金价走势，已经明牌？

今天我们关注金价↓

近期国际金价在4000美元/盎司关口反复经受考验。美联储加息预期升温、海外多国央行释放“鹰派”信号、美债收益率走高、地缘冲突交织多重利空压制金价上行，业内人士预判下半年金价将维持区间宽幅震荡，短期波动风险加大，但黄金中长期牛市根基并未动摇，具备长期配置价值。

短期行情波动加剧

多重利空引发金价宽幅波动

近期，国际金价出现短暂的上行势头，但并未站稳整数关口。Wind万得数据显示，自7月17日起，国际金价（以伦敦金现货价格为例）开启升势，在4个交易日内从4000美元/盎司水平上涨至4100美元/盎司上方，7月22日报收4131.09美元/盎司。此后，国际金价再次“跳水”，7月23日单日下跌1.98%，再次跌落至4000美元/盎司左右。

“市场对下半年美联储加息预期的分歧引发了近期黄金的宽幅波动。”领秀财经首席分析师刘思源表示，除美联储外，英国央行、日本央行和欧洲央行均释放“鹰派”信号，海外主要非美央行政策的同步收紧被动推升美元指数，间接压制了黄金的表现。

苏商银行特约研究员付一夫表示，近期国际金价在4100美元/盎司附近反复拉锯，核心压制因素在于美联储降息预期不断落空、加息预期有所升温。与此同时，国际地缘冲突推升国际油价，进一步强化了美国通胀担忧，使美联储加息预期更难消退。虽然黄金具有避险属性，但是当前市场更担心通胀走高倒逼美联储货币政策收紧，美联储加息预期反而成为压制金价的主导力量。此外，前期大涨后的获利了结与技术性回调、黄金ETF持续遭遇资金流出，也构成金价上冲乏力的原因。在多空因素交织之下，金价陷入区间震荡格局。

刘思源预计，在美联储按照预期加息一次且市场平稳的情况下，下半年黄金大概率在3800美元/盎司至4200美元/盎司区间宽幅震荡。

中长期支撑逻辑稳固

黄金具备持续配置价值

回顾上周以来海外主要市场动态，美国经济三季度开局表现超预期，但结构有所分化。欧洲央行如期“按兵不动”，欧洲央行官员表示已做好在9月加息的准备。上周10年期美债收益率一度升破4.70%，目前已抵达阻力位。现在市场的主流观点认为，本周美联储议息会议的基准情形仍是“按兵不动”。

分析认为，从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化的背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。

“机构普遍预计国际金价在4000美元/盎司附近存在较强支撑。在基准情景下，若宏观环境无重大变化，比如美联储大概率在年内完成1次加息，通胀逐步见顶回落，那么金价预计围绕当前价位区间震荡整理。”付一夫认为，中长期看涨逻辑更为坚实，全球央行持续购金构成长期结构性支撑，国际地缘政治不确定性也提升了黄金的战略配置价值。综合来看，金价下行空间相对有限，全球央行购金与实物需求为底部提供支撑。在美联储政策转向明朗化之前，金价可能呈现“上有顶、下有底”的震荡修复格局。

在金价跌宕起伏的背景下，机构观点也在调整。例如，摩根大通在2月曾表示，今年年底金价会涨到6300美元/盎司。然而，其7月上旬的研报又称，下半年金价平均为4400美元/盎司，若美联储加息，则有可能下探至3500美元/盎司；明年有望再度上行，结构性牛市仍然成立。

（注：本文不构成任何投资建议）

盘前大事

国务院新闻办公室定于7月29日上午10时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，请国家知识产权局新闻发言人、副局长芮文彪介绍“十五五”时期知识产权保护和运用有关情况，并答记者问。

中国人民银行将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。

SK海力士将于7月29日发布第二季度财报。

中际旭创配售结果将于7月29日公布，并将于7月30日在港交所主板挂牌上市，发售价为每股980港元，募资最高可达545亿港元，有望成为今年港股规模最大IPO。

7月30日凌晨，美联储将公布利率决议，市场预期此次将“按兵不动”，会后主席沃什将释放9月是否重启加息的信号。

商务部外贸司副司长贺少军在7月28日举行的国务院新闻办公室新闻发布会上表示，根据海关统计，今年上半年，我国工业机器人、3D打印机等人工智能相关产品出口表现亮眼，同比分别增长18.6%、109.3%，成为中国外贸的“新名片”。

7月28日，商务部政研室主任林卫龙在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，国际社会对“产能过剩”这个概念和相关问题一直存在争议，也没有形成广泛的共识。从中国的发展实际来看，工业产能利用率总体处于合理区间。

2026年上半年，全国各级民政部门累计处置非法社会组织702个。其中，列入涉嫌非法社会组织名单或协查通告163个，依法取缔63个，责令解散399个，引导登记77个。

国家税务总局副局长王道树7月28日在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，今年上半年，全国依法查处各类涉税违法行为挽回税款损失1806亿元，同比增长20.8%。其中，查处骗取和违规享受税收优惠企业3200余户，查补收入120亿元；查处涉嫌虚开骗税企业3.24万户，挽回出口退税损失46亿元；查处通过恶意筹划、串通作假帮助服务对象偷逃税的违规涉税中介500余户，对相关机构和从业人员依法采取列为涉税服务失信主体等惩戒措施。

7月28日，李宁（中国）体育用品有限公司发表《关于名誉侵权案胜诉的声明》。声明称，就此前起诉多个网络账号名誉侵权案，该公司已取得胜诉判决。法院依法判令被告承担相应法律责任并赔偿损失。2025年5月，李宁公司发表律师声明称，多名网络用户在互联网平台上捏造和散播诸如“捧高踩低”“势利眼”等不实言论，虚构和煽动“退货”及由此带来的“股价暴跌”等恶意话题。对此，该公司表示已完成取证，并采取法律手段，追究相关侵权行为人的法律责任，坚决捍卫自身合法权益。

本文源自：中国商报