直击股东会 | 近八成利润回馈投资者，大秦铁路用“确定性”穿越周期

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（来源：山河资本圈）

作者：山河资本圈

5月21日下午，山西A股上市公司大秦铁路（601006.SH）2025年年度股东会在太原如期召开。不少股东提前半小时便已落座，低声交流着分红方案与公司的转型进展。

年度分红44.26亿，叠加回购后股东回报率近八成

大秦铁路自2006年上市以来，始终坚守常态化、高比例现金分红机制。公司上市至今累计分红总额已超1128亿元。

2025年度利润分配方案是本次股东会的核心审议议案。根据方案，公司以2025年末总股本扣减回购专户股份后的20.10亿股为基数，每股派发现金股利0.14元（含税）。但这笔分红并非公司年度唯一面向二级市场的回馈——2025年10月，大秦铁路已落地中期分红，派发金额达16.12亿元。

数据显示，公司2025年全年现金分红总额合计44.26亿元。叠加首次落地的股份回购举措，公司全年回馈股东的总金额达到46.74亿元。这笔资金占公司2025年归母净利润的比例高达79.22%。这意味着公司近八成的年度利润，几乎全部回到了二级市场投资者手中。

现场一位持股五年以上的资深股东对此表示认可。在他看来，近八成的利润分红比例在A股市场中并不多见，稳定的分红回报能够极大降低投资的不确定性。

张竑毅在发言中明确表态：“公司将优化长期发展和股东回报，持续推进现金分红、股份回购等系列举措，稳定市场预期，夯实投资者信心。”

“以白补黑”“以客补货”稳住基本盘

2025年的宏观市场环境并不平静，煤炭货运行业整体承压。大秦铁路主动调整经营策略，通过“以白补黑”的差异化布局来对冲行业波动，整体经营韧性得以显现。

公司全年实现营业收入776.45亿元，同比小幅增长4.04%。公司货物发送量达到6.81亿吨。不过，受下游需求偏弱、进口煤分流等因素影响，公司传统的煤炭运量出现阶段性回落。

战略调整的成效开始显现。公司2025年非煤货品发送量同比增长13%，成为货运业务的全新增长极。客运业务也同步实现稳步增长，为公司营收提供了多元支撑。

2025年，公司完成旅客发送量4708万人，同比增长1.5%。客运业务实现营收104.31亿元，同比增长4.21%。客运业务收入占公司主营业务收入的比重达到13.65%，业务结构持续优化。

运力升级与业态创新，是推动客运营收增长的核心驱动力。2025年，大秦铁路精准匹配大众出行需求，持续优化列车运力布局与开行结构，新增太原至深圳、成都、贵阳等多条夜间动卧线路，覆盖了更多跨区域出行场景。

与此同时，公司创新了“铁路+文旅+教育”融合业态，常态化开行旅游专列、赛事专列、歌迷定制专列等特色产品。这一举措深度联动山西本地的文旅资源，有效激活了双向客流，拓宽了客运服务的边界。

公司主营的大秦线是全球运量规模最大的专用煤炭运输线路。这条铁路可常态化开行2万吨重载列车，运力规模在全球同类铁路中首屈一指。2025年，大秦铁路煤炭发送量达5.49亿吨，运量占全国铁路煤炭总发送量的19.9%，行业核心地位依然稳固。

进入2026年，公司经营延续向好态势。2026年4月，大秦线单月完成货物运输量3116万吨，同比增长1.76%，日均运量稳定在103.87万吨。大秦线日均开行重车72.7列，其中2万吨重载列车日均开行55.4列，重载运输优势得到充分释放。2026年1至4月，大秦线累计货运量达12802万吨，同比增长3.79%，开局经营表现稳健。

现代化物流转型，是本次股东会重点探讨的发展议题。2025年，大秦铁路加快了多元化转型步伐。公司大力布局铁水、公铁等多式联运业务，持续推进“一单制”“一箱制”的标准化落地。两端配套物流业务快速发展，有效降低了综合物流成本，提升了供应链服务效率，为公司长期增长注入了新动能。

资产负债率降至15.24%，回购持续推进

充沛的现金流与极低的负债水平，为公司的分红回购和业务转型提供了坚实保障。

2025年，大秦铁路正式启动了股份回购计划，依托自有资金开展集中竞价回购。本次回购计划资金区间为10亿元至15亿元，回购股份将全部用于注销减资，直接增厚每股收益。

2025年，公司全年完成回购金额2.48亿元。截至2025年末，公司回购专户持股数量达4409.87万股。2026年，该项回购工作持续稳步推进。截至4月27日，公司累计回购股份2.01亿股，占总股本比例的1.00%。回购区间为4.96元/股至5.78元/股，累计支付资金10.56亿元。截至4月30日，公司回购股份总量进一步增至2.13亿股，占总股本比例提升至1.0551%，累计回购资金达11.15亿元。

截至2025年末，大秦铁路资产负债率仅为15.24%。这一负债水平在重资产交通运输行业中处于绝对低位。

本次股东会同步完成董事会换届选举工作。会议选举产生公司第八届董事会成员。