估值680亿，又一家AI独角兽要被卖：2个月估值涨7倍

作者 | 铅笔道 邹蔚

编辑 | 铅笔道 王方

封面图丨铅笔道制作

7月23日，有消息称，支付巨头Stripe正在洽谈收购AI模型聚合平台OpenRouter。一些知情人士预计，OpenRouter的潜在售价可能达到100亿美元（约合人民币680亿元）。

这笔交易最惊人的地方，不只是价格。

两个月前，OpenRouter刚完成1.13亿美元B轮融资，估值约13亿美元。假如100亿美元收购价最终成立，意味着在不到两个月时间里，估值涨了近7倍。

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OpenRouter的核心价值：信任

OpenRouter成立于2023年，更像一个AI模型超市。

开发者只需要一个账号、一套接口，就能调用OpenAI、Anthropic、谷歌以及大量开源模型。目前，OpenRouter提供超过400个模型，连接70多家模型和推理服务商。普通按量付费客户，需要支付5.5%的平台费。

OpenRouter对开发者的吸引力很容易理解。

过去，一家公司要使用五个模型，通常需要分别联系五家供应商，注册五个账户，保存五套API密钥，再分别处理价格、限流、数据政策和账单。

模型升级后，接口可能变化；一家服务商出现故障，工程师还要临时切换。

OpenRouter将这些复杂工作藏到了后台。

开发者通过同一个接口调用模型。一个模型如果由多家推理服务商提供，OpenRouter会优先寻找价格较低且运行稳定的服务商。如果第一家出现故障，请求还可以自动转向其他服务商。

它同时解决了两个问题：应该使用哪个模型，以及应该由哪家服务商运行这个模型。

OpenRouter官网首页，服务超800万开发者

这看起来只是一个技术中间层，却正在变成一门规模惊人的生意。

今年5月，OpenRouter公布B轮融资时称，平台每周处理的Token数量，在半年内从5万亿个增长到25万亿个，增长了4倍。公司预计，全年处理量将超过1千万亿个Token，服务超过800万名开发者。

但清程极智联合创始人师天麾告诉铅笔道，如果只把OpenRouter理解成一个API中转平台，就低估了它。

“OpenRouter最大的壁垒是品牌和口碑。”师天麾解释，模型聚合平台首先面对的，并不是技术问题，而是信任问题。

模型服务不像普通商品，用户无法判断平台后台真正调用的是Claude、GPT，还是一个能力更弱、价格更低的替代模型。

OpenRouter让很多开发者相信，它提供的模型至少是真的，这种信任很难复制。

另外，由于有公信力，OpenRouter还有一个容易被忽略价值：提供平台背书。

一些开源模型发布后，会主动争取在OpenRouter上的调用量和排名，再对外宣传自己的全球影响力。

这说明OpenRouter已经不只是一条模型调用通道，还在影响模型公司的市场声量。

买家为什么愿意出高价？

Stripe和OpenRouter结缘很早。

OpenRouter创始人阿塔拉（Alex Atallah ）曾把自己的公司形容为“AI领域的Stripe”。

Stripe最初解决的问题，是让一家互联网公司不用分别连接银行、信用卡组织、不同国家的支付方式和风控系统，只需要接入一套接口，就能完成收款。

OpenRouter做的事情几乎一样。

对Stripe来说，这不是一次毫无关联的跨界收购。

Stripe的支付生意已经做到了很大规模——去年处理的支付总额达到1.9万亿美元，增长34%。但支付这个生意的天花板是可见的，它的收入本质上是从每一笔交易里抽万分之几的手续费。

而AI Token生意不一样。OpenRouter做的事情，是从每一次模型调用里抽成。Token就是AI时代的新支付单位。Stripe从“抽支付手续费”延伸到“抽Token调用费”，本质上是同一种商业模式，换了一个新的标的。

OpenRouter一方面可以通过加价销售模型收取费用，另一方面，它的采购价格比较低，因此毛利率会比较高。在这个基础上，它还可能进一步利用平台积累的数据。

OpenRouter上跑着500多万开发者的请求，它知道哪个模型被调用得最多、什么场景下用什么模型、不同模型的实际表现对比。这些跨平台的需求数据，任何一家模型厂商自己都拿不到。

如果Stripe收购的核心目的之一就是获取数据，那么它的战略价值可能会高于单纯按财务指标计算出来的价值。这也能解释，为什么估值能在两个月里从13亿美元跳到100亿美元。

