天治天得利货币季报解读：B类份额缩水80% C类份额清零

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：B类收益贡献最大 C类份额清零

报告期内（2026年4月1日-6月30日），天治天得利货币A、B、C三类份额均实现正收益，但C类份额期末资产净值已清零。其中，B类份额以32.47万元的本期已实现收益成为收益贡献主力，A类和C类分别实现22.11万元、6.07万元收益。

主要财务指标天治天得利货币A天治天得利货币B天治天得利货币C本期已实现收益（元）221,102.09324,742.7560,657.81本期利润（元）221,102.09324,742.7560,657.81期末基金资产净值（元）91,458,703.6951,439,429.31

注：C类份额期末资产净值为0，因报告期内赎回完毕。

基金净值表现：短期业绩跑输基准 B类长期超额收益显著

短期业绩普遍跑输基准

报告期内（过去三个月），A类份额净值收益率0.2263%，跑输业绩比较基准（银行6个月定期储蓄存款利率税后）0.0978个百分点；B类收益率0.2632%，跑输基准0.0609个百分点；C类收益率0.2578%，跑输基准0.0378个百分点。

长期超额收益明显

B类份额自基金合同生效以来累计净值收益率12.2917%，较基准（8.4767%）超额3.815个百分点；A类自合同生效以来累计收益率67.8612%，超额基准29.8404个百分点，长期表现优于基准。

阶段天治天得利货币B净值收益率①业绩比较基准收益率③①-③（超额收益）过去三个月0.2632%0.3241%-0.0609%过去一年1.2500%1.3000%-0.0500%过去三年4.8755%3.9036%0.9719%自基金合同生效起至今12.2917%8.4767%3.8150%

投资策略与运作：聚焦高等级信用债 平均剩余期限77天

报告期内，基金主要配置三、四季度到期的高等级信用债和同业存单，在短端调整时增配收益性价比高的资产，同时保持高流动性资产配置比例。截至6月末，投资组合平均剩余期限77天，处于合理水平，最高77天、最低43天，未出现超过240天的情况，符合货币基金流动性管理要求。

基金资产组合：固定收益占比78% 买入返售资产16.6%

报告期末，基金总资产1.51亿元，其中固定收益投资占比78.01%（全部为债券），买入返售金融资产占比16.60%，银行存款和结算备付金合计占比5.39%，资产结构以高流动性固定收益品种为主。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资117,478,358.52买入返售金融资产25,004,415.99银行存款和结算备付金合计8,112,174.705.39其他资产1,121.990.00合计150,596,071.20

债券投资组合：同业存单与短期融资券为主 前十大持仓占比超70%

债券品种配置

基金债券投资中，企业短期融资券占比28.15%，国家债券占比5.26%，未配置央行票据和金融债。前十大债券持仓以同业存单（CD）和超短期融资券（SCP）为主，合计公允价值1.01亿元，占基金资产净值比例70.85%，集中度较高。

前十大债券明细

第一大持仓为“25中国银行CD 070”，持有20万张，公允价值1990.75万元，占净值比例13.93%；第二至第十大持仓均为10万张，单个品种占比6.96%-7.08%，发行主体包括远东天津、海通恒信、厦国贸等企业及光大银行、徽商银行等金融机构。

债券代码债券名称持有数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25中国银行CD 070200,00019,907,502.9825远东天津SC P001100,00010,113,588.857.0826海通恒信SC P001100,00010,062,893.127.0426厦国贸SCP0 12100,00010,026,982.367.0226杭实投SCP0 05100,00010,015,763.157.0125光大银行CD 138100,0009,990,357.936.9925徽商银行CD 213100,0009,979,758.026.9826长沙银行CD 117100,0009,964,869.286.9725光大银行CD 222100,0009,955,879.216.9725浦发银行CD 295100,0009,946,095.476.96

开放式基金份额变动：B类份额赎回超40亿份 缩水80% C类份额清零

报告期内，基金份额出现大幅净赎回，尤其是B类和C类份额。B类份额期初2.58亿份，报告期内申购1.97亿份、赎回4.04亿份，期末仅剩0.51亿份，较期初缩水80.1%；C类份额期初0.70亿份，申购0.10亿份、赎回0.80亿份，期末份额清零。A类份额相对稳定，期初1.01亿份，期末0.91亿份，净赎回0.95亿份。

项目天治天得利货币A天治天得利货币B天治天得利货币C报告期期初份额（份）101,001,670.33258,364,646.1870,062,434.46报告期申购份额（份）37,364,106.44197,434,965.3810,083,658.05报告期赎回份额（份）46,907,073.08404,360,182.2580,146,092.51报告期期末份额（份）91,458,703.6951,439,429.31

风险提示：机构大额赎回频繁 前十大债券发行主体多受处罚

单一投资者集中赎回风险

报告期内，机构投资者多次出现持有份额比例超过20%的情况，其中2026年4月8日-4月20日某机构申购5902万份后全额赎回，5月25日-6月22日另一机构申购6807万份后全额赎回。尽管基金以高流动性资产为主，流动性风险总体可控，但大额赎回可能影响基金收益稳定性。

持仓债券发行主体合规风险

前十大债券中，5只发行主体在报告编制日前一年内受到监管处罚：25中国银行CD 070（国家金融监督管理总局处罚）、25光大银行CD 138/222（国家外汇管理局、金融监管总局处罚）、25徽商银行CD 213（外汇局安徽监管局、央行处罚）、25浦发银行CD 295（外汇局上海分局、金融监管总局处罚）。基金管理人称投资决策程序符合规定，但需警惕主体信用风险。

后市展望：货币政策维持宽松 聚焦短端高等级资产

管理人认为，二季度货币政策维持适度宽松，结构性工具配合财政发力，资金中枢向政策利率回归。债券市场震荡偏强，收益率曲线由陡转平。后续基金将继续聚焦短端高等级信用债和同业存单，保持合理流动性资产配置，平衡收益与风险。