Q1利润暴跌，90天以上逾期率9.95%，小赢科技拿什么力挽狂澜

来源：财经野武士

5月27日美股盘后，小赢科技发布截至2026年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。

数据显示，今年一季度，小赢科技实现营业总收入11.8亿元，同比减少39.3%，环比减少19.9%；实现净利润3794.7万元，同比减少91.7%，环比减少33.6%。这是一份令市场咋舌的成绩单。财报发布次日，小赢科技的股价便下跌了2.87%，以4.73美元的股价收盘。

事实上，近几年小赢科技一直在进行分红和回购，仅2026年初-5月15日，小赢科技就累计回购了约180万股ADS，以此来提振市场信心。但截至6月2日，小赢科技总市值仅1.89亿美元，较历史最高点蒸发超70%。

市场表现是投资者对上市公司未来发展预期的直接反馈，助贷行业深度洗牌的当下，小赢科技能否借力AI，讲好新的增长故事，或许是该公司提振市场信心，重回增长赛道的关键。

核心指标断崖下跌，保守策略下利润率环比回升

根据利润表，一季度小赢科技的贷款撮合服务费仅2.71亿元，较去年同期暴跌74.9%；贷后服务费用也同比减少26.3%至1.96亿元。

融资收入为3.37亿元，同比增加8.9%；担保收入为2.58亿元，同比增加211.5%。虽然融资收入和担保收入实现了同比上涨，也未能抵消贷款撮合服务收入暴跌带来的影响。

贷款撮合服务收入和贷后服务收入的同比大幅下降，与小赢科技采取的保守策略有关。

今年一季度，小赢科技撮合及发放贷款额仅146.3亿元，同比减少58.4%，环比上季度减少了35.8%。不仅贷款规模下滑，活跃借款人数也同比减少60.6%至95.7万人。截至一季度末，小赢科技的在贷余额为352.81亿元，较年初缩水30.07%。

放贷规模收缩，是助贷新规出台后，助贷行业的共同趋势，而小赢科技的缩水趋势尤为明显，是因为该公司收紧了信贷审核，放弃部分资质薄弱、还款能力不足的客户，转而将目标客群锁定在更优质的客户群体。

小赢科技总裁李侃在财报电话会议中表示，2026年一季度，该公司主动聚焦优质资产投放、持续收紧信贷审核标准的经营策略。此外，小赢科技还明确表示，在监管环境、经营环境不断变化的背景下，将继续采取保守的资本管理策略。

聚焦优质资产、收紧信贷审核标准，带来的最直接影响便是贷款规模大幅收缩，贷款撮合服务费和贷后服务费缩水，导致营收大幅下滑。

与此同时，这一保守策略也让小赢科技的利润率有所回升。今年一季度，小赢科技的经营利润率为12%，虽然远低于去年同期的29.6%，但较上季度的1.4%已大幅提升。利润率回升，便是因为小赢科技聚焦优质资产，摒弃了利润薄弱、坏账风险高的业务。

但缩减规模带来的利润率回升，并不能证明小赢科技的盈利能力提升，相反的，小赢科技的盈利水平还在持续下行。

支出端，小赢科技在今年一季度加大了降本力度，借款人招募与营销费用同比减少69%至2.2亿元，一般与管理类事务支出、应收贷款减值准备等支出项也有不同程度的压降，总运营成本也下降至10.35亿元，同比减少24.18%。

由于营收下滑严重，叠加“采用权益法核算的金融投资所得（损失），扣除税费后的净额”从上年同期的2087.6万元下降至-3180万元，最终，净利润仅实现3794.7万元，同比减少91.7%。

短期资产质量回升，长期逾期规模大增

值得一提的是，营收端增长最快（增幅211.5%）的担保收入，主要来自一年前发放的贷款的关联担保主体，对逾期客群的出清进度和资产权属划分。这一指标大幅上升，对应的是长期逾期（91-180天）规模的大幅增长。

财报显示，截至2026年一季度末，小赢科技的31-60天逾期率为2.61%，较年初下降29个基点，但较去年一季度末的1.25%上升了136个基点。91-180天逾期率则为9.95%，较年初上升了3.64个百分点，而去年一季度末，这一数据仅2.73%。

横向对比，小赢科技的90天以上逾期率也远超同行。同期末，奇富科技、乐信的90天以上逾期率都是3.5%；信也科技的90天以上逾期率为3.11%。

虽然受催收行业大整改、居民偿债能力承压等多重因素影响，头部助贷平台的90天以上逾期率都有所上升，但像小赢科技这样猛增且远超同行的并不多。

对于90天以上逾期率的大幅上升，小赢科技的解释是存量逾期滚动迁徙叠加在贷余额收缩导致的分母效应放大，共同导致其上升。但存量逾期滚动迁徙、在贷余额收缩，同样也是行业共性，比起这些共性因素，小赢科技的长期逾期率大增还有一个重要原因，是风险处置较为滞后。

如上市互金公司奇富科技在2025年末折价处置了74.29亿元的不良资产包；信也科技在2025年第四季度处置了35亿元的不良资产，并设立专项不良处置基金，与AMC 合作批量转让。

小赢科技这边，今年一季度，小赢科技通过批量转让与司法处置结合的方式，合计处置了25亿元的不良资产，主要是91-180天逾期资产。小赢科技 CFO郑富亚在电话会议中表示，Q1不良处置规模同比大幅增加，是为了应对91-180天逾期率上升带来的风险。换句话说，9.95%的逾期率，还是小赢科技加大处置力度后的结果。

除了转让、司法处置等传统手段，将“金融+科技”双轮驱动作为战略基调的小赢科技，也在尝试将AI应用于风控板块。

2025年11月，小赢科技推出虚拟数字人Win-Daidai，并持续扩张“Win系列”技术矩阵。其中，WinSAFE号称可以实现“信贷决策全自动化、风险控制实时高效”，涵盖风控系统、贷后系统等五个板块；WinPROT赢护体系也宣称能实现贷后智能优化催收等，提升风险处置效率。

但技术迭代与数据积累仍需要时间，仅从当前的表现来看，该模型对小赢科技91-180 天逾期率等长期指标的影响尚未完全显现，技术赋能短期内难以抵消宏观经济下行、存量风险暴露的影响，小赢科技的AI转型效果也有待观察。

当然，小赢科技的资产质量也有积极的一面。受信贷审核标准收紧、客群质量提升影响，小赢科技的31-60天逾期率从年初的2.9%下降至2.61%，说明新发放贷款的质量有所提升。