北京
来源：市场资讯
（来源：总财）
Wind数据显示，今年以来，已有61家A股公司成功撤销退市风险警示或其他风险警示（*ST或ST），仅6月以来就有35家公司顺利“摘帽”。大部分公司系借助营业收入指标“过线”而脱险，但此类公司净利润仍处于亏损状态。交易所年报问询对其后续盈利能力、持续经营能力予以重点关注，不少公司“摘帽”后已紧锣密鼓启动资本运作，谋求转型。
年报问询多维度检验“摘帽”成色
本轮“摘帽”公司多数凭借营收指标“踩线”过关，即主板公司年扣除后营收超过3亿元，创业板、科创板公司超过1亿元。此类企业普遍盈利能力薄弱，2025年多数仍处于净利润亏损状态。新业务开展的可持续性、前期“非标”事项影响消除的合理性、相关收入确认方法的合规性等，成为监管部门问询的三大核心问题。
川大智胜2025年新增并表4家子公司贡献营收1.14亿元，助推公司“摘帽”。深交所问询要求说明相关业务是否形成稳定业务模式。星光股份因2025年新增光伏组件类业务受到关注，被要求说明跨行进入光伏领域的原因及竞争优势。
此外，前期“非标”事项影响消除的合理性也是问询重点。新潮能源虽已“摘帽”，但上交所仍就其报备的实际运营油井数量与官方渠道数据存在差异的原因展开问询。部分公司还因收入确认方法违规收到警示，如原尚股份因将部分应以净额法核算的收入按总额法核算，导致半年报和三季报多记收入，公司及相关责任人被出具警示函。
南开大学中国公司治理研究院副教授牛建波认为，“摘帽”并不等于公司基本面已经完全康复，要警惕一些公司通过营收踩线、会计调整实现“摘帽”，但主业竞争力、盈利能力并没有实质改善。
图：东方IC
“摘帽”后资本运作提速
进入2026年下半年，不少公司在“摘帽”后迅速筹划资本运作，或推进控制权变更，或收购资产谋求转型升级。
中广天择6月2日“摘帽”后，当月便筹划控制权变更，原控股股东将所持28%股权转让给长沙城发文化旅游集团有限公司，是为优化国有资本布局结构。返利科技6月9日“摘帽”后，公告繁枫智能拟通过股份受让成为新控股股东，市场瞩目新主能否为其带来新动能。
也有公司迅速布局产业。金刚光伏6月12日“摘帽”后，拟现金收购金塔昊飏新能源电力有限公司70%股权，并投资建设风电项目，以实现新能源业务与算力布局的战略协同。
南开大学中国公司治理研究院副教授牛建波提醒投资者，对于“摘帽”公司的资本运作，要重点关注新业务与原有资源能力是否有协同，新实控人是否有真实产业背景，交易定价、资金来源是否合理透明，最终能否形成订单、收入、现金流和利润，应从关注“是否摘帽”转向“摘帽质量”。
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