期权有内在价值，平值和虚值期权没有内在价值。
权利金的高低，直接由“内在价值”决定——实值最贵，平值中等，虚值最便宜。
什么是实值、平值、虚值期权？
对于看涨期权，判断标准完全取决于行权价与当前期货价格的大小关系：
实值期权：行权价＜当前期货价格。意味着你可以用比市场更低的价格买入，立即行权就能赚钱。（忽略行权权利金和手续费）
平值期权 ：行权价＝当前期货价格。意味着行权价和市场价一样，立即行权不赚不亏。（忽略行权权利金和手续费）
虚值期权：行权价＞当前期货价格。意味着你要用比市场更高的价格买入，立即行权就会亏钱，所以正常人不会行权。（忽略行权权利金和手续费）
值得注意的是：期权的“实值/平值/虚值”状态，是由“行权价”和“期货现价”的关系客观决定的，跟你是买方还是卖方没有任何关系。也就是说，同一张看涨期权合约，对买方来说是实值，对卖方来说也同样是实值。
理论讲完了，咱们来看一张真实的期权T型报价图，用纯苯2609期货的完整案例，把这三个定义对应进去，把刚学的知识用起来。
以纯苯2609看涨期权举例
图片来源：同花顺期货通
已知看涨期权
实值期权：行权价＜当前期货价格；
平值期权 ：行权价＝当前期货价格；
虚值期权：行权价＞当前期货价格。
看涨期权（左侧“认购”列）报价如下：
行权价
权利金
（元/吨）
买一手需支付
实/平/虚？
6900
7260元
实值
（6900 < 7101）
7000
5130元
实值
（7000 < 7101）
7100
3960元
平值
7200
3120元
虚值
（7200 ＞ 7101）
7300
2480元
虚值
（7300 ＞ 7101）
补充说明：以上是“买方”视角。卖方则为“卖一手可以得到权利金”。通常情况下，如果报价中没有等于现价的行权价，实践中把最接近现价的行权价视为平值。
你发现规律了吗？
实值期权的权利金 ＞ 平值期权的权利金 ＞ 虚值期权的权利金。
同样是买一手看涨期权：
买行权价6900（实值），要花 7260元
买行权价7100（平值），要花 3960元
买行权价7300（虚值），要花 3480元
现在回到开头的问题：同样买涨，为什么一张权利金能差这么多？
答案就藏在这张表里。权利金的差距，本质上就是内在价值的差距。实值期权本身自带“浮盈”，贵在“确定性”，所以贵；虚值期权只有纯粹的“时间价值”，便宜在“可能性”，像一张还没中奖的彩票，所以便宜。
搞清楚这三者的本质区别，以后再看到任何一张期权报价表，你都能一眼看懂它为什么标这个价。
至于看跌期权怎么判断实值/平值/虚值期权？——那是我们下一篇要聊的内容，敬请期待！
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