北京
开出51.79亿元罚单之后，携程股价不但没跌，反而大涨。7月27日开盘，携程港股涨幅一度触及7.5%，截至发稿略回落至4.85%。
市场之所以对这张天价罚单如此“淡定”，关键原因是反垄断调查的不确定性终于阶段性落地。携程公开表示将依法申报处罚，并同步公布了包含19项举措的整改方案，其中明确取消争议已久的“全网最低价”条款。在资本市场看来，悬着的靴子离开头顶，利空出尽的信号就此落地。
支撑股价反弹的，不仅是风险敞口的收窄，还有扎实的基本面。今年一季度，携程实现营收162亿元，同比增长17%；入境游预订量同比飙升90%。这背后是中国免签“朋友圈”的持续扩容，外国旅客使用携程预订中国行程的需求爆发，带动国际市场份额扩大。
当下正值暑期旅游旺季，国内出行需求稳步释放，出境游、长途游订单量明显走高。作为头部在线旅游平台，携程的住宿、交通、度假业务均处在顺周期，业绩增长确定性较高。
从估值角度看，携程此前在国内市场的市盈率处于历史低位。随着监管调查尘埃落定，资金对估值修复的期待被重新点燃。此次股价反弹，正是在不确定性消除与业绩增长预期的合力下出现，后续修复动能能否持续，仍取决于整改落实的效果和入境游的增长韧性。
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