0票反对清退“救火高管”，鑫苑服务“宫斗”背后的分拆顽疾

285145999票赞成、0票反对。6月26日，港股上市公司鑫苑服务(01895.HK)的股东大会以令人窒息的“一边倒”结局，终结了一场持续近两个月的控制权争夺战。

罢免“救火队长”申元庆、踢出独董蓝烨、迎回“地产系”旧部……这场看似由控股股东鑫苑地产发起的铁腕清算，不仅是一家公司的权力更迭，更是地产行业“母贫子贵”式分拆上市后，埋下的系统性顽疾的又一次爆发。

从4亿元“违规质押”到申元庆的“天价薪酬”

事情要从2022年的一笔4.02亿元定期存款违规质押说起。

1997年，张勇在郑州创立河南鑫苑置业，2007年带领鑫苑(中国)置业(前身是“鑫苑置业”)登陆纽交所，成为首家在美上市的中国房企。

2019年张勇将物业公司分拆上市，即鑫苑服务。鑫苑地产为鑫苑服务的最终控股公司，创始人张勇、杨玉岩夫妇则是最终控股股东。

2020年，张勇将置业板块4亿现金流注入物业。2022年，地产寒冬，鑫苑置业资金链告急。

分拆上市的“现金奶牛”鑫苑服务成了“救命稻草”。

鑫苑服务曝出大额资金违规事项。港交所事后调查认定：鑫苑地产将鑫苑服务 4.02 亿元定期存款违规质押，套取现金回流地产。

创始人张勇被强制退出鑫苑服务管理层，公司濒临退市。危急关头，张勇请来 “救火队长”——申元庆。

这位曾在微软任职23年、执掌过京东云的台湾高管，被委任董事会主席、行政总裁等数职，大权在握。

他追缴应收、重建内控、修复审计关系，最终在2024年6月成功推动复牌，保住了上市壳资源。

申元庆通过股权激励和增持，持股达10.37%，跃升第二大股东。

2026年4月，鑫苑服务发布澄清公告，承认2023、2024 两年，三名执行董事合计1988.6万元薪酬未在年报里披露。申元庆两年实际薪酬高达约2100万元，与此前披露的数百万元相去甚远。

一边是母公司深陷债务泥潭、拖欠工资和供应商款项，一边是打工皇帝年薪千万的“独自狂欢”，引发巨大争议。

鑫苑地产在6月1日声明中直指：申元庆凭借兼任薪酬委员会委员身份，利用制度漏洞，未经充分沟通自行调整薪酬。

改组董事会矛盾激化，终极对决中全票出局

2026年4月26日，申元庆以“科技转型、摆脱母公司纠缠”的名义，通过董事会罢免冯波、田文智、赵霞三名 “鑫苑地产系” 董事，换上五位微软、京东旧部。这一行为被大股东鑫苑地产斥为“非法改组”。

被罢免的董事冯波随即向港交所举报。面对大股东的强烈反对，申元庆指责张勇违反向港交所做出的“不干预董事会任免”的承诺。然而，港交所并未对此做出回应。

6月1日，持股 41.56% 的大股东鑫苑地产发布官方声明，指出申元庆主导的董事会人事调整，未提前完成沟通对接，也未严格走完法定流程。称已经向香港高等法院提起诉讼。

2026年6月26日，鑫苑服务股东特别大会如期举行。投票结果令人震惊：罢免申元庆、蓝烨的议案获得285,145,999股赞成，0股反对。这一数字恰好对应控股股东鑫苑地产及其一致行动人的全部持股。市场流通股东全程未投出一票。

冯波、田文智、赵霞重回董事会，冯波任主席。

张勇夺回了控制权，但鑫苑服务 6 月 26 日下午起短暂停牌，复牌时间未定，公司治理丑闻将长期影响其估值和融资能力。

更令人担忧的是，那些被申元庆“科技转型”口号掩盖的管理问题、业务困境，并未得到任何解决。

就这场“宫斗”当中的一些细节问题，比如：当年那笔4.02亿质押是出于什么考虑，是"迫不得已"还是"制度漏洞"？授予申元庆如此集中的权力时，是否考虑过权力失控的风险，当时有没有制衡机制？近2000万薪酬漏报是怎么发生的？285,145,999票全是关联方投的，0票反对，流通股东为什么毫无反应？大象财富记者联系了鑫苑服务方面，相关人士表示，内容比较敏感，暂时不方便回复，建议等8月份特别股东大会的表决。他同时表示，流通股东毫无反应是路人猜测，他本人作为流通股东也参与了投票。

