红土创新纯债季报解读：A类份额赎回超31% 管理人减持920万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润均超12万元 份额净值微涨

报告期内（2026年4月1日-6月30日），红土创新纯债A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益13.17万元，本期利润12.96万元；C类本期已实现收益15.39万元，本期利润14.58万元。加权平均基金份额本期利润A类0.0048元、C类0.0047元，期末份额净值A类1.0903元、C类1.0861元，较期初均小幅上涨。

指标红土创新纯债A红土创新纯债C本期已实现收益（元）131,682.93153,888.73本期利润（元）129,611.65145,826.06加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）25,854,624.9730,537,439.57期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三个月跑输基准 长期业绩仍占优

过去三个月，红土创新纯债A、C类份额净值增长率均为0.44%、0.43%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数）收益率为0.62%，两类份额均跑输基准0.18个百分点。不过长期来看，自基金合同生效起至今（2020年9月7日-2026年6月30日），A类累计净值增长率20.67%，C类20.23%，分别跑赢基准10.88个百分点、10.44个百分点，长期业绩优势显著。

阶段红土创新纯债A净值增长率红土创新纯债C净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去三个月0.44%0.43%0.62%-0.18%-0.19%过去一年1.44%1.44%-0.56%2.00%2.00%自基金合同生效起至今20.67%20.23%9.79%10.88%10.44%

投资策略与运作：把握资金宽松窗口 调整杠杆久期参与波段

报告期内，管理人指出国内经济延续修复态势但结构分化，外需为核心驱动力。货币政策维持适度宽松，资金价格低位运行，二季度债市受资金宽松、长债供给偏缓等因素驱动表现较好，10年期国债收益率下行突破1.8%。在此背景下，基金通过及时调整组合杠杆和久期，择机参与各期限利率债、信用债、存单的波段交易，以捕捉市场机会。

业绩表现：季度收益跑输基准 短期业绩承压

截至报告期末，红土创新纯债A份额净值1.0903元，报告期内净值增长率0.44%；C份额净值1.0861元，增长率0.43%，均低于同期业绩比较基准收益率0.62%。管理人解释，二季度债市虽整体向好，但市场波动及政策预期变化可能影响了组合收益表现。

宏观经济展望：财政货币协同发力 债市震荡中寻交易机会

管理人展望2026年三季度，认为“十五五”开局之年财政政策将更加积极，保持必要赤字和支出总量；货币政策延续“适度宽松”基调，强调增量+存量政策集成效应。短期经济将维持平稳运行，基本面修复过程持续；海外需关注通胀与地缘局势对市场情绪的冲击。中期看，经济改善斜率温和、资金面整体充裕，债市将维持震荡，交易性机会仍存，基金将跟踪生产消费修复进度及政策变化，择机参与信用债、同业存单波段交易。

基金资产组合：固定收益占比65.97% 其他资产占比超三成

报告期末，基金总资产7200.29万元，其中固定收益投资4750.25万元，占比65.97%；银行存款和结算备付金合计22.01万元，占比0.31%；其他资产2428.03万元，占比33.72%，其他资产占比较高或与组合流动性管理及交易安排相关。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资47,502,523.01银行存款和结算备付金合计220,144.870.31其他资产24,280,278.82合计72,002,946.70

债券投资组合：政策性金融债占比超五成 前三大持仓均为国开行债券

基金债券投资以国家债券和政策性金融债为主，合计占基金资产净值的84.24%。其中，国家债券1702.80万元，占比30.20%；政策性金融债3047.45万元，占比54.04%。前三大持仓均为政策性金融债，分别是“24国开08”“26国开03”“25农发15”，公允价值均超1000万元，占基金资产净值比例分别为18.26%、17.95%、17.83%，持仓集中度较高。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券17,027,977.80政策性金融债30,474,545.21合计47,502,523.01债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24国开08100,00010,297,342.4726国开03100,00010,122,857.5325农发15100,00010,054,345.21

开放式基金份额变动：A类份额赎回超31% C类赎回近29%

报告期内，基金份额出现较大规模赎回。A类份额期初3368.23万份，期间申购70.62万份，赎回1067.42万份，期末降至2371.43万份，净赎回率31.7%；C类份额期初3384.24万份，期间申购411.61万份，赎回984.15万份，期末2811.71万份，净赎回率29.1%。两类份额均面临较大赎回压力。

项目红土创新纯债A（份）红土创新纯债C（份）报告期期初基金份额总额33,682,298.8933,842,373.61报告期期间基金总申购份额706,180.514,116,149.80报告期期间基金总赎回份额10,674,167.509,841,462.48报告期期末基金份额总额23,714,311.9028,117,060.93

管理人持有份额变动：减持A类920万份 期末占比仍近70%

基金管理人红土创新基金管理有限公司在报告期内减持红土创新纯债A类份额920万份，期末持有1653.58万份，占A类总份额的69.73%。此外，报告显示单一机构投资者持有基金份额比例达31.9%，存在巨额赎回风险——若该机构大额赎回，可能导致基金被迫抛售资产、延期办理赎回，甚至引发基金规模过小或终止合同的风险。

项目红土创新纯债A（份）报告期期初管理人持有的本基金份额25,735,765.56报告期期间卖出/赎回总份额9,200,000.00报告期期末管理人持有的本基金份额16,535,765.56报告期期末持有份额占比（%）

风险提示：单一机构持仓高企 流动性风险需警惕

报告披露，单一机构投资者持有基金份额比例达31.9%，存在三大风险：一是巨额赎回可能导致基金被迫抛售证券，影响净值表现；二是大额赎回可能引发延期赎回或暂停赎回，损害其他投资者利益；三是若赎回后基金规模过小，可能导致投资策略无法实施，甚至面临转换运作方式或终止合同的风险。投资者需密切关注单一机构持仓变动及基金流动性状况。