福建
上半年市场主线围绕半导体、CPO 算力硬件轮番炒作，如今两大赛道已进入高位兑现周期，交易拥挤、估值透支、海外订单压价多重压力显现，资金持续流出。而机器人 + 物理 AI 产业链产业拐点确立，政策、量产、资金三重共振，将成为下半年市场绝对核心主线。
从产业周期看，CPO、半导体属于 AI 数字基建，解决大模型训练算力问题；机器人是 AI 落地实体场景的具身载体，也就是物理 AI，产业空间远大于算力赛道。2026 年是人形机器人大规模量产元年，特斯拉 Optimus 三季度批量投产，国内宇树、智元、优必选万台级订单落地，减速器、伺服、六维力传感器国产化加速，核心零部件企业订单排至 2027 年，业绩逐季兑现。
政策端持续加码，人形机器人纳入十五五未来产业重点，工信部明确年底万台级设备落地、百个示范场景建设，多地配套千万级研发补贴，产业扶持力度空前。盘面资金已经提前布局，近一月机器人板块持续净流入，算力赛道大幅净流出，高低切换信号明确。
赛道逻辑兼具成长与业绩：上游减速器、伺服电机壁垒高、国产替代空间大；中游 3D 视觉、力传感器是物理 AI 感知核心；下游整机厂商量产带动全链放量。对比估值，多数机器人核心标的估值仅二三十倍，远低于高位算力股，上涨空间充足。
下半年催化密集：海外大厂整机量产、国产人形机器人集中交付、产业政策持续落地，机器人产业链将走出持续性主线行情，彻底接过半导体、CPO 领涨大旗。
风险提示
本文仅为行业逻辑梳理，不构成任何投资建议。机器人行业尚处量产初期，存在量产不及预期、行业价格内卷、短期估值波动等风险，请理性参与。
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