广东
财通社——香港新股市场持续升温之际，监管机构正进一步加强对首次公开招股(IPO)流程的监察。
据彭博社7月3日引述知情人士报道，香港证监会已将IPO簿记建档(bookbuilding)及股份分配(IPO allocations)列为下一阶段重点执法领域。
知情人士称，香港证监会在审视市场情况时发现，部分新股发行存在有欠公正的股份分配模式，包括一些认购订单据称由与发行人有关联的个人或主要股东本人出资，以人为地抬高公众需求。
两名知情人士透露，香港证监会已分别通知涉事投资银行，并要求其制定补救计划。
对于上述报道，香港证监会回应表示：“作为我们持续监管工作的一部分，证监会定期与受监管实体进行沟通。我们不对个案发表评论。在适当情况下，我们会向市场传达我们的监管意见和预期。”
根据现行港股上市安排，负责IPO项目的投行须于新股上市前，向监管机构提交详细的股份分配名单，披露具体配售情况。
知情人士指出，监管机构过去曾因质疑股份分配安排而叫停过IPO，不过投行通常能够以商业判断为由，为配售决定作出解释及辩护。
另有消息人士表示，近年香港实施更快的新股定价及结算安排，在提升上市效率的同时，也压缩了监管机构深入审查股份分配的时间窗口，对监管工作带来一定挑战。
事实上，香港证监会近年已持续加强对保荐人及承销机构的监管。去年底，香港证监会与港交所联合向13家主要保荐银行发出函件，并展开现场检查，要求相关机构确保拥有充足资源及严格遵守监管规定。
同时，香港证监会亦限制签字保荐人(主要负责人员)同期参与的上市项目不得超过5宗。
尽管监管持续趋严，香港新股市场表现依然强劲。彭博汇编数据显示，2026年上半年香港IPO融资额按年增长29%，达到近440亿美元。
不过，在机构投资者认购比例不断提升下，散户投资者获得新股分配的机会进一步减少。
港交所于去年8月修订公开发售分配机制后，目前设有两套安排：其中“机制A”规定公开发售初始分配比例为5%，但当超购100倍或以上时，可强制回拨至35%；“机制B”则将公开发售比例下限定为10%，但不设回拨机制。
新机制实施后，散户中签率明显下降。数据显示，今年上半年上市的82家公司中，有73家公司分配予“顶头槌”(即认购最高申请股数)的散户投资者股份不足其申请数量的1%，反映新股配售资源进一步向机构投资者倾斜。
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