然而，业界也担心，OpenRouter的价值来自其中立性。如果平台被一家大型公司控制，模型供应商和开发者可能会担心：模型排名是否仍然公平？

中国市场的机会

模型中转生意这么火爆，中国会不会出现本土的OpenRouter？

多位AI从业者都告诉铅笔道：很难。

中国和美国的模型生态完全不同。

美国市场相对简单——主流模型就是OpenAI、Anthropic、谷歌那么几家闭源公司，销售渠道主要是官网和AWS、Azure等云平台。渠道就那么几条，没有太多需要横向对比的。

但中国市场完全是另一畸景象。

中国大模型以开源为主，整个市场非常复杂，仅仅是正规的Token服务商，有几十家甚至上百家。这些公司使用同一个开源模型，但都是自己部署。不同公司的推理引擎、硬件资源、量化方式、并发能力都不一样。最终提供给用户的模型效果和速度，也可能存在很大差异。

普通用户根本不知道各家服务商实际部署得怎么样。

“中国市场的核心问题，不只是统一入口，而是大量开源模型被不同第三方服务商重复部署以后，服务质量变得非常不透明。”师天麾解释说，“因此，中国的平台不仅要做模型聚合和路由，还需要进行第三方性能评测、服务商比较、价格统计和行业标准建设。”

清程极智做的AI Ping，就是在这个背景下诞生的。它跟OpenRouter的定位不同——OpenRouter核心是“帮你调用模型”，AI Ping核心是“告诉你哪个模型服务好、哪家服务商靠谱”。

目前，AI Ping已经覆盖了30多家国内大模型API服务商，是国内做得最多、覆盖最全的平台之一。

中国模型生态的特殊性，决定了本土平台必须比OpenRouter多做很多事情。它未必只是一个模型入口，而可能同时承担价格比较、性能评测、服务质量监督、第三方标准建设和开源生态推广等功能。

这是中国市场自己演化出来的形态。

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赛道大爆发还未到来

如果OpenRouter真的以百亿美元的价格被出售，是不是说明模型路由这个赛道已经进入爆发期了？

师天麾有一个反直觉的判断：模型路由的黄金时代，还没有到来。

“模型路由真正成熟，需要和开源小模型、行业微调以及行业落地同步发展。现在大模型仍然处于快速迭代阶段。”师天麾说。

OpenRouter模型列表页，支持调用超过400个AI模型 来源：OpenRouter官网

在这种情况下，无论是小模型微调还是模型路由，都面临同一个问题：你刚刚做出一个效果不错的技术，基础模型下一次迭代，就可能把你的技术价值全部覆盖掉。

那么，模型路由的价值什么时候才能真正体现出来？

师天麾的观点是：当基础模型逼近天花板的时候。到了那个阶段，小模型微调和模型路由的价值才会真正体现出来。

他描绘了一幅未来的图景：

“若干年以后，一个32B或100B规模的小模型，可能就能拥有今天七八百B甚至更大模型的能力。在这个基础上，再使用行业数据对小模型进行微调，它在某个垂直行业中的表现，可能能够达到一个1T甚至数T通用大模型的水平。这样一来，企业就可以用32B或100B模型的成本，获得1T或数T大模型的行业效果。它不仅成本更低，推理速度也会更快。这才是真正的降本增效。”

而现在，模型调用成本仍然太高。“用户使用（模型）的时候，应该像使用水和电一样放心。空调开一个晚上，电费就是一个普通人能够接受的数字。AI也必须达到类似的成本水平，才可能真正实现大规模普及。”

这时，模型路由平台会真正成为AI时代的调度系统。

它不再只是把请求从Claude切换到GPT，而是根据任务难度、行业数据、安全要求、延迟和预算，在通用大模型、行业小模型和本地部署模型之间实时分配流量。

企业采用这种混合模式的趋势已经出现。

今年6月有媒体报道称，随着Agent消耗的Token数量增加，越来越多企业开始把简单任务交给便宜的小模型，只把复杂任务交给昂贵的前沿模型。2026年上半年，OpenRouter平台上由开源模型处理的Token占比从34%升至65%。

Stripe百亿收购OpenRouter，不只是一笔收购案。它更像一个信号——市场正在重新评估AI产业链的价值分配。

本文内容仅供参考，不构成投资建议。

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