北京
来源：市场资讯
（来源：东北证券金融世界）
行情回顾
周三市场冲高回落，上证指数收于3955点、下跌0.29%，创业板指下跌1.21%、科创50指数下跌4.56%，上证50上涨0.39%、WIND微盘股指数上涨1.39%：市场成交2.59万亿元、成交额环比略降。板块方面，医美、传媒、食品饮料、医药、商贸、金融等涨幅居前，电子、有色、通信等跌幅居前；个股涨跌比为3350：2093、上涨家数更多些。
今日策略
周三市场有几个关注点：
其一，最近几周伴随着市场的震荡回调，市场结构也在进行再平衡，相对于前期的双创占优而言，近期金融等低波红利、医药食品的老登股，部分未来产业等题材聚集的微小盘股出现了轮动修复，尤其是低波红利，老登股显著跑赢了双创指数。目前来看，这种结构再平衡仍在演绎。K型复苏、出口偏强而内需偏弱对股市的映射已经进入极值状态，双创科技的估值和拥挤度都处于极值状态，而周三披露的二季度单季GDP仅为4.3%，低于市场预期且跌破4.5-5%的区间，叠加管理层印发首个《扩大消费“十五五”规划》，市场博弈政策稳增长，扩内需的预期有所升温且具有合理性，此消彼长，“扩内需”政策预期催化资金腾挪至低波红利、医药食品等偏内需的老登股而双创则有所跑输，风格在纠偏。
其二，交易行为看，市场存量资金的博弈的影响在加剧，周三在韩国三星海力士股价大涨的情况下，A股存储等半导体股却大跌，这既有长鑫存储IPO对存量个股配置的潜在挤压，更与德明利等存储龙头出现业绩环比下降的担忧，历史上赛道抱团股的崩塌均源于业绩同比增速或环比下降，未雨绸缪、获利盘过多后往往对业绩下滑的担忧加剧。技术面看，最近数月指数一直围绕着20日均线（4050点附近）做上下各200点左右的震荡，预计短期仍在该震荡框架中且预计短期或仍20日均线下方运行腾挪的概率更大些。
2季度国内宏观数据偏弱，国内稳增长预期有所升温；市场资金行为有所变化，最近2周无论指数涨跌，量化趋势交易为主的融资盘均在下降，但是最近几日各主要宽基ETF份额则有逆势上升，参照历史经验这是筹码松动，价值型资金逆势低吸布局的动向。不过，一般而言ETF份额内生性增加的初期只是弱势行情的标志而非强势的确立（除非是国家队导致的份额增加），需要持续的净流入和估值结构的再平衡才能启动新的行情主线。隔夜道指上涨0.29%、纳斯达克指数上涨0.62%，美股科技中苹果、谷歌等涨幅较大但美光，英伟达等下跌或滞涨，AI链在向下游延伸，这对AH股也会映射；夜盘A50期指微涨0.05%、恒生指数期货上涨0.71%。因此，考虑到短期全球市场高波动，AI链内部的轮动和A股趋势交易拥挤化加剧市场波动且融资盘趋于谨慎的趋势，预计短期或仍在20日均线下方运行腾挪的概率更大些；从近期低波红利，医药食品等老登股，部分低位未来产业的微小盘股和港股指数相对AI硬件股的跑赢修复来看，倾向于继续适度均衡些，高低轮动进行时，关注政策面稳增长的催化和股市内部结构的再平衡。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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