日报20260727

来源：市场资讯

（来源：江苏银行FICC）

一

货币市场

央行今日开展3255亿元7天逆回购操作，投标量3255亿元，中标量3255亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。由于当日到期量3985亿。净回笼730亿。另，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。此外，本日有4000亿元MLF到期。早盘资金面非银均衡，银行偏紧，午后资金面整体收紧，呈紧张态势直至收盘。具体来看，早盘国股大行资金部分融出，隔夜押利率存单成交1.40%-1.42%区间，押信用1.44%附近融出，公开市场操作后市场持续收敛，非银隔夜上行至1.44%-1.45%成交。7d押利率非银成交在1.44%，14d押利率地方成交在1.42%位置。午后资金面持续收敛，银行融出稀少。三点后非银隔夜最高成交至1.47%-1.48%，银行增补头寸需求增多。临近尾盘，隔夜成交回落至1.45%-1.46%，资金面回至均衡直至收盘。

一级市场募集情绪较昨日有所恢复。1M大行国股行无实质性报价，3M大行国股行报价在1.43%，6M大行国股行报价在1.45%，9M大行国股行报价在1.47%-1.48%，1Y大行国股行报价在1.48%。存单二级足年利率较前日基本持平。

二

固定收益

（一）一级利率债发行情况

今日一级发行3Y、5Y农发债，边际利率分别为1.4123%、1.5522%；全场倍数分别为5.38倍、4.37倍；边际倍数分别1.07倍、1.45倍。

（二）二级利率债行情走势

今日资金面均衡偏紧，债市收益率震荡上行。全天来看，3Y国债收益率持平1.28%、5Y国债收益率上行0.65BP至1.4275%、7Y国债收益率上行 0.75BP至1.5425%，10Y国债收益上行0.55P至1.723%、30Y国债收益率上行0.55BP至2.1925%。

（三）策略建议

今日债券市场受权益和资金面影响小幅上行，考虑到目前央行的态度还是维持资金面适度宽松，短端安全性较高，长端则主要博弈政治局会议及相关预期，鉴于目前较陡的曲线，长端仍旧可以逢回调买入，按震荡思路进行交易。

三

贵金属

（一）行情走势情况

周一交易时段，国际金价窄幅震荡，盘中最高触及4116.43美元/盎司，最低下探至4083.12美元/盎司，临近交易时段尾盘，国际金价运行在4090美元/盎司附近。

（二）经济数据与主要事件

地缘方面，美伊暂时停火，美方称正在与伊朗方面保持联系，但伊方尚未准备好达成协议，美伊间的拉锯或将持续。目前节点关注周四议息会议及随后的PCE数据，由于沃什坚持实时决策、弱化前瞻指引的风格，本次会议不确定性远超以往，但考虑近期油价上涨压力，偏鹰预期压力较大。

（三）行情分析

叠加近期美伊局势反复、强势油价和就业数据影响，预计本周仍延续4000美元/盎司上下偏弱整理，等待议息会议及后续数据。

四

外汇市场

（一）市场情况简介

美国股市周五涨跌互现，纳斯达克指数下跌，因投资者在下一批超大型股财报发布前，出于对AI领域巨额支出的担忧而抛售芯片股；与此同时，尽管中东局势持续紧张，但油价下跌仍为华尔街提供些许支撑。道琼斯工业指数上涨235.60点或0.46%，收于51947.25点，标普500指数微涨3.68点或0.05%，收于7411.98点；纳斯达克指数下跌161.87点或0.64%，收于24975.82点。道指周线下跌0.4%，连续第三周收跌。标普500指数和纳斯达克指数周线分别跌0.6%和2%，均为连续第二周下跌。

欧洲股市上涨，投资者从部分企业财报中获得提振，同时评估油价上涨可能对货币政策产生的影响。泛欧STOXX 600指数涨0.82%，收于644.51点，连续第二周收高。德国DAX指数上涨1.36%。法国CAC 40指数收高0.88%。英国富时100指数收升0.91%。

美元录得6月中旬以来最大周线涨幅，受油价近期上涨提振。尽管日本承诺采取措施支撑日圆，但日圆仍徘徊在40年最弱水平附近。美元指数微升0.04%至101.48，周线涨约0.7%，创下五周来最大单周涨幅。美元兑日圆微跌报163.84日圆，但周线涨近0.9%，创下5月15日以来最强劲周度表现。

随着油价回落，美国10年期国债收益率从18个月高点回落，不过在美联储政策会议召开前，投资者仍保持谨慎，许多人认为此次会议可能会意外出现鹰派基调。10年期国债收益率下跌1.98个BP，至4.683%；但周线上涨14个BP，创5月11日以来最大单周涨幅。两年期国债收益率下跌2.94个BP至4.331%；周线累计上涨16个BP，亦创5月11日以来最大单周涨幅。

（二）主要事件与分析

美联储多名票委释放鹰派表态：达拉斯联储 Logan、克利夫兰联储 Hammack 公开表态通胀回落不及预期，不排除本次议息会议投出加息反对票，CME 利率期货 9 月加息 25bp 概率升至 75%，收紧预期持续托底美元。中东局势紧张推升原油价格上行，市场担忧能源成本再度推高美国通胀，变相约束美联储降息空间。美国初请失业金数据低于预期，劳动力市场韧性尚存，经济基本面相对强于欧元区、日本等经济体，美元具备避险 + 利差双重溢价。

美元指数日线维持中期上行通道，价格稳稳站稳 50 日均线（101.06）、100 日均线（100.97），中期多头结构完好；RSI 数值 60，未进入严重超买区间，仍存在冲高空间。

上方阻力：第一阻力 101.55、强阻力 101.85、年度高点 102.20。下方支撑：第一支撑 101.20、核心防守支撑 100.94、强支撑 100.50（本轮上涨启动平台）。7.24 之后进入上涨后的横盘整理，属于上涨中继形态，只要 100.94 支撑不破，中期上涨趋势不会反转；若跌破 100.50 才需要修正多头思路。DXY 回踩101.20~101.25 支撑区间轻仓做多，止损 100.90，第一目标 101.55，第二目标 101.80；若直接放量突破 101.55 可小幅加仓看向 102.20。

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