五年期大额存单重回市场：利率1.85%封顶，值得买吗？

预计下半年行业负债策略的分化格局将延续。大行5年期大额存单大概率维持限额滚动发行，不会全面放开；中小银行局部加息不具备持续性，高成本负债扩张空间有限

文｜《财经》记者 陈洪杰

编辑 | 张颖馨

伴随部分银行重新上架5年期大额存单，面对不足2%的收益水平，不少投资者陷入抉择：当下是否值得入手？

8月10日，《财经》走访了国有大行、全国性股份制银行在北京设立的10余个网点发现：仅有一家国有大行正在发售5年期大额存单；发售上述产品的全国性股份制银行占比稍高，其中有银行设置了相应门槛，如需要新转入资金、柜台仅售等。

与前几年相比，现在发售的大额存单并无利率优势。例如当下国有大行的5年期大额存单利率为1.6%，与该行5年期定期存款利率持平；部分全国性股份制银行的5年期大额存单利率为1.75%至1.85%，大体与同期限的定期存款利率一致。甚至部分银行5年期大额存单利率低于5年期定期存款利率，约五个基点（1基点=0.01%）。

（来源：《财经》根据北京地区一家国有大行、多家全国性股份制银行的分支行信息整理；AI辅助制图）

有行业分析人士称，5年期大额存单重启的直接触发因素是2026年迎来定期存款到期高峰。早年大量高息3年期存单集中到期，银行面临巨大的存款留存压力。上述动作的本质是以长期限产品承接存量存款，缓释存款短期化带来的久期错配压力。苏商银行特约研究员‌薛洪言对《财经》称，以较低成本锁定五年资金，能对冲未来资产端收益率进一步下滑的风险。

在天府立言金融研究院院长曾刚看来，5年期大额存单大概率维持限额滚动发行，不会全面放开，属于阶段性负债管理工具，发行节奏会跟随信贷投放、息差水平动态调整。

部分银行重启5年期大额存单

两年前，面对净息差压力，大中型银行暂停了中长期限的大额存单。而在近期，部分银行则将大额存单重新上架。

8月10日，《财经》走访了10余家大中型银行在北京的数十个网点。其中，有一家国有大行正在发售5年期大额存单；另外一家国有大行曾于七月底推出过5年期大额存单，利率1.63%，不过目前已无额度。

其他多家全国性股份制银行对待大额存单的态度不一。一位头部全国性股份制银行人士对《财经》表示，该行的长期限零售存款比较强劲，已经下架3年期、5年期大额存单很久，尚未听说要上架该产品的消息。“为了减少负债端压力，我们也停售了3年期、5年期定期存款。”

《财经》了解到，部分股份制银行的大额存单额度充足，可在“线上+线下”渠道购买。不过，也有全国性股份制银行对大额存单的购买设置了条件：“用户在手机App（应用程序）上看不到这款产品，需在柜台上才能购买。”

另有全国性股份制银行对5年期大额存单实行申请制。“购买资金必须是由其他银行转过来的，客户需要先和银行人员申请额度。接下来，我们将把申请名单上报，等待审批。”一家股份制银行客户经理称。

在曾刚看来，部分银行重启5年期大额存单，主要是承接集中到期存量存款，适度拉长负债久期，匹配中长期资产投放，以缓释存款短期化带来的久期错配压力。

据中金公司测算，2026居民定期存款到期规模约75万亿元，其中，1年期及以上存款到期约67万亿元。

另外，自2022年以来，存款市场进行了多轮调整，长期存款产品利率下调，甚至与短期存款产品利率出现倒挂。这降低了银行负债率，却影响着银行负债端的稳定。

“大行活期存款占比高、整体负债成本较低，适度增加长期负债尚可承受；而中小银行成本本就偏高，若跟进发行高息长期存单，息差压力将加剧。因此这轮重启由大行开始，股份行跟随，大量中小银行不仅未跟进，反而下调或退出5年期产品，部分甚至出现3年期与5年期利率倒挂，意在引导储户缩短存款期限。”薛洪言表示，总体看，本轮重启是阶段性调节工具，未来供给将保持稀缺，银行业普遍这样做的可能性很低，因为控制存款成本仍是主流策略。

利率优势不再

自2015年重新启动，尤其是商业银行推出利率上浮等措施后，大额存单受到追捧，但如今优势不再。

据《财经》梳理，目前一家国有大行正在发售的5年期大额存单，利率为1.6%，与该行5年期定期存款利率相同。

该利率已经低于国债利率。2026年8月10日至19日，2026年第5期和第六期储蓄国债(凭证式)在全国范围内公开发行，最大发行额度300亿元。其中：第5期为135亿,期限3年,票面年利率1.63%;第六期为165亿，期限5年，票面年利率1.70%。“投资者可以关注下国债，100元就能起购。”多家银行经理称。

其他几家全国性股份制银行的5年期大额存单利率为1.75%至1.85%，同期它们发售的5年期定期存款利率同样为1.75%至1.85%。“我们的5年期定期存款1万元起投，利率为1.8%，却超过了20万元起投、5年期大额存单1.75%的利率。”有全国性股份制银行人士称。

对投资者而言，大额存单的利率优势虽然已大幅收窄，与同期限普通定期存款的利差微乎其微，但其存在意义正从“高息揽储”转向提供“流动性溢价”。

在薛洪言看来，其核心价值在于可转让功能——普通定存提前支取只能按活期计息，损失较大，而大额存单允许在银行渠道转让变现，中途需用资金时仅让渡少量利息即可保住大部分持有收益。此外，大额存单还支持质押贷款，并受存款保险保障，这些特性使其在低利率时代对低风险偏好、有长期闲置资金的家庭仍具有独特的配置价值。

对商业银行而言，曾刚表示，预计下半年行业负债策略的分化格局还将延续。大行5年期大额存单大概率维持限额滚动发行，不会全面放开，属于阶段性负债管理工具，发行节奏会跟随信贷投放、息差水平动态调整。中小银行局部加息不具备持续性，在净息差约束下，高成本负债扩张空间有限。

责编 | 陈湘

题图来源 | 视觉中国