内蒙古
“善战者，致人而不致于人。”
明天就是周二了，铜价在经历了一天的大跌后，到底是余震不断，还是酝酿更大的风暴？今天7月14日，沪铜主力收在78,400元/吨，盘中跌超千点。现货升水也扛不住了，从300元的高位跌到贴水行情，月差back结构走扩，部分持货商开始甩货。这边价格在跌，那边库存开始回头，三个关键信息摆在桌上，咱们掰开揉碎了看看，明天到底该怎么走。
第一：“激水之疾，至于漂石者，势也”——谁在砸？谁在挺？
今天盘面最显著的特征，是“美铜涨、伦铜跌”的分化。特朗普宣称对铜进口征收50%关税，可能自8月1日起生效。运往美国的铜面临关税生效后才到货的风险，套利窗口面临关闭，美铜暴涨，伦铜和沪铜则被压得抬不起头。国内现货市场同步降温，下游采购谨慎，加上到货有所增加，社会库存开始回升。资金面上，COMEX期铜基金净多已连降五周，投机热钱确在撤退。
第二：“明修栈道，暗度陈仓”——逼空的基础还在不在？
今天虽然跌得狠，但逼空的种子可能没死。上期所铜库存100,271吨，周减22,406吨，连续八周去化，只够大约3天消费量。矿端铜精矿TC跌到-134美元/吨的历史深渊，冶炼厂亏损扩大，减产压力持续。只要低库存和现货紧张这两张底牌没换，空头就始终有被反扑的风险。长江期货也认为，铜供应端扰动不断，库存短期仍处低位，回落空间有限。
第三：“山雨欲来风满楼”——三个信息，明天怎么定价？
第一个信息是关税靴子悬而未决。 美国232铜关税裁决还在等最终方案落地，加税项目是否包含精炼铜仍不确定。如果只是针对半成品，对精铜的直接影响反而有限；如果包含精炼铜，那就是另一番景象了。
第二个信息是地缘风险在升温。 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡关闭推升油价，通胀预期强化令美元走强。地缘溢价在给铜价施压的同时，也在反向收紧全球铜矿供应链。
第三个信息是美联储政策节点临近。 本周美联储主席国会听证，6月CPI数据即将公布，加息预期再次升温。宏观这把刀悬着，短线资金很难放胆做多。
第四：“宁走十步远，不走一步险”——明天最清醒的几条思路
与其猜明天是涨是跌，不如把预案做扎实：第一，盯住现货升水能否止跌，如果升水稳住甚至反弹，说明现货底依然硬，逢低补库的逻辑就没破；第二，盯住沪铜持仓量变化，如果价格继续跌但持仓开始增，说明有资金在接，跌势就可能放缓；第三，分清自己是哪一类人，短线资金可能继续观望等宏观靴子落地，长线资金则可能在颠簸中寻找分批布局的机会。
（本文仅为市场现象的分享与交流，不构成任何投资建议，不涉及相关品种的操作指导。股市有风险，入市需谨慎！）
“宁走十步远，不走一步险。” 行情越是动荡，越要把账算清楚再动。
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