鑫苑服务一位知情人士透露，当时请申元庆过来应该是基于他是科技大咖，能在科技上带来资源和企业发展！申元庆当时提出一个计划，5年内达到10倍市值，这个战略计划很让人动心，从张勇到各个层级都无条件配合他改制，但是三年下来没有实质性有价值的增长，甚至造成现金水位警戒，特别是科技板块从年报里看三年投入近两个亿，以2025年报为例营收只有700多万，这让大家打了个很大的问号，2026年他有加大科技投入的迹象，这会影响物业服务的基本盘。

他同时表示，鑫苑的企业文化本身是对事不对人，所以多人多次曾给申元庆预警，申反而“要把预警人逐个干掉”，避免影响他的科技战略和持续投入。最终导致了事件的发生。

一场典型的 “母贫子贵” 分拆后遗症

鑫苑服务这场 “全票罢免”，表面是职业经理人与创始人的权力之争，本质却是地产行业 “分拆上市—掏空与反掏空” 的系统性顽疾：

“鑫苑服务这场‘全票清场’，是民营房企‘分拆不断奶’的典型缩影。”王牌智库首席专家、董事长上官同君认为，问题首先在于畸形的资本设计，“一个资产，两次使用”。

2019年前后，房企扎堆将物业分拆上市，不是为了真正切割风险，而是为了进行资本运作。 母公司一遇寒冬，就下意识地伸手掏物管公司的“棉袄”。申元庆的千万年薪只是一个导火索，根源在于董事会里缺少真正代表中小股东和业主利益的“外人”。如果治理结构不改，赶走一个申元庆，还会有其他“内控黑洞”。

“救火高管拿千万年薪，在圈内看来就是把‘双刃剑’”。一位不愿具名的河南本土物业公司经理认为， 母公司觉得“趁火打劫”，但站在经理人角度看，如果没有这个预期收益，他会来收拾一个濒临退市的烂摊子？实控人在危机时请人救火，往往给予人事、财务、薪酬全授权；一旦稳住局面，高管又往往不再满足于打工，谋求“去地产化”、追求独立上市或高薪套现。一边是实控人要把物业当“自留地”，一边是职业经理人要建立自己的王国。一旦冲突爆发，协商无果，便只有惨烈“宫斗”。现在的关键是：申元庆走了，鑫苑地产系旧部又回来了。用科技换梦想的账本清零，鑫苑服务的独立生存能力、第三方外拓能力以及应收账款回收能力，都面临巨大挑战。

郑州资深地产研究者‌奚春山表示，港交所数据显示，2022—2025年，港股物企因关联资金挪用、违规质押被谴责或停牌的超过 20 家。发生在鑫苑服务的违规质押只是行业缩影。2021年，恒大物业134亿存款被质押担保，资金最终流入恒大集团，直接导致恒大物业年报非标、停牌，随后“儿子告老子”，彻底切割；奥园健康2019年分拆上市后，2021、2022年，147笔关联交易向母公司输送33亿，118笔未经董事会批准，由时任主席一人决策。

这些案例共同本质是，物业分拆上市，看似把 “家族资产”变成“公众公司”，但实控人思维仍停留在“自家钱包”阶段。一旦行业下行、资金链紧张，掏空与反掏空、控制与反控制的冲突必然爆发，而中小股东和业主，永远是最终买单者。

申元庆走了，除了纯财务股东，已无任何话语权，同时面临香港高院诉讼。但他提出的“科技转型”口号下掩盖的管理问题、业务困境，并未随他一起消失。新董事会刚一上任，便自曝合规隐患。公告显示，鑫苑服务的独立非执行董事人数已低于港交所上市规则的最低要求(至少3名独董，且审核委员会、薪酬委员会、提名委员会均不达标)。公司明确承认违规，并承诺在三个月内整改。

更耐人寻味的细节是：公告明确，新任董事会主席冯波的主席任期仅两个月(执行董事任期三年)。这种罕见的短期任命，似乎暗示着这并非一个长远的治理安排，更像是一次巩固权力的“清场行动”。

申元庆的“科技梦”破灭了，张勇的“资本权”暂时守住，鑫苑服务的未来，依然迷雾重重。

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来源 | 大象新闻・大象财富记者 朱耒刚 薛博文

编辑 | 蒋黎明