近半数应收账款难收回，成都城投陷亏损“泥淖”

　一纸诉状，中国建筑第八工程局有限公司（简称“中建八局”）与成都城建投资管理集团有限责任公司（简称“成都城投”）对簿公堂，原因是成都城投所属四级控股公司未及时支付工程结算款。

　　成都城投是一家资产超千亿的投资与资产管理企业，业务涉及公共事业、房地产等。其中，房地产是收入最多的业务，但在2025年却出现亏损。

　　更有意思的是，成都城投有近半数应收账款难回收，其中就包含恒大。此外，成都城投曾经有多名高管违法被调查，最近被调查发生在去年12月份。面对经营与管理风险，这家千亿级资产的企业，又该如何去应对？

　　旗下公司被起诉，涉案超2亿

　　此次案件的涉案各方为成都城投绿城恒泰房地产开发有限公司（简称“绿城恒泰”）、中建八局以及成都城投。

　　根据股权关系，绿城恒泰的股东为中房集团成都房地产开发有限公司（简称“中房成都”）和成都绿城巴蜀投资有限公司，持股比例分别为55%、45%。

　　中房成都系成都城投置地集团有限公司全资子公司，后者又是成都城投的全资子公司，绿城恒泰即为成都城投旗下企业，背后实控人为成都市国有资产监督管理委员会。

　　根据公告，此次对簿公堂涉及的是成都诚园项目。根据当时规划，该项目占地面积11.69万平方米，总建筑面积约45.80万平方米，预计总投资金额为62.51亿元，是绿城正式入蓉后打造的第一个项目。

　　该项目定位为改善型住宅，曾被称为“怡心湖 F4”之一，项目分三期开发，前两期分别于2020年、2021年交付，三期也在2022年12月交付完成。

　　中建八局为上述项目的总包单位，与绿城恒泰签订了3个总包合同。而在完工后，绿城恒泰未能向中建八局及时支付工程结算款。2025年，中建八局按3个总包合同分别向法院起诉要求绿城恒泰支付工程结算款，三个案件金额分别为8231.71万元、5457.73万元、9486.67万元，合计为2.32亿元。

　　目前，上述案件处于法院合议庭评议阶段，待一审判决。

　　其实，绿城恒泰已多次成为“老赖”。天眼查显示，绿城恒泰在5月6日有过一次被执行记录，执行标的为80.51万元。此外，绿城恒泰在2023年和2024年也有过被执行记录，执行标的为4.09万元。

　　而对于此次涉案超2亿的案件，成都城投表示，公司整体经营平稳，资金储备充足，融资渠道畅通，同时考虑本案件涉案金额占公司2025年末经审计净资产比例低于1%，占比较小，本次诉讼预计不会对公司的生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响。

　　数据显示，2025年，成都城投的货币资金为188.11亿元，短期借款为6.16亿元、一年内到期的非流动负债为119.70亿元，短债合计为125.86亿元，手中现金能覆盖短债。

　　不过，成都城投的长期借款为470.53亿元，应付债券为69.50亿元，与短期借款、一年内到期的非流动负债合计为665.89亿元，从这一方面来看，成都城投存在一定的资金压力。

　　目前，成都城投还与“中建系”有不少金额交易往来。

　　根据财报，2025年，在预付款项，中国建筑第五工程局有限公司为5671.61万元；应付账款中，中建三局集团有限公司为2.00亿元，中建一局集团建设发展有限公司为1.55亿元，中建八局为1.98亿元。上述账款合计为超6亿元。

　　房地产业务陷亏损“泥淖”，近半数账款难收回

　　成都城投是一家市管国企，经营范围包含成都市城市基础设施、公共设施的建设、投融资及相关资产经营管理，项目招标、项目投资咨询、其他基础设施项目的投资等。

　　成都城投的主营业务为公用事业、房地产、销售商品、加工制造等，其中，房地产业务是收入最多的一项业务。

　　数据显示，2025年，成都城投的房地产收入为75.52亿元，同比增加33.31%。虽然收入在增加，但房地产业务却处于亏损状态。2025年，成都城投房地产业务的成本为76.30亿元，毛利润约为-0.78亿元。

　　值得注意的是，据成都城投发布的中期票据募集说明书，2025年1-9月，其房地产业务收入为26.02亿元。也就是说，在2025年第四季度，成都城投的房地产业务收入为49.50亿元，约为前三个季度收入的两倍。

　　而除了房地产业务外，成都城投的其他业务的收入均在下滑。数据显示，2025年，成都城投的公用事业、销售商品、加工制造的收入分别为56.67亿元、10.81亿元、12.12亿元，同比下降0.6%、52.73%、43.60%。

　　房地产业务亏损，多个业务收入下降，成都城投整体业绩表现不甚理想。数据显示，2025年，成都城投的营收为176.51亿元，同比下降7.72%，净利润为-41.10亿元，同比下降557.82%。

　　此外，在营收下降、利润亏损的同时，成都城投还面临大额坏账的局面。

　　数据显示，2025年，成都城投的应收账款的账面余额为27.83亿元，坏账准备为13.87亿元，计提比例为49.82%。也就是说，近半数账款难回收。其中，数额较大的企业为深圳恒大材料设备有限公司（简称“恒大材料”）、四川川砂实业集团有限公司等，恒大材料即为恒大旗下企业。

　　管理缺位，多名高管涉嫌违纪违法被调查

　　其实，成都城投当前所面临的不仅仅是业绩下滑，其还面临一定的管理风险。

　　根据发布的2026年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）募集说明书，成都城投目前董事8名，副总经理4名

　　而根据《公司章程》，成都城投设董事会，由 9人组成，经理层设总经理1人，副总经理5人。成都城投直言，目前董事、副总经理人数暂不符合《公司章程》规定。

　　成都城投表示，目前正在积极沟通协调董事、副总经理到位事宜，若董事、副总经理人选长时间未到位，可能会对公司正常经营产生不良影响，存在一定的经营管理风险。

　　事实上，在管理方面，成都城投有关高管曾多次触碰红线。

　　去年12月10日，四川省成都市纪委监委发布消息，成都城投原专职外部董事张智涉嫌严重违纪违法，正接受成都市纪委监委纪律审查和监察调查。

　　而在张智被调查不久，同年12月19日，四川发布通报，成都市纪委监委对成都城投原党委书记、董事长郑尚钦严重违纪违法问题进行立案审查调查。2023年11月，成都城投董事、董事长由郑尚钦变更为赵卫东。

　　在更早的2022年11月，市纪委监委对成都城投原副总经理赵健严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

　　多名高管因违法被立案调查，又面临利润亏损等业绩问题，成都城投当前需要做的不仅要对管理进一步加强，还要考虑如何走出亏损“泥淖”。