北京
近期美伊和谈消息反复扰动，市场对霍尔木兹海峡长期封锁的担忧阶段性消退，国际原油价格从高位明显回落，布伦特原油一度跌至80美元/桶下方。原油是大宗商品航运成本的核心锚定物，船用燃油成本占海岬型干散货船运营成本的40%～60%，油价下行直接带动航运燃油开支降低。
受原油价格回落影响，化工、贵金属、天然气等商品价格均出现回落。与此同时，此前因海峡紧张局势附加的战争险保费与"风险溢价运费"也开始退潮。西澳—中国（C5航线）铁矿石海运费较前期高点回落约0.5～1.0美元/吨，巴西—中国（C3航线）回落约1.5～2.5美元/吨。按当前汇率折算，对应进口铁矿石到岸成本（CIF）下降约30～70元/湿吨。虽然这一幅度在铁矿现货定价中属边际量级，但在当前黑色系"上下两难、情绪敏感"的阶段，成本微降被空头作为额外利空加以放大，对盘面形成心理层面的压力。
值得注意的是，美伊谈判尚未最终落地，双方在核计划限制、制裁解除范围等核心议题上仍存分歧，和谈随时可能出现反复。一旦谈判破裂或霍尔木兹海峡通航再遇阻，战争险保费与油价将快速反弹，海运费及铁矿进口成本也将重新抬升。这也是近期铁矿对地缘消息反应敏感但幅度有限的原因——市场正在"计价和谈成功"与"防范谈判破裂"之间反复摇摆。
不过短期来看，依旧对铁矿石形成明显扰动，主要是成本下降带来的盘面价格下行。但从目前基本面来看，需求端见顶也是本轮价格回落的主因。简单来说，铁矿下跌主因仍在基本面，运费回落是"锦上添花"的辅助驱动。从目前钢厂生产情况来看，钢厂日均铁水产量目前已徘徊在近年同期偏高水平，进一步上行空间受限，铁矿日耗边际趋弱；但据兰格钢铁网了解，近期部分区域钢厂检修结束，正常复产，对原料端依旧是阶段性的托底作用。
短期来看，铁矿盘面受"铁水见顶+港口高库存+补库缺席"三重基本面压力，震荡偏弱运行为主；美伊和谈导致的原油及海运费回落，给空头提供了额外的成本下修理由，属共振利空但权重偏低。后续需重点关注港口去库斜率及钢厂节后补库启动节点，若疏港明显放量、港口开始超预期去化，运费微降不足以阻挡反弹；反之，若高库存持续累积，成本线下移将与基本面压力叠加，弱势格局将延续。
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