金雷股份回应定增问询 详解业绩波动及募投项目合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

金雷科技股份公司（以下简称“金雷股份”）近日就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函中涉及的财务会计问题进行了专项说明。公司对净利润波动、外销收入匹配性、现金流状况、存货跌价准备、募投项目等关键问题进行了详细解释，旨在回应市场关切，确保定增事项顺利推进。

净利润波动符合行业趋势 毛利率回升态势明显

报告期内（2023年至2025年），金雷股份营业收入分别为19.46亿元、19.67亿元和24.89亿元，综合毛利率分别为33.04%、21.33%和27.75%，净利润分别为4.12亿元、1.73亿元和3.15亿元，呈现先降后升的态势。公司表示，净利润波动主要受行业发展趋势、产品需求及销量变动、分产品毛利率波动以及同行业可比公司情况等多重因素影响。

2024年净利润下滑主要系风电行业市场竞争加剧导致风电主轴类产品价格下降，尤其是铸造主轴类产品价格大幅下降31.09%，叠加前募项目尚处于产能爬坡期，产能利用率和人机效率未达最优，吨钢折旧费、人工费等处于高位推高成本所致。2025年，随着风电行业“反内卷”措施效果初显和前募项目规模效应逐步显现，公司风电主轴类产品价格企稳回升，铸造主轴类产品毛利率大幅增加48.58个百分点，带动整体业绩回升。

与同行业可比公司相比，金雷股份净利润波动趋势与日月股份、通裕重工等基本一致，不存在重大异常差异。

外销收入匹配性良好 境外市场风险可控

报告期内，公司境外销售金额分别为5.82亿元、6.28亿元和6.41亿元，占比分别为29.93%、31.93%和25.75%。公司外销收入主要来自德国、美国、印度、西班牙和巴西等国家和地区。

经核查，公司外销收入与出口报关金额、出口退税金额等数据匹配合理。公司外销收入主要以美元和欧元结算，报告期各期汇兑收益占利润总额的比例分别为1.19%、1.91%和2.35%，占比较小且整体稳定。公司已采取优化跨境结算币种与周期、运用金融工具等措施应对汇率波动风险。

针对境外主要区域的贸易政策和国际形势变化，公司表示，欧洲地区风电产业政策积极，美国市场需求快速增长，印度、巴西等新兴市场本土化政策对公司业务影响总体可控。公司已在《募集说明书》中充分披露了国际贸易摩擦和地缘政治风险。

2025年经营活动现金流为负 期后已显著改善

2023年至2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.93亿元、3.28亿元和-1.90亿元。2025年现金流净额为负，主要系公司采用票据方式回款增加及为开展装配业务代采装配材料并支付大量现金影响，当期营运资金变动中的应收/应付等经营性项目变动对经营活动现金流量净额的负向影响达到8.12亿元。

公司强调，2026年1-3月，随着应收账款的陆续收回，应收票据、应收款项融资的陆续到期托收，以及前期代采的装配业务材料逐步完工出货并回款，经营活动现金流净额已回升至2.98亿元，期后现金流情况得到显著改善。与同行业可比公司相比，公司现金流波动主要系各公司经营性往来、收付款方式及节奏、存货余额波动、业务类型等不同导致，具有合理性。

存货跌价准备计提充分 周转率低于同行具合理性

报告期各期末，公司存货账面价值分别为6.92亿元、8.70亿元和8.55亿元，占流动资产比例分别为17.68%、25.02%和22.73%，存货周转率分别为2.06、1.98和2.08，低于同行业可比上市公司平均水平。

公司表示，存货跌价准备计提充分合理。公司产品以“订单生产、以销定产”为主，存货库龄主要集中在1年以内，且2024年铸造类主轴产品毛利率为负的情况已在当期充分计提跌价准备，随着2025年行业“反内卷”措施效果显现及产能利用率提升，铸造主轴类产品毛利率已回升至23.56%。存货周转率低于同行业公司主要系产品结构、生产工序及生产周期等因素差异所致，具有合理性。

募投项目聚焦主业 产能消化措施明确

本次定增募集资金总额不超过15.5亿元，拟用于高端传动装备科创产业园项目（前三期）、风电核心部件数字化制造改扩建项目和补充流动资金。公司详细说明了本次募投项目与主营业务及前次募投项目的区别与联系，强调不存在重复建设，符合募集资金投向主业的要求。

高端传动装备科创产业园项目（前三期）将新增6万吨大型高端自由锻件产能，风电核心部件数字化制造改扩建项目将新增8万吨5MW及以上高端风电铸件制造能力。公司结合行业发展前景、市场需求、在手订单、现有产能利用率等因素，认为新增产能具有必要性，并制定了深化客户合作、拓展新市场、聚焦高附加值产品等具体产能消化措施。

针对前次募投项目亏损情况，公司解释称主要系阶段性行业竞争加剧及市场开拓不及预期所致。目前相关负面因素已基本消除，前募项目2025年已实现盈利，本次对前募项目进行改扩建具有合理性和必要性。

公司还就募投项目设备购置与工程建设支出测算、单位面积产值、投资规模、设备投入产出比以及新增折旧摊销对未来盈利能力的影响等问题进行了说明，认为相关测算合理，与同行业公司不存在重大差异。

融资规模及补充流动资金合理 符合监管要求

结合公司货币资金、资产负债率、营运资金需求、带息债务及还款安排、银行授信等情况，公司预计未来三年存在较大资金缺口。本次融资规模及3.1亿元补充流动资金具有合理性。经测算，本次募集资金补充流动资金（含建设类项目非资本性支出视同补充流动资金）占比为26.69%，未超过30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。

此外，公司前次募投项目节余资金4261.74万元用于补充流动资金已履行相应审议程序，实际补充流动资金金额占前次募集资金总额的比例为27.40%，符合监管要求，本次募集资金不存在调减情形。

致同会计师事务所（特殊普通合伙）对上述问题进行了核查，认为金雷股份的相关说明具有合理性，符合企业会计准则及相关监管规定。

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