北京
一家中国行李箱制造商的对外投资公告，成了人工智能公司深度求索（DeepSeek）首次外部融资最具体的定价注脚。安徽开润股份7月16日表示，其参投的一只基金以29亿元获得了DeepSeek 0.8265%的间接股权，按此推算，这家未上市的AI初创公司估值达到3508.8亿元（约合518.2亿美元）。这是迄今公开可查的关于DeepSeek首轮融资定价的罕见证据，低调的DeepSeek从未自行披露融资细节，公司也未立即回应置评请求。
估值数字的出笼，让外界得以窥见这家中国AI明星一年多来的资本路线变轨。DeepSeek长期拒绝外部资本，完全依赖创始人梁文锋的量化对冲基金幻方量化提供资金。2024年初，其低成本模型V3和R1横空出世，在先进芯片出口受限的背景下，动摇了人们对美国AI企业不可撼动的原有假设，DeepSeek由此一举成名。然而竞争的白热化很快就改变了这家公司对资本的态度。
进入2025年，DeepSeek正式打开了融资窗口。今年5月，路透社率先披露公司放弃“不融资”策略，开始寻求外部资金以扩充算力并改善员工激励。随后6月的消息显示，DeepSeek即将从腾讯、宁德时代等投资者手中筹集约500亿元，投后估值可能落在3500亿至4000亿元区间。此次安徽开润的公告，则从侧面印证了这一估值水平。公告显示，开润旗下的宁波璞润以4000万元出资参与了那只29亿元规模的基金，穿透计算后，开润对DeepSeek的间接持股仅0.0114%；所有出资人在6月17日前完成缴款，交易于7月15日正式交割。
几乎同步，另一家A股公司九安医疗也通过香港子公司的专项基金，以7.5亿元获得了DeepSeek约0.21%的间接股权，披露的估值水平与开润方面基本吻合。不过，这些文件并未明确所涉股份是新股、老股还是带有不同权利的证券，因此市场普遍将其视为“交易隐含的股权估值”，而非DeepSeek某轮融资的最终定价标签。
资本的涌入脚步并未放缓。就在本周，路透社又援引知情人士称，DeepSeek在完成首轮融资仅数周后，便着手规划新一轮不超过500亿元的融资，对应估值约5000亿元（约740亿美元）。与此同时，公司已开始筹备登陆上海证券交易所科创板，内部目标是在今年提交首次公开募股（IPO）申请。这些紧锣密鼓的融资与上市准备，直接指向AI赛道日益升高的成本门槛——芯片采购、数据中心建设以及顶尖工程人才的争夺，每一项都需要巨额且持续的资金注入。
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