上海
2026.07.16
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作者 |第一财经 潘寅茹
在韩国股市的巨大震荡中，韩国金融机构终于向备受争议的单一股票杠杆ETF“下手”了。
当地时间7月16日下午，韩国金融服务委员会（FSC）宣布针对单一股票杠杆ETF的监管措施。具体细则涉及单一股票杠杆交易保证金要求的上调，比如最低保证金1000万韩元提高3000万韩元（约合20300美元），且仅认可现金作为保证金。同时，单只股票杠杆交易每次限购20股。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。
此次新政出台前一天（15日），韩国总统李在明在首尔与政府高级官员举行政策会议时表示，韩国国内股市目前相当不稳定，由于市场在如此短时间内经历了历史上前所未有的大幅上涨，因此需要时间和一定程度的波动才能趋于稳定。
他也承认近期围绕杠杆ETF出现争议，并敦促韩国金融监督院和韩国交易所负责人迅速处理相关问题，并制定后续应对措施。
14日，韩国金融投资协会召集韩国国内的主要券商CEO举行紧急会议，审视上述杠杆ETF的市场状况并讨论行业自律措施，加强对投资者风险警示的提醒。
今年1月底，韩国金融服务委员会宣布允许以三星电子和SK海力士等本土蓝筹个股为标的发行单一股票杠杆ETF。彼时，韩国金融机构认为，该类产品有助于吸引外资、遏制资本外流。4月28日正式修订相关规则，将单只个股投资持仓上限上调至100%，并取消了基金持仓须至少包含10只个股的配置要求。5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF正式上市，旨在将此前流向海外市场的高风险交易需求留在韩国国内。
上市以后，多家韩国本土券商旗下的基金积极参与发售。在散户的持续涌入下，相关产品迅速吸引大量资金，仅数周时间便录得极高成交额，交易活跃度远高于普通ETF。受人工智能相关芯片行情提振，14只杠杆ETF仅在6月单月合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率甚至超过120%。
与此同时，韩国股市的波动有增无减。韩国金融投资协会14日最新发布的数据显示，7月1日至10日，韩国券商因客户交易未能按期结算引发强制平仓，涉及股票规模合计4258亿韩元，折合2.849亿美元。
7月7日，追踪三星电子与SK海力士的单股杠杆ETF遭重创，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，部分产品盘中跌幅一度扩大至约20%。9日，当日强制平仓金额1422亿韩元（约9520万美元），单日平仓规模占全部未结算标的比重升至10.2%，创下6月9日10.5%之后的阶段新高。紧随其后的10日，市场再度出现816亿韩元（约5460万美元）的折价抛盘，相关股票均以低于市价完成抛售。
在此次最新政策出台前，上至韩国金融监管机构，下至国会议员，韩国国内围绕单一股票杠杆ETF的争议不断发酵。
韩国国民力量党议员、前总统候选人安哲秀（Ahn Cheol-soo）给出的数据显示，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元（约合1386亿美元），而两家公司合计占KOSPI总市值约60%，“在如此高权重个股基础上继续叠加杠杆资金，相当于为整个指数安装了‘放大器’，持续放大市场波动。”他在社交媒体上呼吁禁止此类产品，同时放宽相关监管要求，以改善韩国资本市场结构。
国民力量党14日也继续指责李在明政府一方面提出雄心勃勃的股市目标，另一方面却忽视不断积累的杠杆风险，从而鼓励了过度冒险行为。
韩方统计显示，韩国股市总市值7月以来已蒸发约19%，恐缩水至6000万亿韩元（约合人民币27.2万亿元）以下。截至6月22日，韩国股市总市值达到7993万亿韩元，逼近8000万亿韩元大关。
微信编辑| 小羊
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