河南
近期钢材震荡下行，不少钢贸商、钢厂从业者陷入观望焦虑：跌势不停，底部在哪？本轮下跌是持续破位，还是淡季调整？后市是否存在反弹机会？本文全面拆解当下钢市，预判 8 月钢材核心走势。
美债高位，钢价估值持续承压
国际上m伊冲突有缓解，美日联合干预日元，市场避险情绪仍存，美债收益率维持高位，市场对美联储货币政策预期反复摇摆，全球大宗商品风险偏好走弱。外围利空压制盘面反弹力度，是钢价阴跌、反弹乏力的重要外部因素。
政策预期回归理性，无强刺激托底行情
国内政策预期也逐步回归理性。政治局会议基调稳健，并未出台地产、基建重磅增量政策，行情告别预期驱动，正式由现实供需主导。
短期重磅刺激政策落地概率偏低，只有行业深度亏损、经济数据明显走弱时，政策托底预期才会重新升温。缺少政策红利，钢价难以启动趋势性大涨，震荡磨底成为主流格局。
需求淡季承压，供给收缩力度有限
基本面层面，市场最大矛盾依旧集中在终端需求持续疲软。市场步入传统用钢淡季，叠加大范围高温、降雨干扰户外施工，地产、基建项目进度放缓，用钢需求持续低迷。
供应端方面，铁水产量虽小幅回落，但下行速度缓慢。钢厂检修多为短期安排，复产节奏较快，整体供给收缩力度有限。现阶段多数钢厂尚存盈利，尚未进入大面积深度亏损区间，主动控产意愿不强，市场供大于求格局延续。
原料走弱，成本支撑松动
原料端方面，市场对焦炭第三轮提降形成一致预期，铁矿石呈现供需双降格局，港口库存处于高位，原料同步走弱，进一步削弱钢材底部成本支撑。
后市预判：上旬弱势磨底，下旬迎来弱反弹
综合宏观、政策、供需、成本维度判断，8 月钢价整体偏弱运行，下半月迎来阶段性弱反弹，不存在趋势反转行情。
上旬市场延续震荡磨底。淡季效应仍在，恶劣天气持续制约施工，需求难以快速修复，叠加成本松动、供给压力尚存，钢价大概率底部反复夯实，存在小幅探底可能性。
下旬边际修复，弱反弹开启。高温、降雨逐步消退，施工条件改善，基建与地产项目施工提速，钢材表需有望止跌回升。持续下跌挤压钢厂利润，后续主动检修、减产力度有望加大，供需格局迎来边际改善。叠加 “金九银十” 旺季预期提前发酵，市场情绪修复，带动钢价开启反弹。
作者：杨文静
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